绿色金融如何助力供给侧改革

孙永震

【摘要】为了加速我国绿色产业发展，补充绿色产业发展短板，推动供给侧改革，当前发展绿色金融已是迫在眉睫。加快构建绿色金融体系，应加大对产能过剩行业和“僵尸企业”引发金融风险的关注力度，并积极拓展绿色金融市场体系，还应加快建立绿色金融的激励和约束机制。

【关键词】绿色金融 供给侧改革 产能过剩 【中图分类号】F830 【文献标识码】A

当前，我国经济存在明显的结构性问题，包括产业结构、投资结构、排放结构和分配结构等，这些结构问题导致了供求偏离，经济增长动力减弱。绿色金融的发展有利于加快我国产能过剩行业的去产能化。推动“僵尸企业”去杠杆化，也能为绿色产业发展提供强大的融资渠道，补充绿色产业发展的资金短板。可见，构建绿色金融体系，对我国供给侧改革具有重要的意义。

供给侧改革视角下我国产业融资方面存在的问题

供给侧改革战略明确提出了“三去一降一补”五大任务，对于绿色产业的发展，关键是要去产能、去杠杆、降成本和补短板。但就这些方面来说，目前我国的产业发展仍面临着较突出的融资问题。

产能过剩的行业，信贷规模占比普遍居高不下。我国当前去产能的主要行业领域无非就是煤炭行业与钢铁行业，但是这两大产能过剩行业普遍存在着高投入、高能耗、高污染、低效益这“三高一低”的特征。由于资金存在逐利性，因此随着这两大行业增长，大量的信贷资金不断流入，特别是在2008年全球金融危机以后，这些支柱行业的产能也随着国家的大规模经济复苏刺激而迅猛增长。银行信贷毋庸置疑是我国煤炭、钢铁等产能过剩行业的最主要资金来源，而随着这些产能不断增长和银行信贷支持力度不断加大，其他行业的信贷支持也就相应被削弱，对我国能源行业领域的其他新兴行业的发展带来了强大的挤出效应。这种信贷资金配置的差异，对于这些行业本身的发展乃至我国金融的发展、宏观经济的转型升级都是不利的。在当前我国经济不断适应新常态的环境下，这些产能过剩行业的发展也正面临着较大的挑战。

“僵尸企业”数量之多和杠杆率之高，使得金融支持的风险日益显现。近年来，我国企业的杠杆率存在显著的分化特征，国有企业的杠杆率呈现明显上升状态，但是民营企业的杠杆率却呈现了明显下降的状态。由于我国国有企业的投资规模较大，因此杠杆率相对偏高，所以当前国家的去杠杆任务还主要在于去国有企业的杠杆。而在国有企业之中，犹以去国有“僵尸企业”的杠杆为主。当前，我国“僵尸企业”中占比最大的行业主要是钢铁、煤炭和水泥等行业，而这些行业出现了明显的产能过剩问题，行业的发展能力不断下滑，行业风险不断上升。与此同时，国家出台了一系列淘汰煤炭、钢铁等行业过剩产能的政策意见，明确指出了我国金融机构在给煤炭、钢铁等企业贷款时，应该在支持的同时严加管控，严防过剩产能的信贷资金流入。此外，我国金融机构在对待经营困境型企业往往实行断贷或抽贷的措施，这也使得这些处于困境的企业经营难上加难。

绿色产业面临着融资难、融资贵的困境。我国的一些绿色产业，如可再生能源等行业的生产成本，明显高于传统产业煤电利用的成本。要鼓励诸如可再生能源行业、新能源行业等绿色产业的可持续发展，就应该对这些绿色产业的发展给予更多的支持，特别是要开辟更多的绿色渠道来降低其成本。但是绿色产业与传统的产业相比，存在明显的投资周期长、投资成本高、投资风险大等特征。不管是银行信贷还是发行债券等融资方式，都存在着高成本的问题。可见，为了加速我国绿色产业发展，补充绿色产业发展短板，推动供给侧改革，当前发展绿色金融已是迫在眉睫。

