金融投资对证券市场的效用分析

梅芯铭

摘 要：本文，首先分析了金融投资的相关概念，包括现代金融理论和金融投资概念界定，然后分析了金融投资对证券市场的具体效用，最后总结了金融投资者参与证券市场的策略，旨在创造一个相对稳定的金融市场运作空间。

关键词：金融投资；证券市场；策略

金融投資是一个商品经济的概念，在实物投资基础上形成，现有的金融投资产品主要有基金、股票、债券、黄金、外汇、期货等不同类型，它们影响着我国证券市场资源配置效率，同时关系着证券市场的纵深发展。目前，我国证券市场发展形势较好，但我们需要重视金融投资发展所带来的相关问题，最终让我国经济水平能够得到更大程度的发展。以下就是对证券市场运作难点问题的详细阐述，望其能为当代资本领域的发展提供有利参考。

1 金融投资相关理论概述

1.1 现代金融理论

现代金融理论是指在金融经济学中取得的理论成果。包括金融风险防范与控制的研究成果和资本市场运营、资本资产结构、定价等方面的研究。约翰·梅纳德·凯恩斯在现代金融理论研究时认为，“选美论”是用来解释股价波动的最佳方法，当投资人经过艰难决策选择出一只最有价值的股票后，只有能够正确预测其他投资者的投资方向，才能更好的稳固自身在投机市场上的地位。1959年，奥斯本在现代金融理论研究时提出了随机漫步理论，认为当代股票交易可以视为一种供求关系，而股票价格变动有着随机漫步特点，无规律可寻是不可预测的。1952年，马可维茨在《资产选择：有效的多样化》论文中提出了MPT理论，他开始尝试用数学化的方式来解释投资者偏好，并以资产组合为例，认为一个投资组合是由其权重所确定的。

1.2 金融投资的界定

金融投资属于一种微观行为，它是指理性经纪人购买、销售证券中基金、股票、债券、期货等无形资产行为。其中，农业、科技等是期货投资的主要方向，而上交所和深交所是股票市场的主要投资。债券投资作为金融投资的一种，它可分为几种类型。从发行主体来看，有国家债券、金融债券、公司债券几种；从偿还期限来看，可分为短期债券、中期债券、长期债券、永久债券四种；从支付方式来看，可分为付息债券和贴息债券两种。债券与股票相比，它需要明确债权债务关系，同时发行主体、发行期限、取得收益稳定性均有所不同。

2 金融投资对证券市场的效用分析

2.1 提高证券市场的资源配置效率

证券市场效率是指证券部门对于金融发展的贡献程度，它可由DEA法进行判断。在证券市场上，如若金融投资总量增加，证券部门对于金融发展的实体经济贡献就会有所增加。同时，当金融投资得到了结构性的改善，也将对证券市场资源配置效率产生积极影响[1]。所以说，金融投资可以有效的提高市场资源配置效率，进一步解决证券市场所带来的融资问题和风险问题，需提高对其的重视程度。

虽然金融投资不是直接增加证券市场的资产存量，但通过金融投资活动，将为证券市场运行中的实物投资筹集到更多的资金，间接的帮助证券市场积累资产存量。假如没有金融投资，证券市场上的实物投资资金来源将受到一定限制，甚至无法稳定发展。

2.2 促进证券市场纵深发展

证券市场深度是指市场运行中的交易主体数量，可用来判断证券市场发展水平。从现阶段来看，金融投资产品基金、股票、债券、黄金等的不断涌现，让更多投资者开始尝试将货币资本和非货币资本投资到证券市场上，获得最大化收益。这样一来使交易主体数量无形得以增加了，让证券市场得到更好的发展机会。此外，随着我国经济的快速发展也进一步让我国证券市场日渐成熟，可以有效地利用金融投资来规避风险，进而带动证券市场的纵深发展，让证券市场发展环境得到更好的完善。

2.3 对证券市场风险程度进行反馈

从现阶段来看，金融投资业有着对证券市场风险程度进行反馈的作用，其主要体现在以下几个方面：

第一，在原有证券市场运行环境下，有着主体类型单一的特点。此时，一旦存在着“暗箱操作”、“操纵市场”等违规行为，均会引起较为严重的系统性风险。而金融投资基金、股票、债券、黄金、期货等产品的引入，给证券市场带来了不同类型的主体，就此降低了风险发生几率；

第二，从结构角度来看，金融投资的发展改善了证券市场原有结构，让证券市场发展结构更加稳定，不再因结构性失衡引起更多的系统性风险。金融投资对证券市场发展有很大效用，必须充分发挥这些效用，创造更好的证券市场运行空间。

