基于万科集团为例企业财务状况分析

【摘要】一个企业的财务状况无疑是受到所有企业利益相关者关注的，那么对企业的财务进行分析显得尤为重要。进行良好的财务分析需要对公司相关人员采取科学的方法，以财务报表为基础，根据会计，统计，企业战略，产业，市场数据的有关经济信息，分析本公司的财务运行情况以及形成此结果的过程和原因，用全面、客观、真实的态度来评析公司的财务状况，同时要做好财务控制和财务决策。本文借助万科集团10年至14年的偿债能力，营运能力，以及获利能力情况来分析万科集团的连续五年的财务状况。

【关键词】偿债能力 营运能力 获利能力

一、万科集团概况

万科集团的首创地是深圳，创立时间是1984年，7年之后成为深圳第二家上市的企业。万科有中国最大的房地产的美誉之称。事实上，万科真正进军房地产行业是在1988年，于1933年初步确定公司的核心任务是：把重心放在大众住宅。2008年末，万科的发展出现历史性的突破，公司业务横跨珠三角，长三角，黄渤海附近的三十多个城市。又经过两年的努力，万科的年销售额达到千亿元，是全国首个房地产类行业实现千亿元年销售额的公司。曾上榜《福布斯》也曾多次被选为“中国最受尊敬的企业”。万科取得如此大的成就，离不开企业的主流价值文化的引导，万科的领导团队始终坚守价值底线，对外界不正当的利益说“不”用自身的真实实力和特有的专业能力获取应有的那份回报和荣誉。

二、案例分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力。

上表反映的是万科集团2010年至2014年近五个年度的流动比率数据，速动比率数据，现金比率数据和现金流量比率数据的财务指标。一般来说，企业的流动比率和它的短期偿债能力呈现的是正相关，万科近五年的流动比率整体是下降的但幅度不是很大，可以分析出公司的短期偿债能力有一定程度减弱。

其次，速动比率提供的偿债能力信息比流动资产来的更可靠，因为其速动资产中不包含存货等很难变现的不具有稳定性的流动资产。速动比率在1左右是正常范围，表中万科的速动资产均在0.3到0.5，远低于正常水平，这说明万科面临的偿债风险在增大，务必采取强有力手段增强短期偿债能力。

2.长期偿债能力。

10年至14年万科的资产负债率都远超过50%，保持在75%左右，反映了万科近五年采取扩张性的房地产政策，但大面积购买土地，扩大经营规模需要大量的资金准备，这就导致万科的银行借款急剧上涨，负债增加，从而资产负债率呈现很高的形态。从投资者的角度分析，万科在利用负债为自身获取利益，举债经营的成果较好。从另外的角度来讲，债权人并不愿意看到如此高的资产负债率，资产负债率和长期长期偿债能力是反比关系，这对万科贷款经营是非常不利的。

产权比率揭示的是企业基本财务的稳定程度，产权比率和风险、报酬是正比關系，即有两种财务结构，产权比率越高，风险越高，报酬越高，或者产权比率越低，风险越低，报酬越低。表中万科的12年产权比率达到360.21%，虽然之后两年有小幅度的下降，但依然保持百分之三百以上，充分说明万科的财务结构是前者。

（二）营运能力分析

营运能力的定义是企业的管理者们对公司本身资产的使用效率情况，是否在经营过程中合理分配资产的用途，合理配置员工，合理利用企业现有资源。

1.存货周转率。存货周转率是反映企业在生产经营过程中的每一个环节对存货营运情况的指标。一般来说，我们可以从存货周转率看出一个公司对存货的管理水平，这一指标情况直接决定该公司的偿债能力以及获利能力的高低，一般情况，存货的资金占用少，流动性就会变强，存货周转速度就加快。反之，如果企业出现产品销售不畅的问题就会导致存货周转速度变慢。由于万科集团10年至14年存货周转率分别为0.27、0.25、0.28、0.32、0.32，呈小幅度波动，13年该指标上升可能是由于企业接受了大订单，必须要增大存货储备量来满足供应，因此，存货周转率微微上升。而到了14年，可能是销售萎缩，库存出现严重积压，由此导致的存货周转率指标下降。

2.应收账款周转率。从应收账款周转率这一指标可以看出公司对应收账款的管理效率，一般而言，我们认为应收账款周转率越高对公司越有利，这说明公司的回款速度很快，收账的周期也很短，将大大降低成本，减少坏账损失，应收账款。万科10至14年应收账款周转率分别为43.96、46.18、60.63、54.54、58.87，相对于2012年来说2014年万科的应收账款率有大幅度下降，13年万科集团受房地产的市场宏观调控影响，而2012年和2014年主营业务的大幅度上升也导致应收账款周转率提升。

3.流动资产周转率。万科10年至14年流动资产周转率的数据分别是0.30、0.29、0.32、0.34、0.32，，连续五年基本保持在1.3上下，通常而言，流动资产周转率和公司加强内部管理密切正相关，这样便于公司对其自身的流动资产合理有效的配置。

4.营运能力分析过程中存在的不足。在财务报告中分析一个企业的营运能力情况，我们通常只是从一些常规的指标高低区衡量它的营运水平，但是实际生活中评估企业的营运能力可能会受到很多方面因素的干扰，很难精确的计算出营运能力指标。

