浅析股权激励的不同类型及其运用

(西南财经大学天府学院 四川 绵阳 621000)

浅析股权激励的不同类型及其运用

胡静

(西南财经大学天府学院 四川 绵阳 621000)

企业的所有权和企业的经营权分离导致了矛盾，股权激励是这一矛盾解决的有效途径，而股权激励的类型是多种的，不同的股权激励之间的差异性是什么？不同类型的股权激励又有何优缺点？对于股权激励运用过程中出现的弊端性是否有合理化的意见和建议性？这一系列问题都将是本文研究所探讨的。

股票；股权激励；激励类型

两权分离导致的委托代理关系使得经营者和所有者的目标不一致，为解决这一矛盾的出现，股权激励作为一种长效解决问题的手段孕育而生，美国早在20世纪六十年代就推行了股权激励，而从近年来的《财富》500强中，有90%以上的企业推行了股票期权的激励机制，可见股权激励已作为大多数企业进行分权矛盾解决的有效方案。对于我国而言，自2005年开始，一系列关于公司实施股权激励的相关法律法规陆续推出，也为我国企业更好地实施股权激励提供了法律前提。于此同时，也标志着股权激励的运用在我国企业中如火如荼地展开了。纵观中外企业，股权激励作为两权分离的有效解决手段，已司空见惯，可见股权激励作为长效的激励手段在两权分离矛盾的解决上已具有不可动摇的地位。

一、股权激励相关概述

(一)股权激励的概念。2016年8月颁布实施的，证监会令第126号《上市公司股权激励管理办法》中也指出：“股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。”笔者所认为的股权激励是公司所有者以公司的股权作为对管理者行为的激励，以使得管理者成为公司股东中的一员，从而站在公司股东的立场上，为企业的长远发展而进行奋斗，实现他们两者之间的利益共同、利益共赢，以便达到长效激励的一种形式。

(二)股权激励所达到的效果。激励所需要达到的效果有两方面：一方面在于公司的管理者能够与公司的所有者在同一目标基础上处理公司事务；另一方面在于公司的管理者着眼于企业的生存性长远发展，以长期的经营理念为公司的长效发展而努力，而非局限于短期绩效提升以获得短期的利益。这两方面的内容互相关联，如若公司管理者于公司所有者处于同一经营管理目标，管理者必然站在公司所有者股东的立场上，为公司的长期发展而努力，而非仅局限于得到短期的收益或是恶意损害所有者的权益来提高个人收益。

二、常见的几种股权激励类型

本文主要对现股、期股、股票期权、业绩股票、虚拟股票、股票增值权六种常见的股权激励进行分析。

(一)股权激励相关概念。现股：公司的职业经理人直接取得公司现有的股权，其方式可以为公司奖励或是以现有的市场价格购买。限制其出售时间。

期股：公司给予职业经理人未来某时期以特定价格购买相应数量的股票，同时也规定了其出售时间。

股票期权：公司给予职业经理人未来某时期以当前的价格购买相应数量的股票的权利，职业经理人可以选择这项权利是否执行，同时规定其股票出售时间。

虚拟股票：企业职业经理人所获得的股票为虚拟的，不具所有权，因此不能进行转移出售，可享有该股票所具有的分红权利，但其权利建立在职业经理人在企业任职的前提下。

业绩股票：企业职业经理人获得股票与企业业绩直接相关系，完成年度业绩目标，则得到约定数量的股票。

股票增值权：企业赋予企业职业经理人的一种权利，享有规定数量的股票增值带来的收益，不需要现金实际支付这部分股票，不享有该股票的所有权和表决权。

(二)不同股权激励的优缺点方面的分析

1、现股。优点:①企业个人双赢。经理人创造企业业绩，提高股价，使得个人获利。②现股激励避免了一定的政策条款，操作性较强。

缺点:①经理人过分重视股价增值，提高个人收益的同时容易导致短期行为的产生。②经理人购买现股需限量，否则会导致经营权与所有权同属一人。

2、期股。优点：①存在股权兑换期，促使经理人努力创造企业价值，提升股价，利于企业发展。②期股激励为中长期激励，能够预防人才流失。

缺点：①经理人没有选择权，只能行权，不能放弃权利，当行权价高于市场价时，给经理人带来损失。②期股不具有表决权，一定层度上不能保障经理人利益。

3、股票期权。优点：①经理人承担风险小，具有行使权和放弃权。②将经理人利益与企业利益相联系，促使经理人努力为企业创造价值。

缺点：①行权价格制定不合适，不能够达到激励效果。 ②经理人放弃行使权利时，公司和经理人目标不一致，代理问题再次出现。

4、业绩股票。优点：①业绩目标达成时，业绩股票无偿支付给经理人，更具有长效激励性质。②具有一定的约束作用。业绩股票是否行使取决于业绩指标的达成。

缺点：①业绩指标的制定标准存在问题，容易导致经理人提供不真实信息。②业绩股票不需要经理人支付金额，而是由企业买单，一定程度上对企业资金造成压力。

5、虚拟股票。优点：①权利单一，经理人仅享有分红权，不会影响企业的经营决策。②约束作用和激励作用并存。未来进行的权利分红，一定层度上约束经理人的行为，激励他们为提高企业业绩而取得分工。

缺点：缺乏长期目标的激励机制，经理人因考虑分红因素，而着重关注眼前的短期利益，而忽视长远利益。

6、股票增值权。优点：具有长期性和激励性的优点，使经理人着眼于企业长期发展，享有股票增值的激励机制。

缺点：对经理人的约束性相对较弱。

三、股权激励的在运用中的相关建议

1、针对股权激励使用的指标的不完善的相关建议。企业股权激励的实施考核标准，存在较多的激励考核标准单一化的问题。这一问题不仅需要从宏观上入手，即相应法律法规政策规定必定的前提考核指标，也需要在微观方面进行入手，即各自企业形成良好的绩效考核标准的统一指标，确立全面的绩效考核指标。单一的财务考核指标一方面增加了管理者内部操作的可能性，另一方面不利于企业进行综合评价。在实施股权激励考核指标时，将非量化指标的绩效考核作为股票解锁的必要条件中。再者，对于财务指标的考核，应考虑全面有效的评价指标，比如EVA法，剔除会计政策局限性的限制，更好地评价经营成果和股东利益联系在一起，使得考核指标更具有说服性。

2、不同企业实施股权激励应充分考虑企业和行业特征，进行具体措施的采取。企业实施股权激励同时，方案的设计应与企业实际情况相挂钩，根据行业特殊性进行具体指标的设定，以便达到相应的企业目标绩效的达标。

3、企业内部管理机制的完善。完善内部治理机制。董事会和监事会更好地发挥其作用，对管理者的日常运营起到监督作用，使其提高股权激励结果的真实性。与此同时，内审部门也要充分发挥其作用，起到对于各环节和结果的监督审核。

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