对“新三板”股权激励的思考

胡连双

摘要：股权激励是企业留住人才，防止人才外流的主要手段之一。新三板上市公司，大多数属于技术密集型企业，其技术人才的引进及流入关系到企业的生存、长远发展。同时，新三板公司因其较为特殊的属性，其股权激励存在着一定的特殊性。本文将从分析新三板股权激励的必要性入手，进而对新三板股权激励机制操作过程中存在的问题进行探析，并提出新三板股权激励中存在问题的应对策略。从而起到为新三板上市公司的股权激励提供一定的、较为浅显理论基础的作用。

关键词：新三板 股权激励 思考

企业在面对各种残酷的市场竞争过程中，人才对于企业的生存、发展及提升其核心竞争力都起着至关重要的作用。俗语道“千军易得、一将难求”，可见引进人才、留住人才是企业人力资源管理 中的一项重要工作。“新三板”市场中的企业是以高新技术或新兴业态为主导的，这些公司更多是靠人才的竞争，而新三板股权激励制度的完善，可以起到稳定高管和核心员工的作用。

一、股权激励的概述

（一）股权激励的内涵

股权激励是指企业对于本单位员工进行一的种长期激励的方法。具体来讲，就是企业为了留住核心的技术人才或是管理人才，而有意识地推出的一种长效的激励、奖励机制。企业有条件的将其一部分股东权益让渡给股权激励对象，使其与企业结成一种利益同盟的关系，从而为企业实现长期的经营目标。股权激励的模式众多，一般可分为股票期权、虚拟股权、限制性股票、技术入股、奖励股份。

（二）股权激励的作用

实施股权激励的作用无疑是起到激励作用、通过提高福利留住人才的作用、约束作用。首先，激励作用是使得管理者以股东的身份参与企业的生产经营管理，这样可以最大限度的调动管理者的工作积极性，将“要我干”变为“我要干”，从而能够提高企业的经济效益、实现企业的经营目标；其次，股权激励可以留住人才。股权激励使公司管理者在一定程度上享有公司发展带来的收益，分享公司的剩余价值，另外，股权激励的一些约束条件例如工作年限的要求和行权期等，有利于吸引并留住高素质人才；最后，约束作用体现在公司将一部分股权授予企业的管理者以后，因管理者持有公司一部分股份，可以约束其努力工作，另一方面来看，股权激励一般属于长期激励机制，持股人只有在一段时期内完成经营业绩才会得到激励收入，也约束其不能轻易离职，这也就是俗称的“金手铐”。

二、“新三板”股权激励的必要性

新三板公司大多都以信息、技术类型见长，人才对于新三板公司非常重要，企业通过股权激励手段可以最大限度的留下人才。另外，新三板公司转板可谓是其一个终极目标，而从目前的新三板公司的股权结构来看，不适合转板。因为按照沪深交易所修订的上市规则来看，主板上市需要股本在5000万元以上，公开发行的股份达到公司股份的25%，创业板则要求股本总额不少于3000万元，公司股东不低于200人。新三板公司大多数的股权仍较为集中，不符合转主板或是创业板的规定。股权激励恰好可以分散一部分股权，为将来的转板上市做以铺垫。

（一）优化新三板公司股权的需要

新三板挂牌上市的公司大多属于中、小企业，很多企业因其处于成长初期，其公司的股权难免会出现一股独大的状况，这个问题是客观存在的，也是不可回避的。随着新三板上市公司的不断发展、壮大，甚至为其下一步转板的需要，其股权结构也需要进一步的优化及规范。股权的分散程度，有可能成为衡量挂牌企业是否适合引入竞价交易的标准之一。

（二）引进人才、留住人才增强企业竞争力的需要

目前，新三板挂牌公司有80%以上集中在高新技术及信息产业技术类型的公司，这也是政府设立新三板的一个主要初衷。在这种技术密集型的企业中，技术人才成为不可或缺的一项重要因素。正如，小平同志曾说的那样“科学技术是第一生产力”。可以说，人才资源的丰富与否关系到未来每一个新三板挂牌公司的走向，人才争斗战已经悄然打响。在当今“全民创业、万众创新”的时代，一些企业的高管、白领以及技术精英们所需要的是一种企业的认同感、创业的满足感及最终的归属感，而这些仅高薪对于引进及留住人才已缺乏足够的吸引力，股权激励却可以激发企业这些个所谓的“白骨精”们的工作积极性、创造力，从而为新三板企业的更好发展增添新的动力及活力。

