家禽企业否极泰来

文|《农经》特约记者 鲁飞

家禽企业否极泰来

文|《农经》特约记者 鲁飞

肉鸡价格上涨，饲料价格下跌，四家禽业上市公司利润倍增。

一边是鸡价上涨，一边是玉米等饲料价格大跌，养鸡业利润空间大增。目前A股有四家养鸡业上市公司，分别是圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。近日，四家养鸡业上市公司陆续发布半年报，今年上半年净利润同比均大幅增长，且预计三季度继续大幅增长，从微观层面反映了我国养鸡业在经历了连续三年的低迷之后，否极泰来。宏观层面，中国决定未来5年继续对美国白羽肉鸡产品征收反补贴税，也有利于国内家禽业的稳定发展和鸡价的上涨。

上市公司业绩大增

7月30日，益生股份发布半年报，上半年实现营业收入7.98亿元，同比增长150.81%；实现净利润2.7亿元，同比扭亏（去年同期亏损1.9亿元）；公司预计前三季度净利润区间为4.2亿—4.5亿元。

益生股份表示，白羽肉鸡行业由于之前执行去产能计划，以及近一年多来祖代鸡出口国出现禽流感导致引种受限，国内种鸡存栏量持续下降，源头供给量降低，使得行业开始回暖。公司主营产品商品代鸡苗销售价格大幅回升，同时玉米、豆粕等饲料的原料采购价格有所下降，致盈利水平不断提升。

鸡苗价格尤其是父母代鸡苗价格大幅上涨是益生股份业绩持续改善的主要原因。据了解，父母代鸡苗价格从年初每套15元左右，最高涨至近70元/套，而商品代鸡苗也一度接近历史高点。

8月2日，圣农发展发布半年报，上半年实现营业收入39.25亿元，同比增长23.07%；实现净利润2.47亿元，同比扭亏（去年同期亏损3.53亿元）；公司预计前三季度净利润区间为5.45亿—6亿元。

圣农发展表示，今年上半年，该公司主要原料价格大幅下降，其中豆粕的采购均价同比下降了15.23%，玉米的采购均价同比下降了21.32%。二季度冻鸡的平均价格环比一季度上升10%，达到11000 元/吨，并于三季度继续提升至11500 元/吨。

8月13日，仙坛股份发布半年报，上半年实现营业收入9.45 亿元，同比增长4.53%；实现净利润0.76 亿元，同比增长788.80%；扣非后净利润0.78 亿元，同比增长12倍多。同时，公司预测前三季度净利润在1.27亿-1.34亿元，增速在784.52%-833.46%之间。

2009-2016年生猪平均价和肉鸡苗平均价

圣农发展净利润及增速

仙坛股份表示，2016年上半年相比去年同期饲料原料价格大幅下降，商品代肉鸡饲养成本降低，而鸡肉产品价格逐步回升。

8月20日，民和股份发布半年报，上半年实现营业收入6.47亿元，同比增长44.56%，实现净利润1.55亿元，同比增长214.74%。

民和股份表示，业绩增长的主要原因是公司主营产品商品代鸡苗价格有较大涨幅，同时饲料等成本有所下降。

2006-2015年生猪价格、白条鸡价格及二者比值

行业景气度持续回升

养鸡业在连续三年低迷之后，因去产能效果显著，国内白羽肉鸡行业正逐步回暖。

东兴证券认为，有两个因素对今年以来的肉鸡价格产生了显著影响，一是引种量，二是生猪价格。我国猪肉消费占肉类消费总量的50%以上，鸡肉消费占比约20%。猪肉价格涨跌会影响鸡肉价格。猪价上涨时，受替代效应影响，会增加鸡肉消费，从而拉动鸡肉价格上涨。替代效应使得猪、鸡比价存在平衡位置和波动区间，生猪与白条鸡比价一直围绕1.2 上下波动，且比价一旦触及上限1.6，会出现压力，一旦触及下限0.8 ，会出现反弹。生猪价格自去年3月见底之后大幅上涨，一直保持在高位运行，对肉鸡价格拉动作用明显。

与鸡价上涨形成鲜明对比的是，饲料价格总体下跌。养鸡业主要饲料原料玉米价格大幅下跌，去年3月，玉米期货价格高达每吨2500多元，仅一年多的时间，已经跌到不到1500元。另一种主要饲料原料豆粕，虽然今年4月以来大幅上涨，但之前有一年半的时间持续下跌，自去年11月跌至价格谷底之后，一直在低位徘徊，直到今年4月初才开始上涨，一些养鸡企业在低位囤货，大大降低了成本。

