塑造亚洲金融架构

苏比·戈卡恩（Daniel F.Runde）

冯和林/译

塑造亚洲金融架构

苏比·戈卡恩（Daniel F.Runde）

冯和林/译

最新进展表明，仿照布雷顿森林体系（Bretton Woods）功能定位的亚洲金融新架构正在形成，中国在其中扮演关键角色。其前景取决于构成该框架的新设机构的组织与治理结构。

在新设机构中，严格来说，仅亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank）具有排他性的区域特征，本文主要讨论新的开发银行及相关应急储备安排（Contingent Reserve Arrangement）。目前亚洲金融新架构面临三项机遇：

因专注于长期开发金融，最显著的机遇为区域储蓄的“多边化”效应。双边援助无疑是一种方式，但存在显而易见的限制和约束。援助方的重点关切和获得合理回报的能力始终是影响项目进展的一个因素。多边机制框架（multilateral institutional framework）能兼顾储蓄与风险。尽管没有发生直接联系，但在某种意义上，贷款方和借款方的重点关切都在资源配置中得到反映。尽管这是金融媒介最基本的原理，但亚洲地区既是长期开发金融最大的潜在资金供给方，也是最大的资金需求方，这一点对当今亚洲而言意义尤为重大。

第二项机遇为国与国之间联合投资带来的协同效应。亚洲正在经历“邻里式增长”，意味着各国都能从其邻国的经济发展中受益。但其实现取决于许多投资项目，以提高国内的生产能力与生产效率，并创造联系资源与市场的更好纽带。协同需要相关国家建立互信并制定共同的优先战略。但如有一家区域性组织能够发掘符合各方利益的机遇并积极帮助相关国家以协作方式制定与实施相应投资项目，则能增进并加强该协同效应。

第三项机遇为使用地方性的知识、技能及经验。回顾过去几十年，非常明显的是，多边机制框架已至少成为金融知识的供应商。开发并使用基于他国成功经验与失败教训的学习曲线，是该组织能够提供的重要服务项目。

当然，上述利益仅是潜在的，其实现取决于区域机构付诸实施的战略及资源。亚洲金融框架同时面临三项挑战：

一是资金量。考虑到各机构已到位的资金承诺，目前资金的需求与供应存在巨大差距。当然，不能天真地认为这些机构将成为亚洲地区金融资源的支配者。但是为了发挥“新架构”的作用，各机构必须迅速投入运转，否则它们会失去信用度。因而，如何以较低的资金成本增加原始资金杠杆，并向借款人提供可接受的贷款利率，是新架构需马上解决的问题。如果它越来越依赖于一个或少数国家的资源，多边生态的吸引力会被显著弱化。

二是对可持续发展的优先关切。现有机构通过几十年努力将环境、社会及政府治理纳入贷款政策。令人沮丧的是，这些内容有时恰恰是可行性开发战略的核心，也是现行框架应当重点关注的问题。如果多边开发机构评估开发项目时忽略上述问题，从国家和全球化的角度看只能算是次优结果。同样不可避免地，他们会制定一系列可持续发展的准入政策要求借款人履行。目标应当是“可持续性的中立”，比如不管资金由谁提供，开发项目都必须坚持一系列类似（及合理）的标准。

三是治理体制。绝对控股模型必须让位于更多合作与集体安排。当然，理论上说起来很容易，但是实际落实困难重重。但这正是该架构的显著特征和首要关切，包括两个方面，一是需要建立一系列可以反映集体立场的决策流程与规则；二是对制度落实达成广泛共识。当然还需与经济效益和决策效率取得平衡。显然，与多边合作架构相比，公司制形式更容易解决这些问题，因而，新架构应当学习现有框架的相关经验。

正在形成的亚洲金融架构表明该地区能够更好地使用开发项目的资源和资金。这增加了区域国家间的互利互惠的投资机遇，区域内各国乃至整个区域都将从中受益。不过，为推动这项创新工作，真正的集体所有权意识必不可少。

原文标题：Shaping the Asian Financial Architecture