金融支持浙江航运业发展的路径选择

汪士寒

（宁波大红鹰学院 金融贸易学院，浙江 宁波 315175）

金融支持浙江航运业发展的路径选择

汪士寒

（宁波大红鹰学院 金融贸易学院，浙江 宁波 315175）

浙江航运业目前发展面临困境，需要金融支持。但由于当前行业吸引力低、风险大，导致间接融资难度增加，直接融资举步维艰。突破这种困境的路径是通过产业集群优势与服务优势建设来提升产业吸引力；通过资产证券化来分散产业风险；通过拓宽资金来源与融资渠道、建立法人银行、建立金融服务平台与金融协调机制构来建航运金融服务体系；并配以政府行政与政策方面的支持。

浙江航运业；航运金融；路径；产业吸引力；产业风险

浙江航运业发展面临困境，其发展需要强大的资金支持。目前面临的实际情况是：资金需求缺口巨大，浙江航运业所在城市的金融机构因为行业困境而提供资金支持的意愿不强。形成这种情况的主要原因是：目前航运业由于各种因素而使产业发展受限（经营困难、风险增加等），从而使航运业吸引力较低、风险较大，直接导致目前主要以间接融资为主的港航运业得到当地金融机构的融资支持的难度增加。而在直接融资方面，又由于先天的不足而举步维艰，同时产业吸引力的不足与风险又直接会影响直接融资的成功率。所以，浙江航运金融的发展除了金融本身的建设之外，还在很大程度上要依靠航运产业自身吸引力的提高与行业风险的化解，而提高吸引力与化解风险又反过来依赖航运金融的发展。

一、金融支持浙江航运业发展的基本思路

如何通过金融支持加快发展航运业，国内外许多港口城市如伦敦、新加坡、上海、香港等都在进行有益的探索，并取得了较好的成绩。[1]从这些城市金融支持航运业的情况看，普遍存在一个规律：航运产业的发达程度与所处城市航运金融等航运服务业的发达程度、政府扶持力度、人才拥有程度等因素相辅相成。这些成功的经验为我们提供了启示：浙江航运业的发展需要航运金融等服务功能的延伸与拓展、需要金融机构的集聚并开拓专业化与多样性的服务及相应的法律保障、政府大力的有针对性的扶持与人才的支撑。

通过深入研究，笔者认为改变这种状况的基本路径是充分依托中国舟山江海联运服务中心建设，从以下几方面进行突破：（1）通过产业集群优势建设、服务优势建设进行浙江航运产业的亮点挖掘与制造；（2）通过资产证券化等手段来分散产业多年来聚集的风险因素；（3）通过拓宽资金来源及融资渠道、建立法人银行、开展外汇管理改革、建立金融服务平台与金融协调机制等手段构建航运金融服务体系；（4）政府政策帮扶。上述路径设计的基本思路是：通过努力来有效提升浙江航运产业在间接融资和直接融资方面的产业吸引力，以使金融机构愿意涉足；提升浙江航运金融产业水平与自身抗风险能力以使金融机构敢于涉足；同时配合以政府相关政策支持以营造浙江航运业良好的发展环境；最终使我们在当前发展中所面临的诸多问题得到解决。

二、依托江海联运挖掘与制造航运产业亮点

（一）构建规模化沿江沿海物流体系以取得集群优势

以一种宏观的战略思维，通过优势挖掘与发挥来提升浙江航运业吸引力，首先要做的就是依托江海联运构建规模化的沿江沿海集疏运体系以取得集群优势。

1.打造规模化的沿江沿海集疏运体系

中国舟山江海联运服务中心建设的实质意义之一就是向联运要规模效益，取得一种集群优势。规模效益主要来源于港口、航运资源共享和专业分工。

规模经济效益的取得离不开最佳金融规模效益。推动支持金融要素根据长江经济带港口资源进行整合、选择与业态布局，缩小江海联运区域金融发展差距，进而取得最佳金融规模效益，也是向联运要规模效益的重要内容。

2.建立港航物流发展所需的重要基地

依托江海联运，推进与海上丝绸之路沿线国家港口、航空互联互通，完善与长江经济带港口互联互通和立体交通网络，打造规模适度、结构合理、技术先进的江海联运船队，提高浙江港航运建设的要素保障水平。在宁波舟山港打造我国大宗商品储运中转交易基地、船舶和海洋装备制造基地、国际现代海事服务基地、海洋信息化基地、国际远洋渔业基地和临港先进装备重要出口基地。

