人民币贬值研究

2017-03-28山东财经大学刘金硕

财经界(学术版) 2017年11期

山东财经大学刘金硕

人民币贬值研究

山东财经大学刘金硕

从二十一世纪以来,我国人民币对外基本呈现贬值的状况,人民币贬值的出现影响了我国的生产与进出口贸易和人们生活的方方面面,引发社会广泛关注。而社会大众对人民币贬值的现象理解不一,言论众多,也不乏一些偏颇的意见,造成了社会不稳定的因素。而人民币贬值的原因是复杂的,原因很多。因此本文主要就是通过分析人民币贬值的原因及趋势,以及对我国经济、社会等方面的影响。

人民币贬值原因趋势影响

一、人民币贬值的概念及现状

人民币贬值是指一元可兑换的外币数量减少,即人民币单位价格下降。通俗来说,以前是10元可兑1美元,现在6块多即可兑1美元。据报道显示,在2014年初,1美元可以兑换大约6元人民币,而在2017年的今天,1美元可以兑换大约7元人民币,人民币贬值幅度切近1 元,贬值幅度高于15%,与此同时我国的外汇储备也从2014年中期的接近4万亿美元下降到了2016年末的近3万亿,外汇储备下滑幅度达到25%左右。人民币汇率的波动,代表了人民币在国际市场上币值的波动情况,基本上都是下跌的状况,人民币贬值的现状十分严峻。

二、人民币贬值的原因

人民币贬值的当前现状十分严峻,给社会各方带来了巨大的压力。不过人民币贬值的原因来自方方面面,下面介绍一些主要原因。

(一)国际收支的逆差

现代以来,我国的进出口贸易越来越繁荣,成为世界进出口大国,出口也是三大马车之一,贸易顺差也比较大,表面上看来对我国经济是利于的,处在优势地位。但是这种所谓优势自2014年以来发生了巨大变化,中国的资本项目逆差开始增加,尤其是进出口贸易,并且在近一段时间,我国贸易逆差越来越大,还出现了国际收支逆差。举个例子来看, 2015年,经常项目是2932亿美元,资本项目是5044亿美元加上1321亿美元,根据公式得到的结果是我国的外汇储备减少了3423亿美元。显然中国的资本项目逆差超过了经常项目顺差,自然而然就造成了人民币的贬值压力。

(二)中国经济增长带来的压力

我国经济一直以来高速增长,为世界所惊叹。但这种急速发展也带来许多问题,为此要延缓发展脚步,从一季度我国GDP同比增长只有7.4%,显示出我国经济增速已经放缓速度。而目前我国国内现状是房地产行业,制造业等传统行业都面临巨大压力,市场上的虚假繁荣使供过于求,外贸出口也下降,导致我国实体经济增长动力不足,经济结构也出现了不调和的现象,限制了经济的发展。

(三)美国退出QE对中国经济的影响

QE是指量化宽松,具体含义是指政府为了增加货币供给,自己加入市场,购买中长期的国债等债券,起到干预经济的方式,这种行为可以鼓励开支和借贷,相当于增加印刷货币。将这个词拆开来看,量化顾名思义指的是扩大货币发行数量,增加供给,宽松是宽松银行的压力,使银行贷款能力增强。量化宽松政策属于一种极端政策,一般情况不会使用,只有在政府通过调节利率等常规措施不再奏效的情况下,才会使用。

(四)央行为充分发挥市场的决定性作用,减少对外汇的干预程度

由于人民币一直持续的单边升值,可以称得上世界上少数汇率稳定的货币之一,波动十分小,让市场上的投机分子蠢蠢欲动,被其套利的风险低吸引,使大量国际上的资金流入中国,进行外汇套利。随着巨额外汇资金的流入,造成市场上各类资产价格急速上涨,扰乱了我国正常的进出口贸易,而且由于这种投机行为,资本的快速流动无法与我国经济水平相吻合,明显影响我国的金融发展的稳定行性。由此,央行也积极采取了应对措施,增加了人民币汇率,使套利成本增加,可以在短期内限制这些投机资本的流入量。

(五)国外主要银行机构对中国经济预期进行下调

据不完全调查显示,众多国外银行对于中国经济增长的预期进行了调低。例如高盛对中国的GDP估量由2014年的7.6%下调至7.3%,苏格兰皇家银行也进行了下调,澳新银行,美国银行等都同样进行了下调措施,这给人民币的稳定造成了极大的影响,是人民币在国际上的影响力在急速下降,促进了人民币的持续贬值,给我国经济发展带来新的压力。

三、人民币贬值后期发展趋势

人民币的汇率一直对外呈现升值的状态,尤其是对美元,人民币未来是否还是会趋向贬值,还是回归升值,又或者趋于稳定。这覆盖了许多因素,包括政治经济,国内外因素。

(一)美国经济的影响

美国经济在经历经融危机后,在近几年的恢复发展中已然复苏,因此很多投资者估计美国会退出QE,但是何时退出,退出QE后的美国的利率如何调整等等,这些都还是个问号,也不知何时会发生变化,这给市场造成了不稳定的因素,美国的加息会缩小中美两国的利差,人民币的贬值程度也要以美国的加息比例为参照。

(二)中国经济的影响

众所周知,中国走过了经济高速增长的时期。近几年来,中国的经济增速已然逐渐放缓,留有空间来针对经济发展的问题,进行结构性改革,供给侧改革等措施,解决经济发展问题,使经济全面协调发展。但是就目前的情况来看,中国在历经35年的高速增长后,增长空间受到了限制,使经济问题暴露的尤其明显。像房地产行业,出现了泡沫化,房子价格孤高不下,脱离人们实际消费水平;国际市场的外需不足,经济转型的痛苦的因素都在牵制着我国经济的发展,是经济发展极其不稳定。

