开展地方财政资金增值运作探讨

董玉杰

【摘要】财政资金增值运作是在保障财政正常支出、确保资金安全的前提下，对财政国库和财政专户的深沉资金和间歇性资金进行有效增值，实现财政资金存放时间效益最大化，有利于提升财政性资金科学化、精细化管理水平，对于地方的发展和国民经济的进步有着一定的促进作用，因此，本文就开展财政资金增值运作的现实基础进行了阐述，分析了推进地方财政资金增值的模式，探究了其作用，进一步提出了破解制约地方财政资金增值运作的瓶颈的建议，以期能够起到抛砖引玉的作用，使更多的人能够关注和重视此问题。

【关键词】地方财政资金 增值运作 现实基础 模式选择 建议

一、开展财政资金增值运作的现实基础

近年来，各级财政部门大力推进国库集中支付改革，财政资金以支付额度的形式下达到预算单位，暂未使用的资金结存在地方财政国库，国库存量资金规模越来越高。开展财政资金增值运作，成为各级地方财政部门深化国库集中支付改革的延伸方向，也是拓展国库管理能力的一项新领域，提升了财政国库服务财政经济大局的综合效果。

一是财政存量资金持续攀升奠定了资金增值需求。二是国库集中支付改革为财政资金增值运作提供了基本条件。三是财政资金增值运作是财政服务经济的新举措。四是长期财政资金流量数据为预测资金存量奠定了技术支撑。

二、推进地方财政资金增值的模式选择

目前，国际上地方财政资金增值运作有三种模式。完全一体化模式：将地方政府和中央政府财政资金增值管理合为一体，地方政府相当于中央政府一个预算部门，法国是这一模式的典型代表。完全自主模式：指地方财政资金增值运作与中央政府增值操作没有任何关系，美国、德国等联邦制国家实行的是这一模式。中间模式：介于完全一体化和完全自主之间的一种模式，多数欧元区国家和发展中国家采取这种模式。这种模式的特点是，中央政府为地方政府国库单一账户体系、收支及会计体系设置标准、提供支持；中央政府可为地方政府提供短期借贷；中央政府设定监管框架，限制短期借贷。

我国是分税制财政体制，财政管理实行一级政府一级财政，开展地方财政资金增值运作，在模式选择上既不采用国外中央地方完全一体化模式，也不宜采用地方完全自主模式，应实行中间模式，即在中央统一规章制度框架内，由地方政府在控制风险前提下，自主决定运作方式、增值模式，堅持先易后难、先试点后推广的原则，规范、稳妥、有序地开展。

三、构建财政资金流量数据库，提升财政资金流量预测科学性

开展财政资金增值运作离不开财政资金流量预测，预测目的是测算财政资金最低库存，合理确定增值运作的资金规模。开展这项工作需建立财政资金流量基础数据库，一方面要搜集近五年来国库资金和专户资金收支数据，寻找资金流量变化规律。在对当年和未来一个时期财政资金，特别是国库资金流量进行预测时，要在跟踪、分析年度预算执行情况的基础上，修正当年国库资金流量总体趋势。同时，对上级分配财政专户资金政策等因素进行分析、研究，通过分析政策变化，预测上级下达专户资金流量变化，提升专户资金流量预测准确度。另一方面，要建立计量经济预测模型，这是预测财政资金流量的一种有效手段，要以财政资金流量历史数据为基础，以信息系统为依托，建立计量经济预测模型。

四、破解制约地方财政资金增值运作的瓶颈建议

一是破解制度制约。目前，各地财政专户资金增值运作，已经比较成熟，有的地方增值运作资金规模大，方式灵活。但目前，中央财政没有专门出台规范地方财政专户资金增值运作的操作规范。对于国库现金管理工作，中央财政只出台了规范本级国库现金管理的操作办法，对地方试点工作，只限定在省级财政部门，限制了基层财政开展增值运作的积极性、主动性。建议中央财政应尽快出台规范财政资金增值运作的规范性文件，制定大的框架和原则，由地方财政部门根据自身情况，自主决定开展专户和国库资金增值工作。

二是破解工具制约。目前，地方开展财政资金增值运作，主要是采取银行定期存款方式，在存期选择上主要有三个月、六个月等期限。在存款利率上，主要以央行法定利率为主，可给予10%的利率上浮空间。由于地方财政增值运作的资金规模有限，各家银行地方分支机构也没有利率大幅上浮的权限，实行商业银行竞标模式下，各家银行存款利率没有差别。因此，地方财政部门采用增值运作资金竞标模式，可供选择的余地小，不如中央财政通过竞标可实现存款利率的大幅上调，甚至能达到或接近贷款利率。此外，地方财政目前没有采取购置国债的增值方式，应积极探索这一模式，实现利率的合法上浮。同时，鉴于地方政府每年都发行一定规模的地方政府债券，通过购置国债实现增值利息，可以对冲地方政府债券利息负担。

特别是，目前互联网金融迅速发展，建议建立地方财政增值资金投资银行间货币市场的可行渠道，如能放开这一渠道，财政资金的存放收益将大幅上升。

三是破解流量预测制约。考虑到地方财政专户资金增值，特别是国库现金管理处于起步阶段，受预算收支计划和转移支付的影响，为了保证财政资金日常支付，需要各级财政部门建立财政资金流量预测模式，及时测算未来一定时间的资金要求。因此，各级财政部门要不断收集相关数据，逐步建立财政资金流量预测模型，根据实际确定适度的库底资金规模，按照资金流量逐步调整操作规模。要建立大额支付资金计划报备制，保障重大资金需求和应急支出，再留足库底资金。

四是破解风险制约。财政资金增值运作的风险主要是支付风险和资金存放风险。支付风险主要是国库单一账户和财政专户余额不能满足支付需要，而地方财政又没有发行短期融资工具的权限，影响到财政正常运行。财政资金增值运作的另一项风险是资金安全，目前以定期存款为主的存款方式，存放风险主要集中在两个方面，一方面是商业银行出现支付危机，存放资金无法及时支付；另一方面是银行内部控制机制出现漏洞，资金安全无法保障。因此，要选择内控机制健全、支付资金充足的国有、股份制银行，作为财政资金存放银行。在购买债券时要选择国债为主，企业债券要选择风险低的标的，确保财政资金增值中不出现损失。