资料显示，近年来白羽肉鸡祖代鸡引种量逐年大幅下降，由2013年的历史高峰154多万套下降至2014年的118万套，乃至2015年的72万套。受2015年祖代鸡引种禁令的影响，进入2016年以来，白羽肉鸡祖代鸡引种量呈现速度、数量远低于祖代鸡淘汰量的情况。根据畜牧业协会统计数据，2016 年1-6月，我国白羽肉鸡祖代种鸡引种量不足11万套，预计全年祖代鸡引种水平远低于正常值。

对此，圣农发展表示，禽流感严重影响了美国、法国开关时间。预计2016年以及2017年白羽肉鸡行业将出现较长时间供给不足，未来三年整个中国白羽肉鸡行业可能迎来新的机遇。仙坛股份也表示，白羽肉鸡行业受行业整合，美国、法国封关等影响，祖代鸡的引种量较大幅度下降，目前整个行业已经完成了一波压缩产能的过程，中小散户加速退出，当前行业状况更适宜规模化、集团化企业的发展。

东兴证券分析认为，美国、法国是我国白羽祖代种鸡主要引种国。2014 年祖代鸡从美国引种量占比97%，受美国禽流感影响，2015 年祖代鸡从法国引种量占比96%。受今年以来美、法两国疫情影响，两国复关最早时间在2017 年，根据世界动物卫生组织要求，走完复关流程约需要9 个月的时间：没有新发病例（3 个月）、组织协调并派遣人员（3 个月）、考核监测（3个月）。因此，美、法两国2016 年复关基本无望，肉鸡价格上行时间将延长。

银河证券表示，根据法国农业部报道，7 月19 日法国多尔多涅省和阿韦龙省分别发生1 起H5N1 亚型和H5N2 亚型高致病性禽流感。以祖代鸡引种复关所需时间约6 个月推算，预计法国引种将推迟至2017 年2-3月，而美国也在6 月暴发了禽流感，因此美、法两大引种国在明年1 季度前将无法恢复引种。祖代鸡引种复关时间一再推迟，将导致我国明后两年白羽肉鸡供给短缺，预计行业高景气度将持续延长至2018 年。

“双反”利好国内家禽业

8月22日，商务部发布公告公布对原产于美国的进口白羽肉鸡反补贴措施的期终复审调查结果，决定自8月30日起对美国白羽肉鸡产品继续征收反补贴税，针对不同公司税率为4.1%或4.2%，为期5年。

根据美国农业部公布的数据，2014年美国向中国出口了2.6亿磅的鸡肉、火鸡肉和鸡蛋，而在中国未对美国相关厂商执行“双反”前的2009年，该数字为7.29亿磅。可以明确的一点是，中美之间的“鸡战”短期内还会继续，因为有关中方的反倾销期终复审结果尚未公布。一旦中国继续对美国肉鸡征收双反税，美国显然还会有“应对之策”。

业内人士分析认为，反补贴措施的继续实施，将使得未来5 年内国内白羽肉鸡市场得以平稳发展而无需担心美国家禽副产品等廉价产品对于国内市场的冲击（双反贸易规定前美国进口鸡肉产品占我国进口量的70%以上）。另外，此次鸡肉反补贴税的裁定或使得美国祖代鸡引种复关再次后延。宏观层面上，也利好国内家禽养殖业。

基于此，长江证券也继续看好鸡价上涨。分析指出，美、法禽流感频发，预期复关时间持续退后，产能收缩持续加强，预计今年全年祖代鸡引种量30 万套。去年祖代鸡引种断档带来的去产能化开始逐步体现，预计在产祖代鸡存栏下降的大趋势将持续到今年12月（祖代鸡引种断档期为去年12月至今年6月，对应今年6—12月无新增在产祖代鸡）。父母代种鸡存栏方面，由于2015 年在产祖代鸡7月开始加速下行，考虑强制换羽，预计2016 年三季度传导到在产父母代存栏，预计后期父母代鸡存栏也将进入快速下滑期。叠加三季度需求旺季经销商补库存带来的传导，鸡价三季度有望迎来确定性上涨，对美国白羽肉鸡产品继续征收反补贴税将对鸡价上涨起进一步支撑作用。