因为在财务报告中，应收账款的计算过程中没有考虑到实际的营业收入收回情况，只是简单地将理论上的销售收入比上平均应收账款余额，而实际上企业可能存在无法收回的资金，这部分资金应该记入营业外支出，而不是应收账款，这样我们计算出来的应收账款周转率就会出现出入，与理论上不一致。

（三）获利能力分析

获利能力反映一个企业获取利润能力的高低，也是判断企业是否能够持续经营的重要标准。有关获利的常用指标有销售毛利率，营业利润率，总资产报酬率，净资产收益率等。

1.销售毛利率分析。

表中反映万科集团近五年的主营业务收入增长的速度非常快，但是由于物价飞涨导致主营业务成本也不断增长，而且增长的速度比主营业务的增长速度快很多，售毛利率也是持其续下降的。因此，主营业务收入产生的边际利润也是逐年减少的，公司必须及时采取有效措施降低成本，增加净利润，提高销售毛利率。

2.营业能力分析。

万科2010～2013年的营业利润率逐年降低，降低了近7个百分点，但是2014年又比13年增加1.92个百分点。营业利润率主要受到两个因素的影响，一个是营业收入，另一个是营业利润，从表总的数据可知，万科集團近五年的营业收入，营业利润都是呈现不断增长的趋势，然而由于10年至13年营业利润的增长速度不及营业收润增长速度，导致了营业利润率的下降，同理，由于14年的营业利润增长速度大于当年的营业收入增长速度，所以营业利润率自然是提高了。主营业务收入增加，但是营业利润率却下降了，其中原因可能是制造成本、期间费用的增加引起的，具体是哪种原因还需要企业再做进一步的判断，公司要找准问题的关键所在，实施强有力的举措来应对，这样才会提高获利能力。

3.总资产报酬率分析。

万科集团近五年的总资产报酬率总体呈下降趋势，但是幅度比较小，基本保持在4%左右。总资产报酬率相对而言是一个比较全面反映出企业盈利能力的指标。一般来说，该指标和企业的资产利用效率、获利能力、以及经营管理水平是正相关的。由此，我们不得而知万科集团12年至14年近三年的资产利用率在降低，获利水平也是越来越弱，经营管理水平存在不当，需完善上层管理，提高管理质量，扭转企业不利的发展趋势。

4.净资产收益率指标。净资产收益率的高低反映的是企业自有资金投资收益水平高低的指标，同时也是考核企业获利能力的核心指标。该项指标主要是分析股东权益来判断企业获取净利润的能力情况，体现净资产获得报酬的能力。净资产收益率的适用性比较强，能够作为各个行业评价其自身获利能力指标。此

万科10年至14年度的净资产收益率在降低，10年为16.47%，11年为18.17%，12年为19.66%，13年为19.66%，14年为17.86%，说明企业所有者投所获得的回报水平在降低，进而得知企业的获利能力在减弱。

5.盈利能力方面的改进建议。

（1）加大对期间费用的管理控制力度。万科在近三年的发展中营业收入逐年增张，这说明其生产规模在扩大以及市场占有率在提高，但由此导致的企业管理费用，财务费用以及销售费用也不断的增长，并且增长的速度大于营业收入增长的速度，从而企业的销售毛利率，资产报酬率等反应获利能力的指标下降。我们建议从以下两个方面改善：首先，学会规划，对下一个会计期间所需的费用进行合理准确的预算，严格控制，同时监督预算的执行情况，及时分析实际费用和预算之间存在的差异，然后调整方向，重新预算，找准更有效的方向前进。另一方面，企业要适当节省资源，对组织内部的结构优化，合理配置人员工作，实现有效的工作开展。

（2）重视对成本控制与管理。万科10年至14年销售收入是逐年增长，但是它的成本也是逐年增长的，且增长速度远大于其销售收入，因此它的获利能力是不断减弱的。因此，要合理的管理控制成本，应从以下几个方面着手，第一，前期要降低采购成本，采取招标形式寻找合适的供应商，获得物美价廉的商品。第二，企业在生产制造过程中加强对生产成本的控制，最大限度降低生产成本，公司可以将过于复杂且房费大量人力物力资源的产品包给其他厂家加工。最后，工厂要把能源消耗降到最低，这是绿色生产的必然走向。

三、结论

通过对中国最大的房地产公司万科集团近五年的财务状况进行了比较详细的分析。当下，城市化进程不断加快，居民对房屋的需要力度愈加强烈，对房地产投资者也越来越多，由此我们可预测，中国的房地产行业将在很长一段时间里保持热门，尽管万科集团长久保持经营业绩的良好成果，同时也有积极稳健的经营作风。但是，根据财务指标近五年来的分析，万科的偿债、营运和获利能力都不是很乐观，逐年下降的趋势。因此万科只有采取及时有效的措施，才可以继续保持积极的行业领导者的地位。在万科公司历年来财务报表数据的帮助下，使得我对各个指标有了一个更加深刻与相对全面的认识，并且让我真正走出教科书理论知识的局限，将它应用到实践中，从纵向和横向两个不同的角度对万科公司进行财务分析。

参考文献

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[2]卢雁影.《财务分析》，科学出版社.

[3]刘翠霞.《财务报表编制与分析与实务》，北京清华大学出版社.

[4]钱爱民.《财务报表分析案例》，西南财经大学出版社.

[5]陆正飞.《财务管理核心课程教材：财务报表分析》，中信出版社.

[6]王化成.《财务管理学》.

作者简介：晏海云（1993-），女，汉族，江苏淮安人，硕士研究生，毕业于南京信息工程大学，研究方向：财务会计。