中国异质性企业OFDI区位选择的实证分析——基于东道国技术限制角度

苏小莉，孙玉琴

（对外经济贸易大学 国际经济贸易学院，北京 100029）

中国异质性企业OFDI区位选择的实证分析
——基于东道国技术限制角度

苏小莉，孙玉琴

（对外经济贸易大学 国际经济贸易学院，北京 100029）

关注异质企业对外直接投资区位选择的问题，将高技术企业OFDI存在技术限制引入企业异质理论模型。东道国划分为发展中国家和发达国家两个区位，从进入东道国阈值角度，分别实证分析母国企业生产率及东道国特征在上述两个区位选择中的影响。研究表明：企业生产率上升，显著提高其对发达国家投资的可能性，显著降低其对发展中国家投资的可能性；同时一国市场规模越大、进入成本越低、政治环境越稳定、与母国文化距离和地理距离越小、贸易成本越高，则企业对该国OFDI的概率越大。

企业异质性；对外直接投资；区位选择；技术限制

一、引言

截至2014年12月31日，中国境内投资者在全球186个国家或者地区设立了对外直接投资企业，投资企业总数达到三万多家。对外直接投资额无论是流量还是存量都在逐年递增，因此对OFDI区位选择进行深入研究显得十分有必要。

Mlitz[1]开创了企业异质理论，Helpman et al．[2]、Yeaple[3]对该理论进行了发展，建立了企业生产率与企业国际化战略（出口、FDI）关系的理论框架。

基于企业异质理论研究框架，本文主要关注技术密集型行业中，企业生产率对OFDI区位选择的影响。

现有文献大多从宏观角度研究东道国特征对我国OFDI区位选择的影响，分析微观企业特征对企业OFDI区位选择影响的文献国内还较少，主要有王方方等基于企业异质理论模型框架[4]，运用mlogit模型，分析企业生产率在亚洲、欧洲、北美洲、拉美与非洲这五个区位选择上影响作用的大小，以及企业生产率与该企业对外投资的东道国数量之间的关系。陶攀等实证分析了东道国阈值与东道国特征之间的关系[5]，在此基础上，运用logit模型分析了东道国特征和母国企业生产率对企业区位选择的影响，文章没有涉及企业生产率在不同区位选择中影响作用大小的比较。Nishiyama et al．认为发展中国家存在技术限制，即发展中国家基础设施落后、劳动力技术水平不高、政治制度不完善等会限制对外直接投资企业的生产率，进而影响企业利润水平[6]。他运用日本机械、电子和电气设备、精密仪器和运输设备行业的企业数据，将东道国分为发达国家和发展中国家两个区位，实证分析了企业特征（企业生产率、企业大小和研发强度）在上述两个OFDI区位中的不同影响，文中并未涉及东道国特征对企业进入东道国阈值，进而对企业区位选择产生的影响。综上所述现有文献要么仅从进入阈值角度分析企业生产率和东道国特征对企业区位选择的影响，并未将东道国划分为不同区位类别；要么仅仅分析微观企业特征（企业生产率）对不同区位选择的影响，并未从影响进入东道国阈值角度，综合分析企业生产率和东道国特征对不同区位选择的影响。因此本文将东道国划分为发展中国家和发达国家两个区位，试图从进入发展中国家和发达国家阈值角度考虑，运用logit模型分别实证分析东道国特征以及母国企业生产率在上述两个区位选择中产生的影响。

与已有研究相比，本文试图在以下两方面有所拓展。

（1）将发展中国家存在技术限制引入企业异质理论模型，从异质企业进入东道国阈值角度，综合考虑企业生产率和东道国特征对企业OFDI区位选择的影响。

（2）选取以下这些行业的企业数据：医药制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业。运用logit模型，实证分析企业生产率和东道国特征对企业向发展中国家和发达国家投资概率的影响。

二、异质企业区位选择的理论框架

本文基于Helpman et al．[2]、Yeaple[3]的基本模型和Nishiyama et al．[6]对模型的扩展，分析东道国技术限制对母国OFDI区位选择的影响。

（一）模型假设

（1）世界上有N+1个国家和两个部门：1个本国，其余N个为东道国。

（2）部门1生产同质商品，部门2生产有差异的商品。

（3）效用函数为CES形式：

x（ω）表示产品ω消费的数量，△是所有产品的集合。0＜α＜1，表示产品存在相互替代性。通过CES效用函数和约束方程，可以得到企业i在国家j的需求函数为：

（二）在不同市场生产的利润函数以及异质企业的区位选择

1．如果本国（国家0）企业i仅在国内生产，此时利润函数为：

其中，B0=（1-α）αε-1A0

aij表示不同国家j对企业i的特定需求参数，θi表示本国企业i的生产率。

2．假设国内企业产品出口到j国，则每单位产品会产生冰山成本τij＞1，以及额外的固定成本fjx。冰山成本包括运输成本和东道国j对企业i征收的关税等，固定成本主要包含在东道国j的配送和销售成本等，此时企业i的出口利润函数为：

