商业银行参与PE业务全面金融合作方式初探

郭颖 对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员

商业银行参与PE业务全面金融合作方式初探

郭颖 对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员

本文主要是对商业银行参与PE业务全面金融的合作方式进行了具体的研究和分析。

商业银行 PE业务 金融合作方式

前言

随着我国资本主义市场的进一步发展，不断加快的金融脱媒趋势以及不断推进的利率市场化都是当前商业银行面临的巨大挑战[1]。从不断加快的金融脱媒趋势方面来说，优质企业的融资渠道会不断增加，使银行之间具有更加激烈的竞争，这样会大大加强客户对融资方式和融资渠道进行选择的余地；从不断推进的利率市场化方面来说，大大缩小了利差空间，同时严重冲击着传统的盈利模式。针对这样的情况，商业银行需要将理念不断更新，将综合服务能力不断提升，同时将对信贷业务的依靠程度不断降低，对各种措施合理的使用。在这样的背景下，各个商业银行开始对服务实体经济的各种可行模式进行积极的探索和大量的应用，当前银行创新业务的一个重要发展趋势主要是与私募股权机构开展的业务积极的合作，从而可以希望在激烈的竞争中占据优势地位，加强商业银行自身的盈利能力。因此具体研究商业银行参与PE业务全面金融的合作方式具有非常重要的现实意义。

一、私募股权融资的基本论述

私募股权融资可以从两个方面来理解，即广义方面和狭义方面。首先从广义上来说，风险投资和私募投资等包括企业各个时期内的权益类融资就是私募股权融资。其次，从狭义来说，具有一定规模的以及可以对稳定现金流进行生产的就是私募股权融资。狭义的私募股权的融资，即PE，是本文主要研究的。募资、投资、投后管理以及退出这四个环节时从操作环节方面来说的PE投资基金的整个运作环节。在PE业务的实际运作中，银行也可以参与进去，对全面的金融合作进行实施。

二、资金募集中的合作

LP的寻找、资金的募集、基金的设立和托管以及财务公司的推荐是资金募集中PE的主要需求，在这个阶段商业银行的金融合作可以从以下几点进行：

1.LP的寻找。股权投资机构的投资者主要从两方面寻找的，即银行大量的信贷客户和理财中心中掌握的高附加值的客户，同时可以将“品牌投资机构”提供给商业银行的高净值客户。

2.基金业务的托管。从募集资金到退出市场这整个股权投资基金过程中都会体现这一项业务。商业银行可以与PE机构对基金和股权托管的合同进行签订，从而可以将托管和监管资金、登记和变更股权等各项第三方托管服务提供给PE机构。

3.非上市公司收益类理财产品。商业银行主要将其发行给法人客户和高资产净值客户，这些客户承受风险的能力比较强。通过信托计划的设定，利用募集的资金向特定企业对非上市公司股权的收益权进行购买，同时向信托计划质押股权，到期时该非上市公司股权的收益权归定企业或第三方所有。

4.非上市公司投资类理财产品。法人机构和高端客户是商业银行主要面向的对象，其通过信托公司将信托产品利用募集的资金进行设立，同时对企业的股权进行直接或间接投资，担保措施是由该企业的原股东提供的，到期以后可以通过二级市场对该企业的股权进行变现。

三、投资过程中的合作

对于PE机构的服务，商业银行可以从以下几点进行提供：

1.项目的寻找。适合PE的被投企业也是从两方面来寻找的，即商业银行大量的客户关系以及其与优质企业长期合作的业务关系。

2.研究和服务金融市场。其研究金融市场的平台主要是银行研究中心，将宏观经济和主要行业板块的研究报告定期提供给境内外专业化机构和个人高端客户，而且其专业研究服务是根据客户的实际需求进行提供的，这样可以将投资者采集信息的成本降低，将投资成功率大大提高。

3.财务顾问业务常年提供。PE财务顾问的担任者主要是银行，其不但要调查相关项目以及对投资决策参考意见进行提供，同时要将财务分析、日常信息咨询等日常咨询和管理等服务提供给PE机构。

4.项目金融业务。“项目”融资计划表的编制、信贷市场能力的分析、财务模型的设计、起草协议、融资渠道和融资方式的提出、个性化融资方案和担保方案的合理设计、对中介机构完成相关文件的合理协调、最大限度的调查项目主要的合同方以及对银团贷款策略的编制等都是银行提供的项目融资顾问服务，而且这些服务是在整个过程中的。

四、投后管理中的合作

在管理投资以后的项目中，商业银行参与的金融合作主要体现在以下几个方面：

1.财务顾问业务的专项性。设计金融产品方案、管理风险和资产负债以及规划企业战略等都是其主要的工作内容，而且其要将这些具有针对性的特色服务提供给不同的客户。

2.业务的并购与重组。并购交易中并购方的并购财务顾问和被并购方的并购财务顾问都是由银行来担任的，其对并购财务顾问业务所有有关的服务都会进行提供[6]。另外，企业资产、机构和人员等方面的重组顾问服务也是由银行来提供的，其专项服务主要包括8项主要内容，即测试并购能力的压力、优化与重组负债结构、调查、估计目标企业的价值、设计与实施整合方案、分析协同效应、设计与实施的交易结构以及设计与实施的融资方案。

