浅析我国航空公司的融资方式

金云

（延边大学 吉林 延吉 133002）

【摘要】伴随着2008年的金融危机，国际民航运输业的发展出现了明显的倒退。中国民航企业也面临着同样的发展问题，特别是中国特有的国内经济环境和金融环境为国内民航企业的发展提出了一个严峻的问题--企业融资困难。相对于其它运输业，民航企业有更高的运营风险和运营成本，无形中增加了民航企业的融资难度，导致国内金融市场的融资环境欠佳。这就造成航空公司的融资渠道缺乏，缺少稳定而有效降低成本的融资方式。所以国内的大部分航空公司都是高位的风险运行。针对融资困境，通过多角度探讨我国航空公司的融资问题，同时以各大航空公司的财务报表为基础，进行专业的财务分析，从航空公司自身出发，发现在融资中存在的问题。从不同融资渠道的角度，分析当前民营航空公司融资的现状，并找出融资方面存在的问题，其次从民营航空融资的内、外部影响因素出发，结合民营航空公司的实际案例，分析融资困境的形成原因，最后提出解决民营航空公司融资困境的改进建议，并做出民营航空公司融资路径的展望。

【关键词】民用航空 融资渠道 融资方式

一、政策与法律环境无法满足融资方式的多样性

在政策上主要体现在国有与民营政策不平衡。虽然近些年来，国家一直在倡导“国退民进”。但实际上在民航领域，国有企业仍占绝对主导。主要在财政支持和信贷的支持上。08年危机时，国有航空在国家财政的强有支持下，不仅摆脱了危机，且更进一步强占市场，如南航在获得30亿财政支持后在09年收购了深航。

在信贷上，国航有国家或地方政府的信用担保，信贷手续更为简洁，可以获得大量的信贷支持。而民营航空则大多在信贷程序，审查和小额信贷的问题上遇到麻烦。这样的政策不平衡也导致了亏损的国航主导市场，而经营更为灵活的民营企业却由于缺乏资金而竞争力不足。

二、外部金融与税收环境压缩航空企业的利润空间

国内金融市场对各航公司来说基本是处于空白。这主要是基于以下几点；第一是国内航空公司少有上市，08年只有5家上市，在上航、海航退市后，只有3家，因此可以说股票市场对民航公司基本关闭。第二，由于国内债券市场原本就不发达，且门槛较高。普通企业的债券市场也不能信任，民航债券更是无人问津；第三，基于对资金的安全性为第一要素，国内金融机构对高风险、低效率，资金运行周期的民航业，一向是比较谨慎的，即使对国有大型航空公司，也在资金审批上较其他行业更为严格。第四，在国际流行的飞机租赁融资领域中，由于国内相匹配的保险租赁等环境建设不完善，一直以来是外资主导，因而形成了高门槛、高成本、高风险、高资金外流的局面。可以说国内尚没有较健全的金融机制为民航提供有效的融资。

三、改善政策与法律环境

外部环境主要是指外部的法律环境，税收环境和政策环境。我国的民航融资法律较为缺乏。较为权威的只有《开普敦公约》。这样的法律环境，民航企业在融资过程中无法可依。政府只有针对民航业出台一系列有针对性的法律规范。通过科学调研，使得整个法律环境在为民航业提供可靠的支持和自由度的同时，又不失利制度化与合理性。

在税收层面上，中国是对航空业的中间产品发动机等征收关税、增值税的国家，且税率较高。这对于起步较晚，经营规模小，市场尚不规范，经营风险高，融资环境差的中国民航企业而言，极大削弱了市场竞争力。而在国际航油大幅上升的背景下，深度减少对航油的征税，实际上是可行的。对于中间产品的征税也应减少，这不仅有利于航业的发展，更会带动航空业整体的发展。

根据有序融资理论，企业进行融资的最佳方式是进行企业的内源性融资，外源性融资不仅有其成本风险，在一定程度上还要面对信息公开和信息不对称的风险，且受到的外部条件性制约更多。从风险管理角度和成本角度来看，企业都应该保持一定量的内部融资。

提高内源性融资的关键在于提高企业的盈利能力，这样才能提高企业在为分配利润、盈余公积和折旧上的财务表现。虽然从2012年全球利润率排行中中国有三甲航空公司入围前三，但是其经营总量和利润总额仍然远远低于世界其他大型航空公司。同时在航线设置上应该加强海外航线的拓展，在国内航线上进行优化，对严重亏损的航线进行削减和取消。在货运领域，要抓住中国物流行业崛起的关键时刻，抓住物流也所带来的货运业务的高速增长，并通过科学的管理，将其培养成为中国航空业新的运营增长点。

国内航空企业普遍存在资本负债率较高，这主要是由于企业在融资时过高的银行借贷融资，股权融资和内源性融资较少造成的。所以我国民航企业应该适当优化企业的资本结构，降低资本负债率，降低企业的运营风险。优化企业的借贷结构，适当增加企业的股权融资，通过加强企业的运营获取更多地内源性融资。

四、结论

要想改善和优化我国民营航空公司的融资结构，缓解其融资困境，须多方共同努力。首先政府要改善民营航空的外在融资环境，促进民营航空公司发展。其次金融机构则需为民营航空公司提供金融支持，创造充分和多维度的融资渠道。最后民营航空公司自身则应在调整优化融资结构的同时，做好飞机减重，降低油耗；严格控制可控成本，降低管理费用：优化航线航班，减少运营成本，减轻民营航空的财务压力。

民营航空虽然是作为市场经济主体存在，但民营资本的进人仍然难以打破我国航空市场的垄断局面。根据航空垄断特点，相对于较大型的航空公司，民营航空公司明显是弱势企业。改善和优化我国民营航空的融资结构，缓解其融资困境，必须依靠民营航空公司自身、金融机构和政府相关部门的共同努力。要构建多样化的、多层次、公平开放的融资服務体系，尤其要从制度人手，构建以民营航空内生性融资为主的体系，满足我国民营航空不同成长阶段的融资需要，缓解民营航空融资难问题，促进我国民营航空的健康发展。

参考文献：

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