利率市场化对财务公司收益影响的量化分析及改进方向

邵元维

摘要：财务公司强化集中企业集团资金管理，保持较高的资金使用效率，利率市场化对财务公司盈利模式构成影响。分析了利率市场化对财务公司收益影响，由此提出了财务公司收益的改进方法，为财务公司未来发展提供参考。

关键词：利率 市场化 财务公司 收益 影响

利率市场化，市场代替了货币，实现了利率定价主体制度的变迁，不是简单理解的监管层放松管理利率，凸显市场在资金配置中的基础、核心的地位，需要健全相关配套制度。而我国在这方面的研究只是借助经济学研究工具，未深入分析利率市场化改革。尽管利率市场化对金融机构传统思路造成冲击，但促使我国金融资有效配制，产生较高的投资质量与产出水平。

一、利率市场化影响财务公司收益

利率市场化对财务公司收益构成影响。首先，财务公司以存贷款作为传统业务，银行同业存款和成员企业一般存款利率之间的差值，这是财务公司获得利润的来源，同时发放贷款与吸收存款二者产生的存贷息差值，也是财务公司获得利润的另一种渠道，当利率受到管制，存款与贷款二者间出现了固定利差，利润规模与和存贷款利率之间的差值，是一种正相关的关系，财务公司得到的利润不会出现波动。利率市场化深入发展，财务公司推行了贷款利率，其存在着严重的下浮问题，尤其存款利率以市场为导向时，缩小了存贷款利差空间，严重削弱了财务公司当前的盈利。其次，利润进入市场后，面临着残酷的金融服务竞争，外部规模化的金融机构依托自身实力，为客户提供各种信息、产品和市场的服务。财务公司在这方面欠缺经验，成员企业要求不断增高的财务公司服务，冲击了财务公司的业务管理，承受过大的压力。

二、利率市场化对财务公司收益量化影响的具体分析

首先是分析方法。为将利率市场化对企业集团财务公司造成的冲击全面表现出来，以下采用静态模拟作分析，利用模拟，清晰地呈现未来利率变动、对关键业务现金流量的影响，预算一旦利率变动，将会产生怎样的收益和风险。

其次是基本假设。为更生动地表现出该影响，假定，有这样一家目标财务公司，考虑到利率敏感性缺口的问题，利用模拟方式，对利率波动对收益造成的影响做出分析。再次是参数选择。一方面是利率基准。计算基准选定2012年6月8日人民银行调低的人民币存贷款利率，另一方面是存贷款期限结构。公开获取有关财务公司的财务数据，无法充分阐述存贷款期限结构。这就需要注意两点，一点是，财务公司资产负债结构类似于商业银行，另一点是，披露的上市银行数据较为全面，对提升模型稳定性有益。将参数选定为上市商业银行行业平均数值。应重视一点，在个人住房的抵押贷款业务上，财务公司存有短板，合并该贷款，到5年以上的到期贷款，为有效开展计量，划入至其余期限贷款，到6个月的到期贷款。

此外，其他参数。依照2013年上市银行平均数值计算成本收入比、应纳税项等的净利收入比。分析如何影响财务公司存利润、贷利差等。

参数一，利率调整影响存贷利差。中国人民银行下调利率后，分析许多财务公司的反应不难发现，中短期存款利率有所上升，超过3年期限的存款，使基准利率维持在一个平稳幅度；贷款利率无明显变化。财务公司的存贷利差收窄在16个基点左右。

参数二，利率调整影响利润。先保障成本收入比稳定，对简易资产负债表进行模拟，从得出的结果能够看出，净息差降低1%时，利润平均降低约1.4%；净息差下降时，利潤也加速下降。

参数三，利率调整影响净息差。虽然平均存贷利润有小幅度的下降，而结合余债券市场与银行间市场不难发现，预期降息早已经实施，短时间内，10-40个基点的扩大与降息对收益无过多影响。采取加权平均净息差的方式，模拟计算了不同种类的付息负债降息前、付息负债降息后、生息资产，结果得出，净息差降低了10个左右的基点。

三、利率市场化下财务公司收益的改进手段

首先，推进人才培育力度。财务公司加快储备利率方面专业人才，掌控市场利率新动态，明确利率各类经济事件，为存贷款业务定价提供依据。

其次，创新金融业务。财务公司在金融产品方面一定要加大创新和研发力度，开展各类刑事的创新业务，如，开展结售汇、贷款重组等。结合成员企业自身实际，制定针对性的期限和价格均合理的金融产品，满足成员企业对衍生金融不断增高的要求，拓宽金融服务层面，减弱因利率市场化给财务公司造成的冲击。

然后，提高服务水平。财务公司要对成员企业服务要求作出详细和具体的分析，满足成员所需，凸显金融服务良好的针对性，构建创新服务模式，拓宽服务视野，为成员客户安排专门的服务经理，凸显个性化服务职能，加速推进金融服务；和集团各级财务人员进行协商和沟通，加强推广，做好宣传工作，强化业务推广的力度，为财务公司树立较好的金融品牌形象。

再次，强化利率风险管理。财务公司时刻掌控利率变动情况，分析和研究如何影响自身，丰富数据，掌握大量风险点，以市场化利率为基础，建立变动的风险管理模型，不仅要结合金融产品特性，而且要考虑财务公司利率成本，使内部资金转移定价衔接市场利率，制定差异变化的有效的金融产品利率。生成的利率风险管理制度简单可行，逐步健全负债平衡管理与利率敏感性资产，结合管理存贷款期限的适应性，建立及时合理的应急反应机制。

其次，增加收益来源范围。盈利压力不断增大，财务公司需更新盈利结构，定位新利润增长点，创收更高的业务效益，这种业务效益包括以下几种情况：拓宽交易范围、和信托公司构建业务关系、与实力及服务较高的金融服务公司合作，找寻资源最优配置的契机，在相同行业利率的公平竞价市场中，获得最佳的存放利率。使表外业务、中间业务所占比重增加，减弱利率波动给财务公司盈利造成的影响。

四、结束语

对财务公司盈利模式与业务管理，实施利率市场化改革，无疑受到一定影响。考虑利率市场化对财务公司造成的冲击，财务公司要抓住这次机会，推进战略结构的调整，形成较高的风险定价能力，大力培养金融方面的专业人才，转变为以往获利模式，转向综合服务的模式，拓宽新金融产品业务，革新应力结果，合理配置资源，实现经营结构的优化和升级。

参考文献：

[1]万荃.推进中国利率市场化研究[D].吉林大学，2013

[2]朱华丽.利率市场化对财务公司收益影响的量化分析及其对策[J].会计师，2014，11：49-50