严重依赖大客户“扶贫股”新油股份带病上市被否

蒋海伦

克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司（简称：新油股份）于2014年递交材料排队IPO，拟在深交所公开发行不超过3000万股，发行后总股本不超过12000万股。趁着证监会的扶贫政策，新油股份于2016年9月14日面临证监会发审委的审核，但不幸“被否”，成为首个被否“扶贫股”。

发审委主要关注两个焦点：一个是严重依赖大客户，一个是其业绩的可持续性。其实，这两点也是因果关系，正因为新油股份的主营业务单一，近90%的业务来自中石油，未来其生产经营的可持续才会存在重大隐患。

据新油股份招股书披露，近三年来，新油股份对中石油的营收依赖分别是89.65%、90.19%和87.93%，其中对中石油新疆油田公司的依赖度较高。然而，在经济增速放缓的当下，油田技术服务需求正在随着国际油价下行而减少，这对于依附于石油企业的新油股份来说显然是个“难关”。

除此之外，新油股份已经受到中石油业务收缩的影响。2015年，其主营业务同比下降了15.53%，加之油田助剂产品价格竞争激烈，新油股份2015年净利润同比下滑50.07%。IPO期间利润下滑对于拟上市公司来说是一大忌。

随着国家“供给侧改革”的深入，中石油、中石化两大集团也不断深化企业改革。同时，国家陆续出台针对于鼓励民营资本进入油气田勘探开发领域的政策，导致传统体制下油田技术服务行业原来的行政壁垒、区域壁垒逐渐被打破。中石油、中石化下属各油田技术服务企业、民营油田技术服务企业以及国外油田技术服务企业获得相对公平的市场机会，各类油田技术服务企业之间的竞争越发激烈。

新油股份业务单一，而且服务及产品销售范围集中在新疆北部地区。在上述背景下，若企业不能增强自身，丰富和完善业务体系，则可能面临在不断加剧的市场竞争中丧失发展机会、营收规模增长乏力，进而影响其服务质量，造成客户流失的风险。

对新油股份来说，首要任务是解决业务单一、客户单一的问题，在激烈竞争中磨砺自我，提升服务质量，改革创新，争取在未来给广大投资者交一份更好的答卷。