汇率不确定性对技术进步的影响

2016-10-28董馨莉

西部皮革 2016年18期

关键词：国别不确定性面板

董馨莉

(山东理工大学商学院，山东淄博 255000)

汇率不确定性对技术进步的影响

董馨莉

(山东理工大学商学院，山东淄博 255000)

汇率不确定性与技术进步这一问题自提出以来，相关理论与经验分析的结果均莫衷一是。本文运用1960-2014年96个国别面板数据对此进行考察，结论表明：汇率不确定性对技术进步有抑制效应，且浮动汇率制下汇率不确定性对技术进步的抑制效应要低于固定汇率制。

汇率不确定性；技术进步；抑制效应

1　引言

汇率不确定性对于技术进步的影响是目前国际经济学界逐渐引起重视的一个新兴话题，该主题的研究源于对固定汇率制与浮动汇率制下汇率不确定性这一问题的探讨。1973年布雷顿森林体系崩溃后，直接或间接的浮动汇率均导致各国汇率不确定性增大。经济增长理论指出，一国经济长期增长的源泉主要是技术进步和全要素生产率的提高。由此所产生的主要疑问为：汇率波动对技术进步的影响如何？

在已有文献中，对汇率不确定性的研究主要是集中在外商直接投资、进出口贸易以及就业等方面，而关于汇率不确定性对生产率的影响研究则为之甚少。因此本文对于汇率不确定性与技术进步关系的探讨显得尤为重要。

2　模型与数据

根据该领域中实证分析文献，一个被广泛使用的计量模型如下：

lnTFPit=α0+α1Vit+α2lnXit+αi+μt+εit

(1)

模型(1)中，i,t分别表示国家和时间，TFP为全要素生产率，V表示一国的汇率不确定性，用直接标价法的名义汇率即期减前一期与前一期的比值计算而得。αi,μt分别表示国家和时间固定效应，εit表示随机扰动项。控制变量Xit为：贸易依存度open用进出口总额与GDP比率来衡量，政府规模cg指政府支出与GDP的比率，投资invest指投资与GDP的比率，人力资本human为人力资本指数，城镇化水平urban为城镇人口在总人口占比。运用1960-2014年96个国别面板数据，来自于PWT8.1、IMF和WORLD BANK。

3　实证结果

表1中的第二列，本文将控制变量加入到基准模型中，结果显示，汇率不确定性的系数显著为负，这意味着汇率不确定性对一国技术进步具有抑制效应。此外，其他控制变量的符合与现有文献相符。本文以1973年布雷顿森林体系崩溃为标志，将1960-2014年划分为两个时间段：1960-1972 年和1973-2014年，结果呈现在表1的第三至四列。从估计结果看：汇率不确定性对技术进步的影响在两个样本之间表现一致，且与总样本回归的影响符号一致，但在系数大小上有所差异。从固定汇率制到浮动汇率制，汇率不确定性对技术进步的抑制影响有所减小。这可能是因为：在固定汇率制下，由于缺乏有效的汇率市场及风险对冲工具，汇率不确定性所带来的汇率风险对一国的负面冲击比较显著；此外，固定汇率制下，多数国家的企业没有较高价格竞争优势，在汇率不确定下缺乏技术进步的动力。为提高研究的准确性，本文进一步考虑汇率不确定性的内生性问题，使用实际汇率波动、人力资本滞后一期值和城镇化滞后一期值为工具变量，基于工具变量的2SLS估计结果报告在表1第五列。从中可以看出，进一步考虑内生性问题后本文结论依然稳健。

1960-19721973-20142SLSV-0.014**-0.063***-0.012***-0.014***(-2.43)(-2.82)(-4.62)(-2.62)open5.940***4.076***7.493***5.919***(5.90)(10.83)(16.85)(5.93)cg-0.156***-0.201***-0.104***-0.156***(-9.42)(-8.16)(-6.11)(-9.57)invest0.006-0.144***0.074***0.004(0.38)(-7.33)(4.79)(0.31)human-0.058-0.234***0.097***-0.075**(-1.64)(-4.05)(2.98)(-2.20)urban0.433***0.474***0.430***0.440***(22.23)(23.20)(27.87)(23.39)C-15.984***-11.989***-19.498***-15.954***(-6.98)(-14.18)(-19.35)(-7.03)R20.36770.45070.38910.4677国家效应YESYESYESYES时间效应YESYESYESYESNumberofobs5865116442825865

注释：()内为 t 统计值，***、**、*分别表示在 1%、5%和 10%的显著性水平上变量显著。