有色金属产业：规范化套保让企业更“多金”

有色金属产业：规范化套保让企业更“多金”

“从库存来看，目前我国电解铝社会库存量在124万吨附近，处于偏高水平，现货贸易中也多数贴水成交，个人感觉铝价易跌难涨。”上述分析师预计，铝价今年很难恢复到15000元/吨水平，即使恢复到这个点位也很难维持，因为利润提升幅度很可能刺激产量增加。

在铜方面，北京安泰科信息股份有限公司何笑辉表示，供给侧改革和环保治理对铜的影响相对较小，但如果多个大宗商品品种受到影响后在价格上有较大反应的话，也不排除对铜价造成一定的影响。

有色企业套保走向制度化规范化

在记者走访过程中，对上期所有色期货品种稳定市场的功能，企业普遍给予了肯定。同时不难发现，企业普遍树立了“套期保值不是为了赌行情和追求投机利润;期现结合才能正确评价保值的效果”等理念。

中国铝业兰州分公司一位负责人表示，“自己几乎每个小时都在关注期货价格走势、晚上到夜盘收盘才能安心”，“发现上海和伦敦价格之间的联动性越来越强了”，“期货对企业来说是药而不是饭”。

据其介绍，中铝公司是有色行业中最早接触期货交易的国内企业，中铝内部仍有国内最早穿红马甲的那些人。“统一的期货操作平台，四级风险控制防线”是当前中铝的期货投资管理特色制度。

调研中，拥有矿山采选410万吨、铜铅锌冶炼50万吨、黄金13吨、白银200吨生产能力的白银有色集团方面有关负责人也表示，公司每年创造丰厚利润，与期货工具的应用密不可分。他认为，不管哪方

面的经营，风险永远是第一位的。

在调研的最后一站——金川集团股份有限公司(以下简称“金川集团”)，其相关负责人表示，金川集团严格坚持“严格保值、严禁投机”的原则，建立了“现货对冲，余量保值”的净敞口保值模式与“现金流保值(常量库存)”模式有机结合的套期保值业务管控模式，并按照统一套期管控与分布式保值相结合的业务运行与管控体系的要求，不断细化和完善套期保值各业务岗位职能和操作标准，强化关键业务环节的监控力度，合理利用期货市场套期保值的功能，进行科学的风险防范和资产保值，有效规避了各种市场风险，增强了公司抗风险能力，实现了公司的稳定持续发展。

金川集团以矿业和金属为主业，是中国最大的镍钴生产基地和第三大铜生产企业，主要生产镍、铜、钴、稀贵金属、化工产品。2016年，金川集团实现营业收入1897亿元。

不难发现，有色企业套保正走向规范化和制度化。但业内人士提醒，需要注意避免教条化的陷阱。例如当有色期货大幅上涨时，对大型企业来说，也意味着套保头寸的保证金将出现可观增加，金额很可能在亿元级别。这时涉及到企业的自身流动性和当时的融资环境，“企业规模不同策略也不同，企业要基于自己的实际市场情况来灵活决定策略。”

业内人士认为，企业对有色期货的有效利用离不开上期所对有色品种相关制度的完善。2016年，上期所累计成交量达到了16.81亿手，累计成交额为84.98万亿元，同比分别增长59.99%、33.71%。

据了解，近年来上期所积极推动仓单交易平台建设，探索期现结合的新模式，同时加强交割管理，从服务产业客户的角度出发，完善仓库布局，增加注册品牌，不断提升期货市场服务实体经济的能力，为产业企业提供了更好的服务。

本次调研由上期所与深圳市期货同业协会联合举办，来自广东地区18家期货公司及有色金属产业链企业的代表参加了此次调研。 RR