假设东道国j为发达国家，母国企业生产率能完全复制到j国，不存在技术限制，此时本国企业i通过投资东道国j所得利润函数为：

图1 东道国为发达国家的FDI、出口和国内生产经营临界生产率比较

（7）式是πfd、πx交点处的生产率，也是企业向东道国直接投资的阈值。企业i是否进入该发达国家yij。取值为1，表示企业i在国家j投资，0表示不进入该国。θi(ε-1)表示企业i的生产率。θj(ε-1)表示进入j国（发达国家）的生产率阈值。

从（8）式可以看出，投资国企业生产率水平提高，或者东道国特征（市场需求提高（Bj）、生产成本改变（可变成本cj变小和固定成本fjI降低），还是贸易成本（τij）的提高）将会增加企业进入该东道国的概率。

假设东道国j是发展中国家，Nishiyama et al．认为发展中国家存在技术限制，即东道国基础设施落后，劳动力技术水平不高等，这些因素可能影响投资企业生产率水平[6]。使母国企业生产率不能完全复制到东道国，此时假设生产率为θiβ，图2显示了发展中国家对外直接投资和出口利润线之间的关系。此时企业i的利润函数为：

这里仅仅考察生产率θi∈［1，+∞），因为如果θi＜1，则β越小，生产效率反而越高，这与现实不符[6]。本文所涉及的发展中国家的阈值是指图2中的b点代表的生产率阈值，不考虑a点代表的生产率。

图2 东道国为发展中国家FDI、出口和国内生产经营临界生产率比较

由于β未知，计算出具体的阈值十分困难。但从图2中可以看出，由于存在技术限制，当生产率高于b点后，企业将会选择出口而非对外直接投资，Nishiyama et al．认为当高技术企业生产率持续上升，东道国技术限制导致利润的损失越来越大，当损失大于对外直接投资带来的收益时[6]，高技术型企业选择出口作为全球化战略的方式更加有利，这也解释了为什么硅谷这样的高新技术产业园区没有存在于发展中国家。

从（5）、（9）两式我们也可以看出，除企业生产率外，可变成本cj变小和固定成本fjI、对外贸易成本（τij）、市场需求提高（Bj）也对企业是否进行FDI的决策产生影响。并且生产和贸易成本的增加能提高OFDI的利润水平，因此会增加企业对外直接投资可能性。

三、模型设定与数据来源

（一）模型设定

不论东道国是发达国家还是发展中国家，企业i是否对东道国j投资，取决于东道国的进入阈值，根据本文第二部分的理论推导可知，进入阈值与企业特征、东道国特征直接相关，因此本文把实证模型设定为：

图10所示的叉耳对接是典型的交点装配，其协调要素为叉耳式接头，协调关系有对接孔的同轴度和基准轴线的位置，协调要求是控制交点中心距和交点轴线同轴度。以交点轴线同轴度协调为分析对象，将部件a和部件b的装配特征分别记为交点轴线aF和交点轴线bF，基准A、基准B分别为部件a、部件b平面特征的中心线，aF的偏差波动为aF相对于基准A的同轴度的偏差波动为bF相对于基准B的同轴度和bF圆柱域上下表面间的距离分别为lA和lB，装配协调要求是保证aF与bF的同轴度Tc。

因变量是虚拟变量，fdiijt=0，表示企业企业i在t年在东道国j没有设立企业或者分支机构。

fdiijt=1表示企业i第t年在东道国j至少设立了一个企业或机构，则productivityit为企业生产率，GDPjt为东道国j在t年的国内生产总值，Entry_costjt为第t年东道国j的进入成本，politicaljt为第t年东道国j的政治局势，Geo_costj为东道国j与中国的地理距离，culture_costj为东道国j与中国的文化差异，tariffjt为第t年东道国j的关税水平。Dindustry、εijt分别表示行业虚拟变量和残差。

