我国保险资金运用问题研究

【摘要】相对于西方国家保险行业的发展，中国保险行业的发展不甚完备，仍然有很大的提升空间以及需要进一步改善的地方。如人们对保险行业认知的误区、保险资金运用的缺陷等都在阻碍着我国保险行业的发展，只有正确对待保险，有效的运用保险资金才能使我国保险行业持续发展，而其中对保险资金运用的研究势在必行，因为保险资金运用的有效化使保证保险行业稳步发展的前提保证。因此，本文就我国保险资金运用投资优化以及风险管理的问题进行了深入的研究。

一、研究背景

随着经济全球化的发展，金融行业在经济发展中的作用日益突出，而作为金融行业三大主要支柱之一的保险行业更是逐渐受到人们的重视。保险行业的主要业务是由承保业务和保险资金运用业务构成，因此，要使保险行业有效发展必须要同时注重承保业务和保险资金运用业务的有效发展。

但是随着保险行业的发展，各保险企业之间的竞争日益加剧，为了争取更多的客户源，各保险企业纷纷将降低保费作为最优策略。然而随着保费的降低，承保利润呈现了逐渐下降的趋势，甚至部分保险企业出现了亏损状况，因此，保险资金运用业务逐渐呈现出了其在保险行业中的重要性，投资收益亦成为保险行业利润的主要部分。只有实现投资收益的最大化才能使保险行业健康地发展。

我国保险资金运用较西方发达国家仍处于初级阶段，资金运用效率较低，资金投资比例不合理存在较大的优化空间。从上表可以看出，在2004-2014年间我国保险资金运用收益率存在较大的波动性，且收益率普遍偏低。在2004-2007年间我国保险资金运用收益率存在上升趋势，且于2007年达到了历史最高。但是由于金融危机的到来，在2008年我国保险资金运用投资收益率出现了历史最低，仅为1.91%，这说明了资本市场的波动对我国保险资金运用收益率有着较大的影响。在2009-2012年间我国保险资金运用收益率存在下降趋势，这正是由于我国保险运用的低效率以及我国保险资金运用投资结构的不合理以及未做到风险的有效管理造成的。在2012-2014年间我国保险资金运用收益率存在上升趋势，这正是我国努力改善保险资金运用投资结构以及管理风险取得的效果。但是我国保险资金运用投资收益率与西方发达国家相比还是非常低的，因此进一步改善保险资金运用投资结构以及管理风险，引起了我国学者以及保险行业人员的关注。

二、保险资金来源

根据2014年4月4日新修订的《保险资金运用管理暂行办法》规定：“保险资金是指保险集团（控股）公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。”保险资金的来源决定了保险资金运用的特性，保险公司可运用的保险资金基本上可由资本金、保险准备金和其他资金三大部分组成。

（一）资本金

资本金是指保险公司在开业之时在相关管理机构登记的注册资金。资本金的设立为保险公司的稳定经营，健康发展提供了保障；确保了被保险人（投保人）的基本利益不受损失；保证了保险公司在经营过程中遇到风险时具有一定的偿付能力。但是，值得注意的是，保险公司的资本金是保险公司的自有资金，其不具有偿付责任，因此只有在发生重大自然灾害，保险公司无法支付或者保险公司因经营不善、发生亏损以致偿付能力不足时才可以使用。因此在保险公司正常经营的情况下，资本金在大部分情况下都处于闲置的状态，为了提高这部分闲置资金的利用率，可将其进行长期投资，为保险资金运用提供重要的资金来源。下表是对我国部分寿险公司的资本金情况进行的统计。

（二）保险准备金

与资本金的性质不同，各项准备金是保险公司的负债，但是由于资金聚集与赔偿给付之间的时间差和金额的数量差，使得各项准备金在保险人（保险公司）的手中，为保险资金运用提供重要的资金来源。保险准备金主要有未到期责任准备金、未决赔款准备金及其他准备金。

1.未到期责任准备金

未到期责任准备金是指保险人在本期为尚未到期的保险责任提取的准备金。由于保费的收入与保险责任的履行之间时间上的先后顺序不同，以及保险年度与会计年度的不一致，使得本期的保费收入不能全部计入本年的收入，因此需要将按照收付实现制确定的保费收入调整为按照权责发生制确定的保费收入，而这正是通过未到期责任准备金实现的。

2.未决赔款准备金

未决赔款准备金是指保险人为已经发生尚未结案的赔案提取的准备金，包括已发生已报案未决赔款准备金、已发生未报案未决赔款准备金和理赔费用准备金。

3.其他准备金

在保险公司经营过程中还有其他各项准备金，在此就不再具体介绍了，主要包括：寿险责任准备金、长期健康险责任准备金、一般风险责任准备金等。

（三）其他资金

公积金是指保险公司为了增强自身财产能力、快打经营范围以及预防意外亏损，从营业盈余中提取的积累资金。

未分配利润是指保险公司预计在以后年度分配的利润。

保户储金是指被保险人购买以存入资金利息为保费，到期归还储金的保险时所交纳的本金。

三、保险资金运用风险

（一）利率风险

保险资金运用中的利率风险是指市场利率发生波动导致现金流入少于现金流出的情况。利率变动既能通过到期收益率影响资产价值，也可以通过保单所有人的行为影响负债价值。一般情况下，利率风险对长期债券的影响程度大于其对短期债券的影响程度。为了测量资产的利率风险，本文选用Macaulay久期衡量利率变动对债券价格的影响程度。

其中D表示Macaulay久期；N表示债券提供的现金流的次数；表示时的现金流；y表示债券的到期收益率；P表示债券的价格。

（二）市场价格风险

市场价格风险是指股票等金融资产或不动产因市场波动造成资产价格变动，从而导致收益率发生变化的情况。在保险资金运用过程中可能发生市场价格风险的投资有股票、基金等。市场价格风险的大小一般用Var模型进行测量。在相同的置信度下，Var值越大，可能出现的损失越大。

（三）信用风险

信用風险是指交易对手不愿意或没能力按照约定履行支付利息和本金的责任，从而导致保险公司发生损失的情况。在保险资金运用的过程中，信用风险可能发生在债券和贷款这两种投资上。当企业的财务实力雄厚、经营状况良好、具有较强的发展潜力时，信用风险一般较低。为了防止信用风险的发生一般可通过事前调查机制和事后跟踪评估机制随时了解企业的状况，如若发现企业可能出现信用危机，可以及时做出应对措施，降低信用风险为保险公司带来的损失。

（四）流动性风险

流动性风险是指特定时间区间内，现金流入量不足以支付现金流出额，而使公司的经营受阻的情况。保险资金运用中的流动性风险可分为：交易流动性风险和融资流动性风险。资产的流动性风险主要受资产的特性、数量、期限等的影响，如果资产变现难度大，变现手续费等费用较高，数量较多，期限较长，可能导致资产地流动性风险较高，无法在遇到紧急情况的时候及时变现使用；反之亦然。

参考文献：

[1]朱南军.保险资金运用风险管控研究[M].北京大学出版社.2014

[2]蔡华.保险投资学[M].北京大学出版社.2014

[3]李晓宇.保险资金运用效率实证研究[D].首都经济贸易大学.2014

[4]林炫圻.商业保险资金运用投资优化与风险管理研究[D].南开大学.2013

[5]李亚敏.我国保险资金运用问题研究—基于资本市场的收益与风险分析[D].复旦大学.2007

作者简介：

胡洁（1990.04.11-），女，汉族，山东青岛人，硕士研究生，毕业于中国海洋大学经济学院，研究方向：经济预测与决策。