浅谈财务管理中的企业风险管理

孙家靖+朱晨+孙娇+刘盼

（云南民族大学管理学院）

【摘要】企业风险管理已经普及到大中小企业，在各企业均建立有风险管理机构，设立专门风险管理人员、风险管理顾问等，由他们专门负责企业各种风险的志别、测定和处理等方面的工作。随着经济的发展和科技的进步，风险管理机构已经成为企业中的一个重要职能部门，它与企业的计划、财务、审计等部门一样，共同为实现企业的经营目标而努力。换言之，风险管理的地位已经不容忽视。

【关键词】风险管理 战略目标 价值创造

企业风险管理是企业在实现未来战略目标的过程中，试图将各类不确定因素产生的结果控制在预期可接受范围内的方法和过程，以确保和促进组织的整体利益实现。企业风险管理（ERM）框架是由Treadway委员会所属的美国虚假财务报告全国委员会的发起组织委员会（COSO）在内部控制框架的基础上，于2004年9月提出的企业风险管理的整合概念。

企业风险管理处理影响价值创造或保持的风险和机会，定义如下：企业风险管理是一个过程，它由一个主体的董事会、管理当局和其他人员实施，应用于战略制订并贯穿于企业之中，旨在识别可能会影响主体的潜在事项，管理风险以使其在该主体的风险容量之内，并为主体目标的实现提供合理保证。这个定义比较宽泛。它抓住了对于公司和其他组织如何管理风险至关重要的关键概念，为不同组织形式、行业和部门的应用提供了基础。它直接关注特定主体既定目标的实现，并为界定企业风险管理的有效性提供了依据。

风险管理是传统的商业银行管理中的核心内容，这源于商业银行股权资本比例的低下。20世纪90年代以后伴随着企业经营环境的变化。企业面临的风险越来越多，越来越复杂，对企业可持续发展的影响也越来越大，企业风险管理（ERM）应运而生，成为学术界所关注的一个新课题。

风险管理的目的不是彻底消除风险，因为有些风险无法消除，所以只能科学合理的利用某些风险，为企业发展创造更多的机遇。

从公司理财的角度来讲，与理财行为紧密相关的风险大致有如下几个重要方面：①资本预算风险；②战略风险；③金融投资风险；④国家风险；⑤经营风险与财务风险。这些风险贯穿于整个公司财务管理的全过程，彼此间相互联系而又各自独立。因此我们必须对这些风险进行科学的分析和控制。

其一，资本运算风险就是投资项目在有限周期内创造现金流量的不稳定性，投资项目未来现金流量越不稳定，则降至预算水平之下的可能性越大，该投资项目的风险就越大。但从更深入的层面来讲，企业最为根本的风险不是经营风险和财务风险，而是和资本投资紧密相关的资本预算风险。

其二，一个战略风险反映了外汇汇率，利率或商品价格变化对公司市场价值的影响程度。外汇汇率波动风险，是战略风险管理的主要对象。外汇风险波动风险是指汇率变化对国际企业整体价值的潜在影响。国际企业发生业务只有同时满足以下三个条件才可能产生外汇风险：①业务涉及外币和本币；②业务发生的时间和结算的时间之间存在一定的时间间隔；③在该时间间隔中汇率发生变化。外汇风险主要有三种类型：交易风险，经营风险和折算风险。交易风险是指在确认以外汇进行的交易中，在交易日与价格结算日之间的期间内，汇率发生变动，从而影响国际企业未来收入或支出的现金价值的可能性。经济风险是指由于出现非预期的，意料之外的汇率变动，对国际企业的产销数量，价格，成本，费用等产生影响，导致公司国际地位发生变化，因而引起公司未来现金流量的不确定性。折算风险是指国际企业在合并报表时，将不同货币计量的财务报表折算成同一货幣计价的会计报表的过程中，由于汇率变动所引起的盈亏变动的可能性。

在这三类外汇风险中，交易风险和折算风险都是汇率变动对国际企业已经发生的经济业务产生的影响，而经济风险是汇率变动对国际企业来说，交易风险和折算风险对企业的影响是短期的，一次性的，管理起来相对容易一些，而经济风险比前两者更为复杂和重要影响长远，全面，因此管理起来更为困难。

其三，所谓金融投资，即是指在金融证券方面的投资，对于理财人员来讲，了解金融投资风险具有极其重大意义。金融投资尤其是股票投资的风险理论在现代理财学中有着众多作用，已经成为财务理论的基本构成之一。

其四，在国家风险中，政治风险和经济风险是两个最为紧密的风险类型。在国际上，有一个“利润机会推荐综合评级（POR）”，该指数是在综合考量经济，社会，政治等多方面因素之后对各个国家的地区做出的风险大小的评价。在对外投资项目的评价中，可以通过两个途径对国家风险进行考虑：一个是调整投资项目的折现率，另外一个是以回收期的方法进行控制。

再者，经济风险对企业的发展影响重大，涉及生产，销售等跨国经营的各个方面，这些方面互相联系，互相影响。因此，经济风险管理不能紧靠财务人员，而需要企业高层决策者的全面参与和协调。风险管理的基本思想是走多元化路线，不仅有财务多元化，更重要是经营多元化。目前经济风险管理的主要措施就是两个，其一是财务多元化，其二，经营多元化，但是目前就经营的多元化到底是否成为风险管理，提高绩效的一种手段，仍然受到了很多学者的争议，起码截止到目前，有效的和无效的证据都存在。因为我们对此也持有怀疑态度。

总而言之，企业价值源于经营活动所创造的现金流量，这是一个基本的理财学原理。从理财学的角度来讲风险基本是是与企业现金流量的波动相关的。具体而言，未来时期的经营活动现金流量保持稳定，数额唯一表明没有风险，而如果未来时期的现金流量波动剧烈，表明风险较大，即风险管理与企业的价值创造紧密地连接了起来。

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