华宝服务优选：券商供养者

易强

在管理规模只有所属基金2%的情况下，华宝兴业服务优选却贡献了25%的佣金。

有这样一只基金，其规模不到所属基金公司资产管理规模的2%，支付的佣金却占到公司总佣金的25%——它就是华宝兴业服务优选（000124.OF）。截至二季度末，其资产净值为14.07亿元，当季净值增长率为0.48%，低于业绩基准收益率（1.08%）。同期，华宝兴业旗下共有58只基金，资产规模为1228.40亿元，在121家基金公司中排在第22位。

根据公司官网信息，截至8月16日，华宝兴业服务优选的单位净值为1.696元，累计净值1.996元，该基金2017年以来的回报率为-0.12%，近一年的回报率为-5.83%，近两年的回报率为-17.15%。

相对于净值与回报率，该基金更值得关注的数据是交易费用与佣金。

公告显示，2015年及2016年，该基金支付的交易费用分别为1.48亿元及6768万元，交易佣金则分别为9043万元及4087万元。这些费用基于该基金庞大的交易量：2015年，其股票交易总金额为988.58亿元，2016年为443.53亿元。

2015年及2016年，该基金的管理费收入分别为3351万元及3865万元，管理费率为1.5%，则平均资产规模分别为22.34亿元及25.77亿元。换句话说，2015年，该基金的股票交易总金额是其资产规模的44.25倍，2016年也有17.21倍。

Wind资讯显示，2015年，华宝兴业的总佣金为3.48亿元，2016年则为1.92亿元。也就是说，仅华宝兴业服务优选一只基金支付的佣金就分别占到总佣金的25.98%及21.26%。

目前，市场上以服务业为主题且成立时间在两年以上的主动管理型偏股基金有6只，其他5只分别为上投摩根新兴服务、嘉实服务增值行业、泰信现代服务业、工银瑞信消费服务及华安安信消费服务，管理费率皆为1.5%。

2016年，后5只基金支付的佣金分别为226万元、1448万元、43万元、57万元及1054万元，管理费则分别为192万元、3967万元、83万元、432万元及703万元，初步推算出同期平均资产规模分别为1.28亿元、26.44亿元、5538万元、2.88亿元及4.69亿元。公告顯示，2016年，该5只基金的股票交易金额分别为24.24亿元、206.86亿元、4.71亿元、6.52亿元及114.85亿元。也就是说，该5只基金的股票交易总金额分别是其资产规模的18.93倍、7.82倍、8.5倍、2.26倍及24.49倍。

2016年，华宝兴业服务优选的前三大交易席位依次来自海通证券、长江证券及东方证券，支付的佣金分别为567万元、485万元及358万元，同期华宝兴业向该3家券商支付的佣金分别为1133万元、757万元及807万元，华宝兴业服务优选分别占50.03%、64.08%及44.37%。

Wind资讯显示，2016年，上述3家券商分别为1340只、1000只及824只基金提供了交易服务，所得佣金收入分别为3.62亿元、3.22亿元及1.45亿元。其中，华宝兴业服务优选支付的佣金分别占比1.57%、1.51%及2.47%。

公告显示，2015年、2016年及2017年上半年，华宝兴业服务优选的净利润分别为10.58亿元、-12.01亿元及-3304万元，共计-1.76亿元。也就是说，过去两年半，该只基金频繁的交易，最终只是为券商打工而已。

华宝兴业服务优选的基金经理楼鸿强同时还管理华宝兴业万物互联（001534.OF），2016年，后者支付的佣金为1022万元。换句话说，2016年，楼鸿强管理的两只基金支付的佣金已占到华宝兴业总佣金的40.55%。

截至8月16日，万物互联的单位净值与累计净值皆为0.789元，该基金2017年以来的回报率为1.02%，近一年的回报率为-4.25%，近两年的回报率为-18.24%。