（二）解释变量度量及数据来源

1．企业全要素生产率。本文采用全要素生产率（TFP）表示企业生产率（productivity）

用OLS方法作为计算企业全要素生产率（TFP）的计算方法，据C-D方程：Q=AKaLb，估计方程：lnQ/L=β0+β1lnK/L+ε。

其中Q为工业企业总产值，K和L分别为劳动和资本的增加值，ε为误差项。

但是企业投入要素和TFP互为因果关系，导致估计的内生性问题，估计量不是无偏的，于是我们转而采用LP方法（Levinsohn Petrin）[7]估计见（11）式：

其中m为中间投入，φ（mtkit）为m和K的函数。φ（mtkit）是三阶多项式。

在实际估计中，Y、m、K分别采用工业出厂价格指数和固定资产价格指数平减，消除了价格因素。劳动投入则采用了企业当年实际雇佣的劳动人数表示。

2．东道国特征变量。表1中列出了东道国特征的变量及数据来源，其中GDP用来表示市场规模，GDP越大，表示该国市场规模越大；市场进入成本则利用世界银行出版物Doing a Business中starting a business这一指标来衡量，数值越大，表示进入该国市场成本越高；关税水平采取魏浩等的方法，数据来源于The Fraser组织出版的Economic Freedom of theWorld，计算公式为：（Vmax-Vi）/（Vmax-Vmin）*10。其中Vmin=0%，Vmax=50%，Vi为一国的平均关税水平，计算所得数值越大，表示该国关税水平越低[8]。

表1 东道国特征变量名和数据来源

（三）数据说明

本文对外投资企业名单来自商务部网站公布的对外直接投资企业名录，企业的详细信息来自中国工业企业数据库。工业企业数据库中利用102个具体指标全面介绍了每一个企业的基本情况，这些指标中包括重要的企业财务信息、所属行业、员工人数等。对外直接投资企业名录包含了进行对外直接投资企业名称、境外企业（机构）名称、核准投资日期、投资东道国等信息。将上述两个数据库根据企业名称逐年匹配，在匹配后的企业名单中选取了以下技术密集型行业中的企业：医药制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业。最终得到了265家企业的280个对外直接投资观测值。样本使用的数据年份为2005—2009年。

本文数据结构是按照Holburn et al．的方法构造的，即每年某个企业对外投资可能的区位集合由所有样本企业当年及以前投资过的国家和地区组成[9]。样本中随着年份的增加，企业可能投资的东道国数目不断增加，最终整个样本包含了21 846条企业-年份-东道国观测值，其中东道国为发达国家的企业观测值为14 725条，东道国为发展中国家的企业观测值为7 121条。

四、实证检验和结果分析

（一）描述性统计量

从表2可以看出，样本企业中投资于发达国家的企业个数为177个，投资于发展中国家的企业个数仅为103个。投向发达国家的企业个数远大于投向发展中国家的企业个数。投向发达国家企业的全要素生产率（TFP）也高于发展中国家。出现上述结果的可能原因是：本文所选行业是医药制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业，这些行业都是技术密集型行业。与发展中国家相比，发达国家劳动力技术水平更高、国内的基础设施和政治制度等都更加完善，因此技术密集型企业尤其是技术水平较高的企业更倾向于投资此类东道国。这也说明了劳动力发展水平、基础设施等技术限制是影响高技术企业对外直接投资区位选择的重要原因之一，这符合本文第二部分中模型推导的预期。

表2 发达和发展中国家投资企业个数和全要素生产率

（二）发达国家与发展中国家的区位选择

从第二部分的理论模型出发，采用logit模型分别实证检验：当东道国为发达国家和发展中国家时，企业生产率和东道国特征对企业区位选择的影响。表3中第2列是选取了样本中OFDI东道国为发达国家的企业进行回归得到的结果。本文将自变量滞后了一期，是为了消除可能存在的内生性问题。对香港的直接投资可能存在避税目的，为消除其对实证结果的影响，将其从东道国集合中删除了①。从表3中可以看出企业生产率水平上升，显著提高企业对发达国家的OFDI的概率。东道国市场规模越大、进入成本越高、关税比率越高、政治环境越稳定以及文化相近都能显著提高企业对东道国的投资概率。这与第二部分模型预测是一致的。同时地理距离与投资概率的负相关关系并不显著，这可能是由于样本企业太少，且中国对外直接投资区域比较集中造成的。

选取样本中OFDI东道国为发展中国家的企业，运用logit模型实证检验，在控制了行业虚拟变量后得出：企业生产率越高，对发展中国家直接投资的概率会显著下降，这也验证了发展中国家对技术密集型企业存在技术限制，这与第二部分模型推导的结论是一致的。从东道国特征看，东道国市场规模越大、政治环境越稳定、贸易成本增加，会显著提高企业对发展中国家直接投资的概率。东道国与母国的地理距离越近、进入成本越低与直接投资概率负相关，但是并不显著，这可能是由于样本行业是高技术行业，因此投向发展中国家的企业较少，所得企业样本较小导致的。