（二）构建有效的航运服务圈以取得服务优势

目前来看，浙江航运业的发展建设要着眼于构建有效的服务圈，打造并打通航运流、信息流、资金流三个重要的联运圈，在全面降低各项成本中拓展港航经济的市场广度和深度。

1.建设完善的综合航运流服务圈，推进集装箱转运和大宗散货集散中心建设。

2.建设贯穿全程的电子信息流，推动港口航运进入以港航数字特区为载体的信息化时代。

3.打通资金流并使其成为贯穿全过程的一个核心纽带。

三、依托江海联运进行航运资产证券化开发以分散风险

引起当前航运业融资难的另一个原因就是当前该行业内企业由于多种因素而聚集较大的风险，使金融机构对该行业前景担忧而涉足的意愿不足。改变这种状况就必须从分散风险入手，而对航运相关资产进行证券化包装开发是分散风险的有效途径，也是近年来世界上很多行业在面临发展困境时所探索过的成功做法。

（一）利用江海联运进行航运业资产的证券化包装与开发

江海联运横跨整个长江经济带，辐射长江经济带众多相关地区，影响全球。这样一种宏伟的布局就是一种卖点，可好好把握之，利用这种好的预期，对当前航运业相关资产进行专业化的证券化包装。

从理论上分析看，这种思路是非常可行的。首先，航运业资产在行业内部感觉体量很大，但放在整个金融市场上看则极其微小；其二，有“浙江舟山群岛新区”“江海联运”等如此宏大的国家战略背景，再加上浙江所处的地理位置与港航资源，对航运业资产的证券化包装与开发推出的金融产品可以预计将会在市场上受到欢迎；其三，基于上述两点，对该产品的评级及投资银行杠杆性的担保均可以顺利进行，而有了良好的评级与银行的杠杆性担保，证券化产品的发售无疑道路通畅；其四，当前无论在证券市场还是民间，民众投资的热情很高但渠道很少：股市风险太大，债券市场有吸引力的产品不多，而本证券化产品刚好迎合了需求；最后，虽然从出发点上是进行面临困境的行业的资产的证券化包装，其实纳入到一种区域或国家战略的平台上看，这是给投资者（特别是战略投资者）提供一种投资渠道，以使其能够在以后分享新区建设与江海联运建设发展的红利，所有参与本运作的包括航运业本身、相关金融机构等均因此受益实现多赢。

（二）航运资产的证券化包装与开发的风险分析

提出这种思路是源于我们对研究所依托的国家战略——浙江舟山群岛新区发展的良好预期。通过此举能有效地分散浙江航运业多年来累积的风险，利国利民。同时，浙江舟山群岛新区建设与江海联运的背景即当前浙江航运业所处的状况都展示了该包装所在的产业的良好发展前景，不会出现大的风险。

本思路的提出还源于对美国次贷危机引发全球金融危机教训的反向吸取。美国次贷危机引发全球金融危机的直接原因是次贷的过度证券化，导火索是美国的货币政策发生转向，深层次原因是美国过度自由的市场经济体制。具体来说经济过于放任自由、国民过度超前消费、虚拟经济过度膨胀、监管过于放松无序和决策过于滞后等。而反观我们：一来不存在过度证券化问题，二来我国货币政策稳定，三来中国实现中央严格调控下的社会主义市场经济，不会出现美国在次贷危机中所出现的一切问题。

（三）航运资产的证券化包装与开发操作要点

1.浙江航运资产证券化包装（可以将其定义为“浙江航运发展抵押贷款支持证券”）需要有相应的类似“房利美”和“房地美”①的机构，因此要步子迈大一点，可以率先在宁波舟山港所在区域成立相应的机构。

2.本证券产品发售可以从浙江所在区域、长江经济带区域、全国、全球依次展开，根据需要分别向不同层次的对象发售。

四、构建浙江沿海航运金融体系

（一）拓宽浙江航运发展资金来源及融资渠道

从浙江航运发展规划所需资金情况来看，即使把既有相关金融机构能提供的资金量加起来，仍然无法解决长期资金缺口问题。因此，不断加强区域金融产业活力和发展动力，推动更多的长期资金服务于航运经济发展，才是探索金融支持航运发展新模式的努力方向。当前的航运发展所需的资金其来源是很宽的，关键是我们应该如何有效地拓展。资金来源渠道有：私人长期投资资金、企业长期投资资金、金融机构长期商业性借款、政府长期投资资金等多种渠道。笔者认为，拓展航运发展资金融资渠道可以从建立区域性股权投资市场（海洋产业股权交易市场—四板市场）、产业投资基金（产业联盟、全产业链整合）、融资租赁市场（建立包容性的融资租赁资产交易市场）、PPP项目②投资（共同出资成立SPV③公司，通过项目贷款、项目收益债、融资租赁、资产支持票据等融资）、众筹模式（探索有利于区域特色项目建设的众筹融资模式）等几方面展开。