三、目前“新三板”股权激励操作过程中存在的问题及解决策略

（一）新三板股权激励操作中存在的问题

据报道，近几年新三板的发展堪称超常规，比如扩容前的2013年底，新三板挂牌企业数量不过356家，2014年末增加至1572家，2015年年底，新三板挂牌企业数量就达到惊人的5129家。而截止到2016年9月12日，我国新三板市场总挂牌数达9001家。与新三板上市的火爆局面相比，其成交量较为低迷，新三板做市日交易量长期处于3亿元以下，三板成指的日交易量则基本处于6亿元以下。整个新三板日交易量超过10亿元的非常少，沪深市场低迷时期日千亿元的成交额相差甚远。

1、新三板股权交易机制尚未健全

2016年10月10日，国务院在中国政府网发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，市场视为国务院在新三板转板上的最新明确指示。这同时，也将新三板股权激励制度的进一步推进有着一定的积极意义。然而，即使如此我国的新三板股权交易竞价体制仍未健全。目前，从现有的法律规定来看，新三板股权交易竞价方式大致可以分为三种，即：协议方式、做市方式、竞价方式等方式。但是，从实际操作上来看，都是以协议方式及做市方式两种转让形式，但实际上此两种交易方式存在的弊端，造成新三板股权交易的交、投冷清，从而不活跃新三板市场。这与国务院最近提出要完善新三板交易机制，有很大的关系。另外，由于新三板上市的入门门槛较低，一些新三板公司的呈现股本较少，并且其上市过程中，没有经历保荐、辅导等过程，使其在交易过程中存在着较大的投资风险，这也是造成新三板股权交易达不到主板市场规模的又一原因。

2、新三板股权激励的涉税问题

2016年9月，实施的财税[2016]101号文，对于新三板的股权激励和技术入股的个人所得税问题有了最新规定。该文件第一条规定，“非上市公司授予本公司员工的股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励，符合规定条件的，经向主管税务机关备案，可实行递延纳税政策，即员工在取得股权激励时可暂不纳税，递延至转让该股股权时按取得的收入扣除相应成本、费用后的20%纳税”。同时，也规定了如果是以无形资产或是技术入股，可以将收入减除相关资产后纳税。这虽然对于新三板股权激励在税收方面比照先前的政策，有了进一步的优惠，但也仅是递延纳税而已。因而新三板股权激励中，企业员工行权后无论是转让所得，还是持股者所分到的利润其要缴纳的个人所得税还是较高的，这无形中增加了新三板的股权激励中员工的税负，同样也阻碍了新三板股权激励的进程。

（二）新三板股权激励中存在问题的应对策略

1、完善新三板股权激励的交易体制

现阶段，新三板的股权处于一种有价无市的情况，如果长此以往，显然不利于新三板市场及相关上市企业的发展，从全局来看，不符合企业去杠杆的整体要求，可以说新三板股权交易的冷清，影响的不仅仅是股权激励。政府主管部门应该进一步完善新三板股权交易体系的同时，使得一些符合转板要求的企业尽快转到创业板，甚至是主板市场。以达到活跃交易市场，并能很好地体现新三板股权激励的优势。

2、向新三板进一步倾斜相关财税政策

新三板的相关行业，大多数具有规格小、技术含量高以经营风险大的特点，我国推出新三板市场的初步设想是为了发展国内的“两高企业”，扶植相关产业的发展，进而对于国内的实体产业起到一定的积极作用。政府有义务对于新三板企业给予财税政策方面的倾斜甚至优惠，新三板市场本身属于新生事物，如果国家不加以扶持，很可能使其达不到应有的效果。因此，对于新三板股权激励中的个人所得税等税收政策问题，政府应该视情况给予其一定的照顾。

四、结束语

虽然，新三板上市公司的股权激励问题，可以起到挽留人才，提高企业核心竞争力作用。2006年，财政部颁布了第11号企业会计准则——股份支付会计准则，这不仅规范了股权激励交易的会计处理，也推动了股权激励在我国国内的发展。但我国的股份支付会计准则还过于原则性，在实践中可操作性不强，对企业的指导性较弱，与国际财务报告准则仍然存在一些差距。另外，如新三板公司真正实施了股权激励制度，能否影响企业的盈利情况，仍有待进一步的探讨。

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