3 金融投资者参与证券市场的策略分析

3.1 把握反向投资策略

反向投资策略是指投资者针对证券市场运行的反转现象，它可在证券市场不可预测性基础上获利。在反向投资策略实施过程中，需重点关注证券市场各种股票的价格走势等等。同时，比较分析其价格与基本价值，寻求价格与价值相差甚远的股票类型，对这一股票类型进行投资组合，获取价值和价格趋于等同时的收益。证券市场运行是不可预测的，如若投资者可以有预见的选择一些低市净率股票、低市盈率股票、历史收益率的股票进行投资，那么等到股票回归正常值或者负泡沫现象得到改善时，就会给投资者带来一定收益。但在反向投资策略具体实施过程中，若选择购买“输家”，这里的“输家”是指因增长率下降、项目效益差引起的股票剧烈下跌企业，需使用统计样本及其数据，预测输家投资组合的潜在收益率[2]。然后，经过长期且耐心的股票经营，让证券市场发生“均值回归”效应，最终通过“输家”购买获得超额收益率。此外，若想利用反向投资策略获取更大的投资收益，投资者必须保证自身拥有多年股票持有能力，并尝试部署多元化投资策略且做好承担不抵债、管理混乱、决策负债等负面消息的思想准备，最终取得策略上的成功。从以上的分析中即可看出，反向投资策略虽然不易，但投资收益确实要比购买赢家股票收益率高，应尝试这一种投资策略的实施，更好的发挥金融投资效用，创造更多投资利润。endprint

3.2 坚持动量交易策略

金融投资者在参与证券市场交易时，为了获取更大的收益，应注重坚持动量交易策略。动量交易策略是指在一定持有期内，如若某只股票涨幅较好，应根据自身情况，分散所有资金的使用。这样一来，可更好地应对证券市场的隐含风险，但在动量交易策略坚守时，应遵从以下几个步骤：

第一步：观察证券市场，确定市场中的交易对象范围；

第二步：确定市场上证券业绩评价时间长度，在这一时间长度范围内完成证券业绩的评价工作；

第三步：计算各个样本证券收益率；

第四步：根据计算结果，对样本证券进行升序、降序排列。然后，将其分为若干组，就此形成一个投资组合。其中，赢家组合为收益率较高的一组，输家组合为收益率较低的一组[3]；

第五步，一段时间后再确定一个时间长度，把这个时间长度作为投资组合的持有期限。然后不断重复第二步、第三步、第四步；

第六步，计算动量策略各个持有期的回报率，若大于0，则策略说明策略成功。

虽然，证券市场拥有较高的经济价值，但也存在着隐含危险。在这一背景下，若坚持动量交易策略，不会涉入到险情之中。同时，可更好地发挥金融产品基金、股票、债券、黄金、外汇、期货等效用，防止隐含危险集中于一个投资渠道，降低投资风险所带来的经济损失，保障投资者投资收益。

3.3 做好投资风险防控

在证券市场上，为了更好的发挥金融投资效应，为投资者创造一个良好的金融投资空间，应做好投资风险的防范工作。为此，应从以下几个层面入手：

第一，在证券市场纵深发展过程中，应适当增加市场上的金融产品。例如：期货、认股权证等其它金融衍生工具，这些金融衍生工具与传统金融工具相比，它们更有利于帮助证券市场完成风险转移、重新分配工作。同时，它们也可促进证券市场流动性，创造一个均衡价格的市场运行空间，不断提高资源配置效率；

第二，基金有着稳定股市、优化资源配置的功能。同时，每次给证券市场注入10%的基金投资，就会给证券市场带来50000亿元运作资金。此外，基金作为一种投资工具，它的收益高于债券而风险又比股票小。因而，金融投资者在参与证券市场交易时，应尽量选择基金投资方式。这样一来，不仅可以保障自身的投资收益，也可以缓解证券市场发展中的系统性风险。但为了更好的发挥基金效用，应根据基金投资方向、投资风险的不同，增设多种基金种类，更好的分散证券市场上的投资风险[4]；

第三，在推进我国证券市场发展过程中，为了给金融投资者创造一个良好的投资环境，应加快《证券法》和其相关配套法规制度的完善，让证券市场上的“暗箱操作”“操纵市场”等违规行为有所减少，就此更好的发挥金融投资对证券市场的效用，让证券市场纵深方向得到发展，并实时反馈、控制证券市场发展中的系统性风险，坚持规范化、法制化的證券市场发展目标。在证券市场实际运行中，做好投资风险防控工作，有利于让金融投资效用发挥到极致，应提高对其的重视程度。

综上可知，金融投资对证券市场的运行起着一定积极效用，有利于实现对证券市场风险程度的实时反馈，并促进我国证券市场的不断发展。而为了更好的发挥金融投资效用，应从把握反向投资策略、坚持动量交易策略、做好投资风险防控三个方面入手，部署证券市场运作计划，打造一个良好的金融市场运作空间，并就此维护金融市场的稳定发展，从根本上消除一些系统性风险的发生，创造更好的实体经济价值。

参考文献

[1]邹辉文，孙磊，陈圳斌等.投资者情绪对证券价格波动的影响——建模与模拟分析[J].金融教学与研究，2015，12（06）：43-52.

[2]张文迪.浅议金融投资对于证券市场的效用[J].现代经济信息，2014，20（13）：376.

[3]傅承.中国证券发行管制与资本配给——寻租理论的视角[J].当代经济科学，2014，36（01）：31-38+125.

[4]常浩.不完全市场下基于对数效用的动态投资组合[J].数理统计与管理，2013，32（01）：133-144.endprint