（二）建立法人银行，加快外汇管理改革

航运发展中对金融的改革创新，核心主要集中在三项任务上：利率市场化、金融机构批设和资本项目可兑换。

1.依托江海联运发起设立浙江沿海城市统一调配资金的法人银行

利率市场化和金融机构批设主要是落实法人银行的筹建工作，因为利率市场化、现金管理、投行、国际化服务等对航运发展起支柱性作用的金融业务，都需要法人银行体制来承载。

2.依托江海联运深化有利于建设浙江沿海港航物流的外汇管理改革

资本项目可兑换包括便利经常项目交易结算、简化直接投资外汇管理、支持银行开展大宗商品衍生品柜台交易、允许大宗商品交易中心设立贸易项下前置外汇保证金账户四个方面。

（三）构建三大金融服务平台

服务本身就是纽带，而要作为核心纽带，就是要通过金融要素所赋予的“资本关系”和“价格关系”两个本质特征，嫁接与理顺港航物流各环节的资金市场需求，进而打造便捷高效的江海联运综合网络。具体而言，目前需要构建投融资、交易定价、风险管理等三大金融服务平台。

1.依托江海联运构建港口联动的投融资平台

当前投融资平台建设的切入点，可以以已经上市的港口航运企业为基础，利用股权存量转让、增发参股等多种方式打造江海联运港航股权联盟，并以此向江海联运上下游行业和企业进行延伸资本运作。

2.依托江海联运构建促进航运高效运转的交易定价平台

未来与江海联运相关的航运定价及运价套期保值需求将十分强烈。有必要因地制宜地开发江海联运运价指数及相关金融衍生品。开发运价金融衍生品的交易，提供配套金融服务，为江海联运市场高效运转锁定运价收益、规避运价波动风险提供机制，也为对接国际市场奠定基础。

3.依托江海联运构建加强航运风险防控的专业保险平台

依托江海联运服务中心建设大力发展区域性航运保险，设立和引进专业航运保险公司、航运保险营运中心。同时进一步简化行政审批，提升宁波舟山港及江海联运服务中心在航运保险领域的服务能力。

（四）利用江海联运建立创新发展江海联运金融的协调机制

成立以宁波市、舟山市、江海联运主要港口城市为主要参与单位的金融领导小组，负责统筹推进江海联运服务中心金融创新发展工作，研究支持政策，协调落实实施方案的各项措施。

五、政府行政与政策支持

上述路径与思路的实行，需要握有行政资源与权力的政府的全方位努力。需要政府从“静心谋划发展、—着力先行先试、—创新公共政策、—优化行业管理”等方面提供支持。

（一）静心谋划发展

1.政府要以超常规的创新手段以前文所述的方式借江海联运大势对航运业资产进行证券化开发以有效分散产业风险，轻装上阵。在这方面需要有胆识、有大无畏的为历史担当的精神，除了政府，无人能做。

2.政府要打破常规，动员一切资源，克服一切阻力，依托江海联运发起设立浙江沿海城市统一调配资金的法人银行，以使航运金融的有效展开有法人银行体制的承载。

3.政府要积极运作，协调中央与相关省市成立区域航运金融领导小组，负责统筹推进江海联运服务中心金融创新发展工作，研究支持政策，协调落实实施方案的各项措施，以突破当前航运金融的制约瓶颈。

4.2015年，上海银监局加大了自贸试验区金融业的准入扶持力度，充分激发市场活力，引导及支持总部型、功能型、创新型以及轻资产型银行业金融机构落户区内，并及时将区内支行级及以下机构、高管准入事后报告等自贸区市场准入简化制度，复制推广至自贸区新扩片区。目前共累计8家银行采用事后报告制设立了9家支行。[2]建议引入这种思路，积极引导和支持总部型、功能型、创新型以及轻资产型银行业、证券业、保险业、租赁业等金融机构落户宁波舟山港所在区域。