3.跨境融资类的产品。境内外资金结算的综合性金融服务是用人民币来代替的，从而可以使境外结售汇和境外外币融资等工作顺利完成，同时可以将付款期限大大延长。

4.承销债务融资业务。承销商主要是商业银行，其利用承销方式，如余额包销和协议代销等将一系列的债务融资工具，如中期票据、私募债券以及短期融资券等提供给客户，从而可以使客户获得的融资具有很低的成本。

5.支持信用授信。商业银行可以将信用授信额度支持提供给符合条件的优质拟上市企业，这样不但可以对企业的资产负债结构进行改善，同时可以将企业的形象和信誉度大大提升。

6.保理业务。企业中下游买方付款账期占压资金问题可以利用银行的保理业务来合理的解决，同时利用买断应收账款的方式，将应收账款的金额降低，这样可以使优化财务报表的目标得以实现。

7.票据池业务。企业对业务的买断是利用银行的票据池来完成的，这样可以将应收票据的金额降低，将财务报表进一步优化，使财务费用得以节省，从而使集中管理票据的目标得以实现。

五、退出过程中的合作

（一）IPO的退出方式

1.IPO要通过证监会的审核。这个过程中的合作主要体现在两个方面：（1）对信用授信支持进行提供：当IPO审核企业后，如果没有将信用额度授予给该企业，则银行可以根据实际情况将授信额度授予给该企业，其对企业的招股具有重要的作用。（2）监管募集资金的服务：募集资金监管协议是由三方共同签订的，即银行、企业和证券公司，从而可以监管募集资金的去向，同时对符合企业发展的IPO资金存款方案进行申请，将更好的服务提供给客户。

2.企业上市以后的持续服务。该过程中的合作主要体现在两个方面：（1）管理现金的服务：商业银行对符合各个企业实际情况的各种管理现金的产品和服务支持进行提供，同时会对个性化的管理现金的服务方案合理的设计。通过对现金管理服务的提供，可以使企业将现金成本和占用资金的比例大大降低、对资金运营成本进行优化以及将内部调节资金的机制建立起来等这些目标得以实现，从而可以使企业的财务管理水平不断提升，进而使企业的经济收益不断增加。（2）支持授信审批：企业在上市以后，银行可以对信用模式进行创新，同时可以将贷款抵押担保物的范畴进一步扩大，如果是优秀的高科技企业，企业的融资业务可以通过开展信息企业的知识产权进行抵押，同时中小企业并购贷款等业务可以按照市场的实际需求合理的开展。

（二）并购退出

在并购退出中，企业的金融合作主要体现在以下几个方面：1.将咨询服务和融资服务提供给企业的收购和兼并。将多元化和多渠道的投资咨询服务和融资支持提供给企业的收购兼并和搬迁扩建等方面，但是要按照客户特定需求和风险偏好提供这些服务。2.对资产管理顾问服务进行提供。商业银行与外部力量充分融合，将全程的咨询服务提供给收购方或者被收购方的并购，其中收购项目选择的目标、设计的交易结构以及相关方案的整合等都是服务中包括的主要内容。3.重组债务的顾问服务。这项服务的主要目的是将客户的债务结构不断的优化、将客户的债务成本降低、对债权人的权益进行保护以及对客户的融资方式合理的简化。4.债务融资的财务顾问服务。商业银行的合作对象主要是资质较高和处于行业领先地位的机构，其共同将债务融资顾问服务提供给境内的各种企业，其中发行的债券、代收款项、安排债务融资以及分析财务结构等都是主要包括的服务内容。

六、结论

由此可见，商业银行服务的基本导向主要是实体经济，从而将战略转型的步伐不断加快，这是监管机构对商业银行的具体要求。当前商业银行也面临着一系列的挑战，所以商业银行需要将自身的优势充分的利用，充分的融合传统金融和新金融，将信贷市场与资本市场的接口打开，将与股权投资机构的合作积极开展。当前随着我国市场经济的不断发展和推进，商业银行之间的竞争更加激烈，银行要想在激烈的竞争中占据有利地位，需要对服务实体经济的各种可行模式进行积极的探索和合理的应用，同时与私募股权机构的合作业务要积极开展，这主要体现在4个方面，即募集、投资、投后管理和退出，通过这些合作可以将商业银行对信贷业务的依靠程度进一步降低，从而使商业银行对新业务进行不断的拓展。

[1]李挺.商业银行参与PE业务全面金融合作方式简析[J].商场现代化，2012，(01):329-330.