年报披露及时性的影响因素分析

◇林全福

年报披露及时性的影响因素分析

◇林全福

本文从内部、外部因素分别阐述了影响年报披露及时性的主要原因。内部因素，主要为年报编制工作量和审计复杂度、公司业绩和管理层自由裁量权等。其中，年报编制工作量和审计复杂度与年报预约披露及时性具有负相关关系，并逐渐成为主观影响因素。业绩差的公司一般倾向于晚披露。外部因素，主要从外部审计程序、审计的清洁与非清洁意见和事务所专长等研究其对年报披露及时性的影响。

预约披露；公司业绩；自由裁量权；外部审计

年报披露及时性即企业是否及时对外披露年报，现有关于年报披露及时性的研究多参照Chambers、Penman（1984）提出的报告时滞概念，即从财务报告所属的会计期间结束日到财务报告披露日的时间间隔。学术界关于年报披露及时性的影响因素也是众说纷纭，本文将从以下几个方面对其影响因素进行综析。

一、年报编制工作量和审计复杂度等客观因素对年报披露及时性的影响

年报编制工作量和审计复杂度与公司规模、行业特征、子公司数量等存在显著关系，巨大的工作量和复杂的审计工作使年报的编制和审计需要更长的时间，因而直接影响到年报披露的及时性，Chambers、Penman（1984）发现年报披露及时性与公司规模呈负相关；Dan、Dan（1982）认为年报披露时间受行业特征等因素影响，亦证实了公司规模和年报签署时间呈反比。

编制工作量和审计复杂度等均是客观因素，随着研究深入更值得关注的是探讨影响年报披露及时性背后的主观因素。

二、公司业绩对年报披露及时性的影响

Kross、Schroeder（1984）发现公司的中期和年度报告的披露及时与否均与业绩好坏存在显著关系，即业绩好的公司倾向于早披露，相对的业绩差的公司倾向于晚披露。法律环境发生显著变化后，该规律依然存在（Begley和Fischer，1998）。就我国资本市场而言，Haw等（2000）以中国A股上市公司数据证实相较于业绩良好公司，业绩差的公司年报披露时间更晚。陈汉文、邓顺永（2004）以分组检验的方式，证实好消息公司倾向于早披露报告。韩乾、徐恒（2016）以2006~2013年沪深两市上市公司为样本，发现经营业绩对年报披露早晚的影响由主板到中小板再到创业板逐渐增大。即使同是亏损企业，其年报披露时间也可能存在差异，诚信度高的亏损企业相比诚信度较低的亏损企业其年报披露更加及时（雷宇，2014）。齐伟山和欧阳令南（2005）研究发现亏损企业更可能晚披露年报，但非经常性损益对年报披露早晚却没有显著影响。早披露年报的公司往往具有高每股盈余（EPS）、净资产收益率（ROE），EPS、ROE，调整后的EPS亦较高等显著特点（孟卫东和陆静，2000）.Kross（1981）以实际盈余与分析师预测值间的差额定义企业的业绩好坏，发现公司年报披露的早晚与该差额的性质存在显著关系，即当实际盈余高于分析师预测值时，公司倾向于早披露年报；反之则晚披露年报。田稼等（2007）以未预期盈余来界定业绩的好坏，上述关系依然显著。

三、管理层自由裁量权和公司治理对年报披露及时性的影响

在法定披露时间内，除工作量和审计时滞等客观原因造成年报较晚披露外，公司治理层和管理层仍有足够多的自由裁量权决定年报披露的时间。规范“权力人”年报披露时间选择及披露自由裁量权的运用，还有赖于内外部治理机制的建立、规范和完善。内外部治理机制有利于企业信息披露环境的改善、信息披露质量的提高，并能有效规范管理层的“自由行为”。理论上，管理层权力、董事会及监事会对管理层监管等直接影响到管理层披露时机选择。然而实践上，就这些因素对公司披露时间选择的影响却略有出入，齐伟山和欧阳令南（2005）从公司治理角度研究该问题时，发现独立董事比例较高的公司往往年报披露较早；Sultana等（2015）从审计委员会角度对年报披露及时性问题研究时发现，审计委员会成员具有财务背景或丰富经验时，其年报披露时滞较短；牟涛等（2015）就这一问题进行研究时，却得出管理层持股与独立董事比例对年报披露早晚影响不显著的结论。

以上均为公司内部直接治理机制在年报披露过程中的作用研究，投资者信息需求、股权分布、机构投资者、债务治理等因其间接治理作用亦受到了学者关注。刘建勇和朱学义（2008）从机构投资者治理作用对这一问题进行研究，发现机构投资者是否入股对年报披露及时性产生显著影响，且机构投资者持股比例越高年报披露越及时。

四、外部审计对年报披露及时性的影响

上市公司年报需注册会计师审计并出具审计报告，年报披露同时需披露审计报告，审计工作是否能及时完成并形成有效的审计报告，关乎年报是否能及时披露。因而，注册会计师审计成为影响年报披露及时性的重要因素。就审计与年报披露及时性关系的研究，主要集中于审计意见和审计师变更两方面。非清洁审计意见一方面暗含公司业绩差、财务报表质量低下等问题（因而更加倾向于晚披露，也需要更多时间粉饰报表），另一方面审计师与被审计单位需更多时间就这一意见进行协商，因而非清洁审计意见与年报披露及时性显著相关。

国内外学者从变更时机、变更是否出于自愿、变更后审计意见是否得到改善等角度深入研究审计师变更对年报披露及时性的影响。如伍丽娜、束晓辉（2006）研究发现越早变更审计师的上市公司，其年报披露越及时；Schwartz、Soo（1996）认为越早变更审计师，越可能是基于正当的理由，其年报披露越早。王善平等（2014）以连续两年亏损而被ST且第三年扭亏为盈的上市公司这一特殊样本，研究其审计师变更与年报披露及时性的关系，亦得出相同结论，且发现变更后审计意见得到改善的公司年报披露更加及时。

综上所述，年报披露及时性相关研究集中于其影响因素的研究，主要从业绩好坏、公司治理、外部审计等几个角度进行了细致的研究。相对而言，关于其经济后果方面的研究则较少，其经济后果相关研究也主要从投资者角度出发，集中于对市场反应和盈余质量等方面的研究。债权人这一重要外部利益相关者在相关研究中，却并未得到应有的重视，债权人能否有效识别年报披露不及时这一行为所传递的信号及背后的风险，又如何有效防范该风险，以及该风险如何作用于企业的债务融资成本，仍需进行更多的研究以提供证据。而从债务融资成本的相关文献来看，其影响因素研究角度繁多，如公司基本特征、财务表现、信息披露质量、公司内外部治理、社会关系、政企关系等多个方面，却很少从公司信息披露政策这一特殊角度出发。

此外，分析师作为资本市场的重要参与者，其信息中介和外部监督作用已受到广泛关注，分析师关注对债权人信贷决策的影响亦有研究之必要。通过梳理已有研究，发现依然存在新的研究空间。

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10.13999/j.cnki.scyj.2017.12.028

江西财经大学会计学院）