根据国家发布的数据来看,2014年8 月,全国居民消费价格总水平同比呈现增加,上涨了2%的幅度,而工业生产价格下降了1.2%的幅度,增幅达2008年最低。由此可见,我国内需不足,经济存在下行压力,经济疲态尽显。这对人民币是十分不利的,极易造成人民币贬值。

(三)外部势力施压的影响

美国作为世界主要大国之一,以其经济实力对世界经济的影响是举足轻重的。而这个大国对中国的货币汇率是十分关注的,一直强调让人民币升值,这对美国的经济是有利的,而人民币的贬值不利于他的国内政治需求,也不利于他刺激出口,增加就业的需求,因此美国不乐意看见人民币贬值。但是中国的主张不会以美国的意识形态为主导,所以美国的指责不会左右人民币汇率的总体情况。

从以上的分析可以看出,人民币的未来趋势不会出现大幅波动。我国目前是稳增长、调结构的政策,人民币的大幅度波动不利于宏观经济的发展,因此政府和市场都不允许人民币汇率大幅度波动。

四、人民币贬值对中国经济的影响

第一,人民币贬值可以缓解国内的传统行业的产能过剩的现状。在国际贸易中,当出现贸易逆差时,会主动采取措施扭转贸易逆差,保护本国经济,像货币贬值措施,通过经济措施施压给他国货币使其被动升值的方式,都可以相对的升高本国出口商品的竞争优势,增加出口量,缩小与他国的贸易逆差,保护本国经济利益。由此,从短期来看,人民币贬值的趋势是有利于我国外贸的发展的,对我们的一些出口企业也是好消息。而从长期看,汇率波动不利于市场的交易,让很多投资者不知何时交易,通过外汇交易的途径会减少,否则企业在日常经营中经营者必须采取措施,规避风险,才能在国际市场上竞争中在巨大的风险中获得更大的机会。

第二,人民币贬值影响国际资本流动。中国国际地位的提高使人民币在国际中的地位也越来越重要,人民币汇率的波动会对国际资本产生很深的影响,尤其是对国际收支的影响,当本国存在闲置资源或者闲置资本时,这样人民币贬值后,这部分闲置资源会自然在市场的引导下流入出口,生产才能扩大而不是紧缩,出口才能扩大,然后增加国民收入,人民币贬值经过一系列连锁反应,改善国际收支的处境。如果人民币贬值趋势继续发展,不及时遏制,人们为了获取更大的利益,会转移投资偏向,把资金从本国转移到其他国家去投资,这就无形中加重内地资金迁移。吸收分析法的应用徒劳要想不会徒劳无功,要分情况选择搭配方案,当货币贬值政策与扩张性财政货币政策搭配时要以闲置资本为条件,当货币贬值政策与紧缩性财政货币政策搭配时,不需要闲置财务,要根据自身国情机制选择方案,来改善国际收支。

第三,给汇率机制实现市场化提供了更充足的条件。我国从创立市场机制以来,减轻了政府的干预,充分发挥市场当局的作用,。而从2005年开始,我国对人民币进行了汇率制度的改革,让市场对人民币的汇率变动起作用,而不是政府机动调节。从那时以来,人民币对美元总体呈现升值,升值达到了35%,因此国际上许多投资机构对人民币的有关投资越来越多。例如2013年中国市场的物价快速的飙升,尤其是房地产行业,房价上升的格外明显,让许多人望而却步。因此,此次的人民币贬值对中国的影响是敏感的,它不仅会改变投资者对人民币长期以来的升值观念,还会给那些对人民币升值的金融机构以及投资者带来猝不及防的损失风险,这些投资者对人民币的投资力度会减少,这就给了央行机会,央行对人民币汇率的调控政策才有机会发挥作用甚至提升作用,让人民币有了更充足的条件进行市场化。

第四，对我国房地产行业带来巨大冲击。在我国,房地产对我国GDP的贡献率是比较高的,但是随着人民币的贬值,可能会给房地产行业带来巨大冲击。我国城市化进程还在发展中期起色阶段,大波的农村人还在涌入城市,对住房的需求率是极高的,也造成了我国房地产的繁荣,房价的不断上涨,甚至出现了炒房的现象。但是人民币的贬值,会让投资者对房产的投资减少甚至退出市场,造成房地产行业的萎缩,房屋的供给大于客户的需求。而这时国内的经济会萎靡,使老百姓手中的闲置资本流入国际市场,让早前进入内地市场的资金撤走,如此相互作用,最终导致房价下降,房地产商亏本,经济状况继续萎靡,恶性循环。对于融资多的房地产企业来说,融资成本会急剧提高,最终无法持续经营,导致破产,例如温州的房产就是如此导致的。人民币的波动对我国经济发展是极其不利的,我国的经济状况也无法应对这种波动,因此国家一项坚持人民币稳定的策略。

第五，对内地居民生活的影响。人民币贬值对人民大众的生活也会产生不同程度的影响。普通大众从某种程度上来说也是投资者或者潜在投资者。从经济学上来看,当人民币升值时,人们手中持有的人民币价值在上升时,会激发人们持有人民币资本的愿望,增加人民币的购买,反之人民币贬值,人们会放弃手中现在所持有的财富,换成其他货币或者资产,使人民币减产。这样对我国的外汇储备的压力会减轻,但是不利于人们日常生活。比如现在的国人很热爱出国留学或者旅游,担当人民币贬值的时候,人民币在国外的价值在降低,到国外意味着要花更多的钱才能换回相同的服务,人们自然会减少出国的愿望。我国人口众多,对资源的消耗量大,人民币贬值对人们的生活是不利的,会增加成本代价,增加生活压力。