5.金融机构是金融支持组织体系的主体，应努力发展航运金融服务多元化体系。不仅要有国有融资机构，还应该强化民营金融机构的作用；不仅要有中资机构，还应积极引进外资金融机构；不仅要有商业银行、保险机构、证券机构，还应设立基金、信托、租赁等融资机构。鼓励大型银行在浙江沿海区域设立金融分支机构，成立专门针对航运业发展的项目。积极推进原有商业银行、金融机构、保险机构向专业性分支机构转型，助推各大银行在区域内设立企业总部。在区域保险市场积极开展第三方责任险、航运保险、离岸再保险等服务。

（二）着力先行先试

在前文中我们提出了资产证券化和构建航运金融体系的若干思路。要落实这些思路，还没有完全对路的成熟模式可以采用，这就需要政府充分利用浙江舟山群岛新区成立时被赋予的先行先试的权限，通过大胆的不惧乌纱帽风险的尝试运作与实践，在相关方面实现突破。

1.金融管理模式的突破

在上海自贸区成立后，上海银监局参照国际监管经验，探索推出了“自贸区银行业务创新监管互动机制”，针对现行业务准入制度未覆盖或不清晰的领域，金融机构在与监管部门充分沟通后，可以以个案突破的方式先行先试。截至目前，已有7项创新试点项目先行落地。他们还建立了市场准入权利清单，依据中国银监会公布的相关行政许可事项实施办法，完成了辖内法人机构行政许可类事项权力清单。[2]这种大胆突破的管理思路确实值得在浙江航运发展的过程中创造性地应用与发展：

①在资产证券化方面积极探索推出“区域证券业创新监管互动机制”，以个案突破的方式先行先试，以取得在航运资产证券化上的突破；

②在构建金融服务平台方面积极探索推出“鼓励区域金融平台建设的管理创新规定”，以取得在区域航运金融服务平台建设上的突破，真正依托江海联运构建港口联动的投融资平台、促进港航物流高效运转的交易定价平台和加强航运风险防控的专业保险平台。

2.融资渠道的突破

前文论述了拓宽浙江航运发展资金来源及融资渠道的思路，为了有效落实这些思路，需要政府与金融业共同努力，拓宽和构建发展所需要的区域性股权投资市场、产业投资基金、融资租赁市场、PPP项目投资、众筹模式等渠道，积极引导与鼓励私人长期投资资金、企业长期投资资金、金融机构长期商业性借款、政府长期投资资金等参与新区建设发展并分享发展成果。

（三）创新公共政策

1.政策环境

加强政府与金融机构之间的交流与合作，在信息服务互通、资源共享、优化通关环境、整合岸线、资源、多元化筹资渠道、争取中央财政倾斜与支持：例如需向中央国库上缴的80%港口建设费[3]，争取交通运输部能够将其全额返回或以项目补助形式返回给宁波、舟山等；研究出台各项规费优惠、企业注册登记优惠服务性政策、财政优惠政策、融资优惠政策、税收返还政策；对国外商品入境实行保税政策和国内货物入港实行退税政策[4]，推进航运业做大做强。

2.打造良好的金融中介服务环境

航运金融的发展需要法律服务、保险经济、保险评估、船舶检验、会计等各类中介机构提供专业化服务。应该加强中介服务能力，通过制定鼓励政策，采取有力措施，大力发展资产评估、船舶注册、船舶检验、信用评估、法律服务、保险经济、保险精算、保险评估、投资咨询、会计审计等各类中介机构。

鼓励并支持保险公司与航运企业合作。大力培育和发展保险经纪人、保险中介和保险评估。构建完善的保险风险评估体系，提高风险控制水平。

（四）优化行业管理

1.直接融资

政府应总结制定出一套适合浙江沿海城市航运发展的直接融资的管理方法，完成资金的合理化配置。具体可从以下几个方面着手：（1）通过投资公司等机构帮助有实力的优质航运企业上市融资；（2）支持优质航运企业通过配股、增发、公司债、可转债等方式进行再融资；（3）推动航运企业发行集合票据、集合债券和集合信托计划；（4）大力发展短期融资券、中期票据、企业债、资产支持证券等债券融资产品。

2.间接融资

间接融资在浙江沿海城市航运发展中也是不可或缺的，因此政府需要总结制定出一套适合浙江沿海航运业发展的间接融资的管理方法。（1）设立经营性公共基础设施信托投资基金；（2）鼓励行业龙头企业与金融机构加强合作，探索建立专项担保资金，提高信用增级服务水平；（3）充分利用银行贷款，保证航运业信贷投入适度合理增长，盘活存量资金；（4）支持银行业金融机构开发新型流动资产抵押贷款、项目临时周转贷款、仓单质押贷款、动产质押贷款、股权质押、应收账款质押、运输仓储公司第三方监管等符合航运行业特征的信贷产品。