构建绿色金融体系，加大对产能过剩行业和“僵尸企业”可能引发金融风险的关注力度

以“三去一降一补”为主要任务的供给侧改革，从金融的视角而言，核心就在于为实体经济提供资金的渠道难易和成本高低。对于产能过剩行业、“僵尸企业”，关键在于通过提高融资成本和缩减融资渠道来倒逼产业升级和引导企业退出，而对于绿色产业，则应该是通过降低融资成本和放宽融资渠道支持其发展。所以，只有建立起一套引导产能过剩行业转型、“僵尸企业”退出和绿色产业发展的绿色金融支持机制，构建绿色金融体系，才能不断优化资金配置，推动供给侧改革。

要加大对产能过剩行业和“僵尸企业”可能引发金融风险的关注力度，继续坚定不移落实国家关于去产能的政策意见。我国的金融机构应时刻关注煤炭、钢铁等产能过剩行业，实行差异化对待、扶持管控并行的措施，从而达到满足行业合理资金需求的效果。金融机构要严格控制对新增产能的信贷支持，对违规的新增产能坚决予以拒绝。同时，金融机构要加大对钢铁、煤炭等行业的“僵尸企业”断贷、抽贷等可能引发金融风险问题的重视，对这些企业的资产质量格外提高警惕，严防信贷违约。除了加大对产能过剩行业和“僵尸企业”融资风险的预警、识别和管控之外，银行等金融机构也要加强信贷产品的创新，积极推出支持产能过剩行业转型升级的中期或长期信贷产品，并合理化制定产能过剩行业的信贷利率。积极加大金融工具的创新力度。主要考虑目前煤炭、钢铁等产能过剩行业存在的行业布局分散、行业经营成本过高、行业发展效益偏低等问题，金融机构应积极创新金融工具，比如采用并购信贷等融资方式，加快推动企业的兼并重组或战略联盟。而大型的商业银行等金融机构要充分发挥跨行业、跨区域优势，通过创新金融工具来扶持优质企业发展。此外，可积极探索商业银行、投资银行和其他金融机构联合服务的方式，帮助产能过剩企业调整生产规模，从而优化产能。

积极拓展绿色金融市场体系，加快构建绿色金融的激励和约束机制

要积极做大做优绿色债券市场。绿色债券，是专门用于应对气候变化而设置的一种融资工具，这种融资工具具有期限长、成本低的特征，适合可再生能源、新能源、节能环保等绿色产业的长期投资。按照我国供给侧改革任务的要求，同时结合绿色产业的发展导向，未来我国应积极支持以绿色债券为代表的绿色产业融资工具。一方面，我国应制定出绿色债券的发行标准，建立债券市场相关的监督管理机制，由地方政府、商业银行、政策性银行和国有企业等组织发行绿色债券。另一方面，我国应积极推动绿色资产的证券化，探索绿色按揭担保性质的证券。同时，积极拓展绿色保险市场。建立和完善绿色保险市场，对于支持我国绿色产业发展、引导部分行业化解产能过剩、推动供给侧改革以及加快生态建设步伐等都具有重要的意义。首先，应加快完善绿色保险市场的相关法律体系。严格制定生态环境污染的责任划分和认定的法律标准，健全环境损害的责任追究机制。其次，应积极完善绿色保险市场的技术支持体系。制定和完善环境风险评估、环境损害生态补偿、环境损害地的修复等方面的制度和技术标准，建立和巩固环境风险管理的动态数据库。

要建立健全绿色信贷方面的激励机制，应充分结合我国的准备金、再贴现等政策性工具，加强对金融机构的流动性支持，引导金融机构加大对绿色产业的信贷支持，优化信贷配置。建立健全绿色信贷体系的监督机制。利用信息平台，構建智能、动态的环境风险监督和控制体系，强化对金融机构和企业运行的动态监测，加大对环境污染企业的责任追究力度。对于造成重大环境损害而导致信贷资产损失严重的金融机构和企业都要从重处罚。建立和完善金融机构的环评体系，衡量金融机构在环保上的贡献或损害，根据评价结果对金融机构予以差别化激励与约束，确保金融机构的信贷资产有序运行。

（作者单位：邢台学院）

【参考文献】

①闫培雄：《促进我国绿色金融持续健康发展的思路和路径研究》，《湖北经济学院学报（人文社会科学版）》，2016年第9期。

责编/贾娜 美编/于珊