财务分析在证券投资分析中的应用

吴倩+刘智谋

随着经济的发展，投资产品越来越多令人眼花缭乱，选取一个合适的投资产品是盈利的第一步也是最重要的一步，如何选取也就成了投资者面临的一个关系到切身利益的问题。在过去中国经济处在计划经济时代，财务分析等实用性技术没有很好的发展完善，而到了现代市场经济时代，财务分析便迅速发展起来，慢慢成为了一门独立的学科并在证券投资中有了举足轻重的地位。

证券分析财务分析财务比率

一、证券分析和证券分析中财务分析的发展现状

证券投资分析指的是评估证券所包含的价值。股票和债券的投资价值与其内在价值有很大关联，但是股票价值的评估要稍微复杂一些。这是发行机构和股票市场共同作用的结果。一般情况下有三种方法進行证券投资：演化分析法、基本分析法、技术分析法，其中在价值的判断和选择上基本分析有重要作用，而对于具体投资操作的时间和空间判断技术分析和演化分析则作用突出。它们之间既有联系又有区别。相互联系之处在于：有了基本分析的支持技术分析才可以更有效用，而要提高技术分析和基本分析的可持续性需要将其放入演化分析的框架中。重要区别在于：技术分析学派认为股价得走势已经包含了所有有用的信息，市场是总是对的，“顺势而为并及时纠正错误”是其基本想法；基本分析派则更相信他们自己的判断，他们认为市场是存在欺骗性的波动，市场出错是经常发生，其基本想法是“低价买入并长期持有”；演化分析派则认为市场和投资者的对与错，是复杂交织并不断演化的，是无法精确衡量的，而“一切以市场环境为前提”是其基本想法。财务分析的结果是把公司的经营成果，经营现状，投资价值量化后的结果，直观而又明确的揭示出公司的经营现状和投资价值。

二、财务分析在证券分析中的应用

在证券分析中财务分析在应用的过程上主要是财务比率分析，财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。其主要分为四部分，即：盈利能力分析，偿债能力分析，营运能力分析和综合分析。在证券分析中财务分析得出的结果可以为投资者起到导向性的作用，为投资者进行下一步投资打下基础。

财务分析在债券上的应用十分广泛，运用财务分析，投资者可以正确的评估债券券的价值，提高债券投资的科学性，正确选择投资对象，预估投资收益。在现在的金融市场，有很多的金融产品可供选择，选择哪个投资便成为重中之重。比如企业债券和银行定期存款。

公司债券即是公司所发行的债券，公司债券有很多，短的一年，长的可以达到8年甚至10年，在投资时应谨慎看好时间，发行公司和利率等信息。在选择公司债券的时候应该对公司情况有一些深入的了解，在投资之前应对公司报表进行系统的评价以确定公司的整体财务“健康”状况。

三、证券分析中的财务分析在中国发展的局限性

财务分析在我国用于投资方面的时间并不长，虽然我国财务分析思想早就有但一直都没有予以实践，所以对于财务分析在证券分析中会因为发展与定位方面有着一些局限性和不适应性。

信息的不对称是财务分析中常见的现象，究其现象的原因其实就是为了获得更多的利润和更优厚的条件。在应用财务分析中报表的数据是基础中的基础，一个数据的改变足以影响投资者对企业投资价值或者监管者对企业的营业水平的判断，有时候企业为了可以成功躲过核查并吸引投资者对其进行投资可能会改变资产负债表或者利润表的一些数据以达到可以计算出最佳比率的目的。这就造成了报表的失真，究其原因大概有两个方面，其一是政策性原因，其二是企业的原因。政策性原因主要是监察机构在审查或检查企业时太过倚重指标，甚至在给企业下达任务的时候也会以指标为标准，再加上监督不力自然会让企业出现篡改数值的动机和机会，而企业的原因大致可以分为四种，一是企业的经营者希望获得更大的利润所以便依托信息优势和制度缺陷追求个人利益最大化；二是未达到获得银行贷款的硬性条件来虚报报表；三是为了获得更多的投资，通过虚报报表或虚设科目以达到可以计算出比较漂亮的指标的目的；四是是企业想要调节税收金额和时间的分布来追求更有利的税收计划。而对于财务分析本身也的一些局限性，比如内部局限性，外部局限性，后续研究较少和研究方法单一等也是中国财务分析中客观存在的问题。这些局限性限制财务分析在中国发展也就是限制了财务分析在证券分析方面的应用，而限制了财务分析在证券方面的应用也就限制了投资者的盈利。所以，当在证券分析中运用财务分析时应该清楚地了解这些局限性，以便在证券分析过程中规避它们。

1.财务分析的内部局限性

内部局限性主要表现在其局限在自身内并未扎根于经济学等科目下也没有借鉴其他科目的优秀原理。财务分析其实质是信息的供给和需求的纽带。财务分析本身就是一门与上述学科都相关的边缘性学科，因此，在研究中理应有必要充分考虑其定位，以及与其他学科的关联性，从不同方面来研究才会使财务分析更加立体、透彻。但我国在此做的不多，所以造成我国财务分析广度不足，在证券投资过程中会造成分析面的狭窄。有些因素会分析的不太清晰。投资者应该正视这个问题并在实际运用过程中合理的规避。

2.财务分析少有后续研究

财务分析的另一局限性还体现在后续研究的不足。研究应该是逐渐加深对财务分析的认识，是一种慢慢演变的过程。但是我国财务分析的研究中极其缺乏研究的继续性，甚至基本上没有因为财务学术问题而产生不同的观点，没有在之前的文献中找到有价值的研究点，也因此我国财务分析研究正处在自说自话的状态下。也因此，在证券投资运用过程中会产生一些偏差和原理的不充分，投资者应该审慎处理这些偏差和理论的不足。

参考文献：

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