基于VAR模型的贵州省经济增长与金融发展关系的实证研究

万礼+杨承佳+吴全志

摘要：金融发展与经济增长有很大关联性，利用贵州省1998年到2012年，15年的数据采用VAR模型对其进行实证研究，研究结果显示：贵州省金融发展在短期内对经济增长有很大影响，而且这种影响是单项的。因此，应该着力提高人民收入水平，完善贵州金融体系。

关键词：金融发展；经济增长；贵州省；VAR模型

一、引言

金融发展与经济增长之间的关系在学界有多种不同的看法，有的研究者认为金融发展带动经济增长，有的研究者认为经济增长带动金融发展，还有的研究者认为金融发展能够促进经济增长，经济增长也能促进金融发展。经济增长是人类研究经济发展的重要研究课题，想要弄清楚对金融发展是否与经济增长存在关系，且存在什么关系，对一个地区的经济发展存在重要意义。关于两者之间的关系，国内外研究文献已经对其进行过不同层次的研究，如Hugh Patrick（1966 ）首次提出研究金融发展与经济增长关系之间关系的研究办法，并在文中提出来供给引导性和需求追随性这两种针对不同经济发展水平状况下的金融发展模式；Goldsmith （1969 ）等的研究表明，金融发展与经济增长具有正向相关关系。而国内对金融发展与经济增长关系的研究方面，秦宛顺等对我国县域经济增长与金融发展关系的进行了实证研究分析，研究表明：我国县域水平下的经济增长水平与金融发展规模存在着显著负相关关系，但与金融发展效率却没有显著的相关关系；齐福全通过研究北京市的经济增长水平与金融发展之间的关系，实证结果：北京市的经济增长促进了金融发展，且这种+关系是单向的；邱杰等通过对农村现有的金融发展与经济增长两者之间的关系研究表明：中国农村现有金融发展水平能够拉动农村的经济发展水平，相反，经济增长并不能促进农村的金融发展；运用VAR模型对金融发展与经济增长关系的实证研究，马轶群等运用VAR模型对金融发展对中国经济增长质量的影响研究中得出以下三个结论：一是金融发展对经济增长质量和经济增长的稳定性之间没有长期稳定的数量关系；二是金融发展对经济增长的影响与时间相关，短期呈现促进作用，长期则是阻碍；三是金融发展一方面会降低经济增长的持续性，另一方面却会提高了经济增长质量；李春霄等在运用协整检验和误差修正模型的计量方法研究了农村金融发展与经济增长之间的关系，研究表明：农村金融发展与经济增长具有长期稳定的协整关系，而短期内农村金融规模与经济发展关系不明显。

贵州省作为西部较为落后的省份，金融业的发展一直处于不温不火的状态。随着我国改革开放之后的经济飞速发展，贵州省在这样的经济大背景下，经济也有了较大的发展。但是因为贵州省历史原因和自然原因，经济发展相较其他省份还有很大差距。首先，研究金融发展与经济增长两者之间的关系，有利于贵州省经济水平的发展。其次，贵州省招商引资、利用外资相对较少，形成一个相对封闭的经济生态圈，在没有大量外资干扰的情况下，可以清楚研究金融发展和经济增长的关系。

二、建立模型

（一）指标选取与数据列表

1. 金融相关比率

金融相关比率（FIR）是指用一国或一个地区的金融资产与本国或地区的生产总值之间的比值。由戈德史密斯教授提出，是世界上大多数国家用来衡量金融发展的指标。金融资产一般指M2，但在我国M2严格按照政府管控，没有什么参考价值，所以本文用存款（D）和贷款（L）只和来代表金融资产。即FIR=（D+L）/GDP。

2. 省域环比GDP增涨率

国内GDP指数是指一个国家或地区一定时期内所有常住单位在一定时期内生产的所有最终产品和服务的市场价格。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区总体经济状况重要指标。因为本文研究的是贵州省的情况，还要剔除通货膨胀的影响，本文用贵州省域环比GDP增涨率作为衡量指标（HGDP）。

3. 省域环比人均GDP增涨率

人均GDP是最能反映一国或地区现实生活水平的变量，本文选用此变量最能说明该地区的人均生活水平和消费水平，同样要剔除通货膨胀的影响，本文选取贵州省域环比人均GDP增长率作为衡量指标（HAGDP）。