3.创新航运金融资金结算服务

浙江沿海城市区域现有的资金结算水平低，无法满足航运业发展需要。因此，创新航运金融资金结算服务迫在眉睫。一方面，放开外汇管理政策，倡导发展人民币跨境贸易结算业务；另一方面，探索保税港区离岸金融业务，允许企业设立离岸账户，为境外资金结算业务和资金跨国运作的顺利实现提供便利。

4.创新航运金融服务产品

近几年，仓单质押作为一种创新型融资工具被广泛应用于港航金融业。仓单质押是货物所有权的一种抵押，为传统物流企业向现代物流企业转型过程中提供了融资便利。浙江航运业应积极引进这些类似的创新融资方式，促进航运业的转型升级。

5.创新保险服务

需要创新发展船价保险、船队保险、试航保险和运费保险等产品；加快培育和引进保险经济、保险公估等航运保险中介机构；拓展第三方责任保险和航运港口基础设施保险的覆盖面，大力发展仓库责任保险、无船承运人责任保险、新型运输人赔偿责任保险等相关业务；健全航运保险风险评估体系，提升航运保险综合保障、理赔和风险防控能力，逐渐形成具有影响力的定价中心和航运保险服务中心。

6.开拓航运金融新业态

鼓励江海联运金融新业态的开拓发展。积极引进或推动江海联运企业与金融机构联合设立金融或融资租赁公司，探索开展大型设备、船舶等融资租赁业务，鼓励金融租赁公司在中国舟山江海联运服务中心设立项目公司开展单机单船融资租赁业务。研究开展骨干江海联运企业贷款证券化业务，推动江海联运信托市场发展，鼓励信托公司利用信托工具支持江海联运企业。推动设立主要服务于江海联运企业的小额贷款公司和融资担保公司，鼓励推出适合江海联运企业的小贷管理模式，推动融资担保机构与银行的合作，建立风险共担机制，切实提高担保能力，不断完善江海联运融资服务体系。

注释：

①房利美和房地美是美国为刺激内需所设立的购房融资机构。在上世纪 30年代大萧条时期，为刺激内需，美国罗斯福新政之一就是设立房利美，帮助民众购房融资，实现居者有其屋的美国梦。1970年，美国又设立与房利美规模相当的房地美。“两房”虽是私人持股的企业，但却享有隐性政府担保的特权，其发行的债券与美国国债有同等的评级。

② Public-Private-Partnership，公私合作伙伴关系，简称 PPP。PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体（企业），政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。

③ Special Purpose Vehicle，简称 SPV。在证券行业，SPV指特殊目的载体，也称为特殊目的机构 /公司，是指接受发起人的资产组合，并发行以此为支持的证券的特殊实体。SPV有特殊目的公司 (Special Purpose Company，SPC)和特殊目的信托 (Special Purpose Trust, SPT)两种主要表现形式。

[1]汪长江.世界典型港口物流发展模式分析与启示[J].经济社会体制比较,2012(1):218-223.

[2]中国新闻网.2015年四百余家金融机构聚集上海自贸区 [EB/OL].(2016-01-12)[2017-043-28].http://www.chinanews.com/fortune/2016/01-12/7713369.shtml.

[3]陈亚芳,俞韶华.舟山打造港航物流核心圈主战场[J].中国港口,2014(10):59-60．

[4]张帅.国际航运中心建设和发展经验—以汉堡港为例[J].物流科技，2010(1):18-20.

On Financial Support for the Choice of Development Path of Zhejiang Shipping Industry

WANG Shihan
(School of Finance and Trade,Ningbo Dahongying University, Ningbo 315175,China)

The shipping industry in Zhejiang is facing a difficult situation and needs financial support. Due to the low attractiveness and high risk of the current industry, the difficulty of indirect financing is increasingwhile the direct financing is difficult. The path to break through this dilemma is to promote industrial attractiveness through the advantages of industrial clusters and service advantages,to disperse the industrialrisk through asset securitization, to build a shipping financial service system not only by broadening the sources of funds and financing channels, but also by establishing corporate banks, establishing financial services platforms and financial coordination mechanismswith the government’s support of both administration and policy.

Zhejiang shipping industry; shipping finance; path; industrial attractiveness; industrial risk

F832.7

A

1008-8318（2017）03-0027-06

2017-04-03

浙江省交通运输厅科技计划项目“舟山群岛新区港航物流金融发展研究”（编号：2015-2-35）。

汪士寒（1986-），男，湖北汉川人，研究实习员，硕士研究生。