杭州银行再融资另一面

方斐

距IPO募资36亿元不足三个月又拟募集100亿元优先股，杭州银行近年来的扩张模式未带来良好的内生性增长，一季报个别数据稍有起色并不能证明其经营业绩已现根本性好转。

2016年10月27日，距第一次申请上市已近10年的杭州银行终于成功登陆上交所，净募资36.11亿元。

上市不足三个月，2017年1月17日，杭州银行发布公告称，拟发行优先股募资总额不超过100亿元。

2017年4月18日，杭州银行交出上市后首份年报。数据显示，截至2016年年末，杭州银行资产总额达到7204.24亿元；实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为137.33亿元和40.21亿元，净利润同比增幅为8.54%。

也就是说，杭州银行2016年全年通过经营实现的净利润与IPO募资额打完基本持平，但不超过100亿元优先股募资额则远超上述净利润和IPO的数额。虽然上述三个数据是特定时点经营成效的静态呈现，但静态数据背后则是杭州银行经营管理和风险控制水平的集中体现。

不良双升如何破解

上市不足三个月就拟发行优先股募资百亿元，这至少说明一个问题，杭州银行靠内生性增长已不能满足资产增长对资本的消耗，即使是在刚完成IPO股权融资的前提下。由此可见，杭州银行的经营情况令人担忧。

4月18日，杭州银行披露了2016年年报，这是上市后的首份年报，颇受市场关注。截至2016年年末，杭州银行资产总额达到7204.24亿元，较年初增加1751.10亿元，增长32.11%；存款总额3683.07亿元，较年初增加562.61亿元，增长18.03%；贷款总额（含票据贴现）2466.08亿元，较年初增加313.52亿元，增长14.56%。

从经营业绩来看，截至2016年年末，杭州银行实现营业收入137.33亿元，比2015年增长10.71%；实现拨备前利润92.04亿元，比2015年增长20.53%；实现归属于母公司股东的净利润40.21亿元，比2015年增长8.54%。

值得注意的是，在资产负债保持两位数高增长的前提下，杭州银行2016年最终实现的净利润同比增速仅为个位数。这说明杭州银行的经营风格较为激进。在经济仍在下行周期之际，杭州银行仍保持资产扩张之势，但扩张的结果却差强人意，主要表现在不良贷款率仍在上升、资本充足水平仍在下降。

实际上，在2016年年报公布之前的2011-2015年，杭州银行的不良贷款余额和不良贷款率已经连续四年保持“双升”。数据显示，从2011年年末到2015年年末，杭州银行不良贷款余额分别为7.54亿元、14.82亿元、20.59亿元、23.5亿元、29.37亿元，同比增速分别为96.55%、38.93%、14.13%、24.98%；不良贷款率分别为0.59%、0.97%、1.19%、1.2%、1.36%，同比增速分别为64.41%、22.68%、0.84%、13.33%。

上市后的2016年，这种双升趋势仍在继续。截至2016年年末，杭州银行不良贷款余额和不良贷款率分别为40.04亿元和1.62%，同比增速分别为36.33%%和19.12%。在经过2014年、2015年连续两年增速逐渐回落之后，2016年的增速又呈现走高的趋势。

不良的双升必然导致准备金的不足。截至2016年年末，杭州銀行拨备覆盖率为186.76%，同比下降6.67%。虽然3.03%的拨贷比比2015年年末提高0.39%，但拨备覆盖率明显下降，表明杭州银行仍未找到控制不良贷款上升的应对之策。在风控和资本稍显不足的情况下仍行扩张之路，杭州银行亟须用良好的业绩来加以证明。

至少在2017年一季度，杭州银行并不能用靓丽的数据证明自己。一季报显示，杭州银行实现营业收入32.54亿元，同比减少5.4%；实现归属于母公司股东的净利润13.1亿元，同比增加7.76%。截至一季度末，杭州银行不良贷款率为1.61%，拨备覆盖率为189.29%，拨贷比为3.05%。

虽然一季报个别数据稍有起色，如不良贷款率环比微降、拨备覆盖率和拨贷比环比微升，但这并不能证明杭州银行的经营业绩已经发生了根本性的好转。相反，即便在成功上市后，和绝大多数城商行一样，杭州银行仍面临资产规模扩张遭遇金融监管趋严、资本水平下降、资产质量下行的困境。