（二）数据列表（如表1）

（三）确定模型

为了消除由于时间带来的误差和异方差，且不影响所有变量之间的协整关系，对所有变量取对数：

lnHGDP=β0+β1ilnFIRt-i+β2ilnHAGDPt-i+vt（1）

lnFIRt-i=α0+α1ilnHGDPt-i+α2ilnHAGDPt-i+σt（2）

HGDP代表貴州省环比GDP增长率；FIR为贵州省存贷之和与贵州省GDP的比率（即金融相关比率）；HAGDP代表贵州省环比人均GDP增长率。α0，α1i，α2i，β0，β1i，β2i，代表各变量的系数矩阵，t表示时间，i表示滞后期数，v、σ表示白噪声序列。

三、实证分析

（一）单位根检验

在进行协整检验之前，需要检查每个变量的单整阶数，同时对各个变量进行平稳性检验，协整检验方法包括两种：一种是基于回归系数的协整检验 Johansen 检验；另一种是基于回归残差的协整检验，如 ADF 检验，本文选用第二种，检验结果如表2。

（二）协整检验

在5%的显著水平下，lnFIR，lnHGDP，lnHAGDP均是一阶单整变量，运用Eviews9.0通过JJ法作协整回归来检验他们之间是否存在着正确的协整关系，公式如下：

e=lnHGDP-1.074896lnFIR-0.421239lnHAGDP+2.041023（3）

本文拟采用画vecm时序图验证协整关系的正确性。

（三）AR 根的图表验证

本文采取AR的图表验证。

如果AR 特征方程的特征根的倒数绝对值（参考Lutppohl 1991）小于1，即当所有的点位于单位圆内部的话，说明协整模型是规定的，如果出现在圆外，则是不稳定的，如图1出现的检验模型，说明协整是正确的。

（四）格兰杰检验

格兰杰（granger）检验是检验各要素之间存在的因果关系是否可逆的重要办法，这种办法即是检验变量之间的因果关系的方向性，本文在进行单位根检验和协整检验之后，对因果影响关系进行检验，用来检查其确定性关系的唯一性，检验结果如表3。

四、结论及对策

首先，由公式（1）可以看出，FIR和HAGDP的增加都会对HGDP带来正向的影响。金融相关比率FIR每提升1%，就会带来贵州省环比GDP1.074896%的正向增加。贵州省环比人均GDP每提升1%，就带来贵州省环比GDP0.421239的正向增加。

其次，由表3可以看出，在滞后期为1期和2期时，FIR对HGDP有单项的因果关系，换句话来说贵州省金融发展水平在短期内对贵州省经济增长有促进作用。滞后期超过3期时，FIR对HGDP长期没有因果关系，贵州金融体系不完善，金融发展不能在长期为经济增长提供动力。

金融发展和人均GDP都会影响贵州省的经济增长，从人均GDP来说，着力提高人民收入水平，贵州省作为西部内陆省份，主要以农业为主，农民人口数量多，普遍收入低，提升农业发展，提高农民收入水平。积极发展第二产业，引导农业剩余劳动力转移到第二产业上，提高人民的收入水平，加快贵州省经济发展。

金融业的发展对经济增长具有重要作用，贵州省金融业并不完善，金融业起步也比较晚。大力加强对金融业的扶持力度，大力引进外资，形成银行、保险、证券和其他金融机构并存的现代金融体系，加快金融业的市场竞争力度。对于贵州这样的农业大省，要加快农村信用体系的建设，促进农村经济的发展。

参考文献：

[1]HUGH T PATRICK. Financial development and economic growth in underdeveloped countries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，14（02）.

[2]GOLDSMITH R. Financial structure and economic development[M].New haven： Yale University Press，1969.

[3]秦宛顺，钟行宁.我国县域经济增长 与金融发展关系的实证分析[J].综合竞争力，2010（04）.

[4]齐福全.北京市經济增长与金融发展关系的实证分析[J].北京社会科学，2011（04）.

[5]邱杰，杨林.农村金融发展与经济增长关系的实证研究[J].工业技术经济，2009（08）.

[6]马轶群，史安娜.金融发展对中国经济增长质量的影响研究——基于VAR模型的实证分析[J].国际金融研究，2012（11）.

[7]李春霄，贾金荣.农村金融发展与经济增长关系研究——基于协整检验和误差修正模型的实证分析[J].广东商学院学报，2012（06）.

（作者单位：华北水利水电大学管理与经济学院）