五、结论与建议

本文以企业异质理论为研究框架，从东道国对投资企业存在技术限制角度，实证分析了影响企业对发展中国家和发达国家对外直接投资的因素，通过实证分析得出以下结论：（1）企业生产率的提高能显著提高其对发达国家投资的可能性。（2）由于存在技术限制，生产率水平较高的企业，对发展中国家投资可能性显著下降。（3）一国市场规模越大、进入成本越低、政治环境越稳定、与母国文化距离和地理距离越小、关税水平越高，则企业对该国进行对外直接投资的概率越大。本文的结论有如下政策启示：首先，高技术密集型企业向相对落后的发展中国家进行对外直接投资时，要对东道国的基础设施、人才技术水平等进行充分的前期调研，保证企业到了新的环境能充分发挥自身技术优势，快速融入新的发展环境。其次，政府在促进高技术企业投向发达国家时，要更加注重企业对外直接投资的边际效应，通过提高企业生产率来扩展企业对外投资边际，进而保证企业投资总额增长的同时，质量也不断提高。第三，企业在进行对外直接投资区位选择时，也要综合考察东道国的政治环境、文化制度、市场规模、市场进入成本等因素，确保企业“走出去”后利用东道国新的环境优势，健康快速发展。

注释：

①开曼群岛、英属维尔京群岛、百慕大群岛也是著名的避税地，因此本文也将其从东道国集合中删除了，表2中的数据也删除了香港及以上三个避税地区。

［1］MLITZ M J．The Impact of trade on intra-industry reallocations and aggregate industry productivity［J］．Econometrica，2003，71（6）：1695-1725．

［2］H ELPMAN E，M LITZ M J，Y EAPLE S R．Export versus FDI with heterogeneous firm［J］．American economic review，2004，94（1）：300-316．

［3］YEAPLE SR．Firm heterogeneity and the structure of U S multinational activity journal of international economics［J］．Journal of international economics，2009，78（2）：206-215．

［4］王方方，赵永亮．企业异质性与对外直接投资区位选择——基于广东省企业层面数据考察［J］．世界经济研究，2012（2）：64-69．

［5］陶攀，荆逢春．中国企业对外直接投资的区位选择——基于企业异质性理论的实证研究［J］．世界经济研究，2013（9）：74-80．

［6］N ISHYIAMA H，Y AMAGUCHI M．Technological constraints，firm heterogeneity，and location choice of multinational enterprises［J］．Review of international economics，2013，21（5）：996-1005．

［7］LEVINSOHN J，P ETRIN A．Estimating production functions using inputs to control for unobservables［J］．Review of international economics，2003，70（2）：317-341．

［8］魏浩，何晓琳，赵春明．制度水平、制度差距与发展中国家的对外贸易发展——来自全球31个发展中国家的国际经验［J］．南开经济研究，2010（5）：18-34．

［9］HOLBURN L F，ZHLNER A．Political capabilities，policy risk and international investment strategy：evidence from the global electric power industry［J］．Strategic management journal，2010，31（12）：1290-1315．

责任编辑：张然

The Em pirical Analysis of OFDI Location Choice of Heterogeneous Enterprise in China

Su Xiaoli，Sun Yuqin
（School of International Trade and Economics，University of International Business and Economics，Beijing 100029，China）

This paper focuses on OFDI location choice of Heterogeneous enterprise in China，and introduces technological constraints in high-tech industry to enterprise heterogeneous theory model．The host countries are divided into developing countries and developed countries．From the perspective of threshold of host country，authors analyzed the productivity effects of home country enterprises and host country characteristics on location choice separately influenced by the two location choices．The conclusions show that if enterprises'productivity raise，the possibility of OFDI in developed countries will increase，and the possibility of OFDI in developing countries will decrease．In addition，the larger market size in the host country，the lower entry cost，stable political environment，the smaller motherland cultural distance and adjacent geographic distance，and higher trading costs will increase the possibilities of FDI in this host country．

firm heterogeneity，FDI，location choice，technological constraints

F279．2；F224

A

1003-3890（2017）03-0065-05

2016-08-06

苏小莉（1983-），女，江苏常州人，对外经济贸易大学国际经济贸易学院博士研究生，研究方向为中国对外贸易理论与政策；孙玉琴（1965-），女，北京人，对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授，博士生导师，研究方向为中国对外贸易理论和政策。