基于ERM的高校参股投资风险管控的研究

宋玮，刘未月（西安电子科技大学 计划财务处，陕西 西安 710071）

基于ERM的高校参股投资风险管控的研究

宋玮，刘未月
（西安电子科技大学 计划财务处，陕西 西安 710071）

随着我国高校规模显著扩大，经济活动总量持续增长，各类投资活动不断丰富，赋予了高校财务管理更多的内涵，基于此，高校作为一个市场主体必将面临对应的财务风险，财务风险的防范与控制成为了高校新的命题，本文通过对ERM（Enterprise Risk Management）进行深入学习和分类梳理，旨在对高校参股投资活动的现状、风险点及相应管控策略进行研究，以期为高校的财务风险管理提供一点思考和借鉴。

企业风险管理；高校参股投资；风险管控

长，工程师，研究方向：财务管理与决策研究；

刘未月（1992-），女，陕西西安人，西安电子科技大学计划财务处会计核算科会计，研究方向：财务管理。

一、引言

近年来，我国高等教育事业取得了飞速的发展，高校投融资渠道逐渐多样化，资金总量相比十年前翻了六七倍，高校获得了大建设、大发展的同时，“大管理”却远远没有跟上，如何控制与防范财务风险，尤其是投资风险是当前高校迫切需要解决的问题，在诸多投资类型中，对外参股是高校最常见的一种投资方式，面对的对象是远比高校经营管理经验丰富的各类企业，基于此，笔者认为高校应该主动学习借鉴企业在参股投资方面的理论和经验，结合自身实际，完善高校相关管理制度和决策机制，有效管控高校参股投资风险，促进投资效益。

二、企业财务风险管理的理论和启示

ERM（Enterprise Risk Management，企业风险管理）是对企业内可能产生的各种风险进行识别、衡量、分析、评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，用最经济合理的方法来综合处理风险，以实现最大安全保障的一种科学管理方法[1]。

COSO的ERM框架扩展了其内部控制框架，强调了ERM有三个维度，包括目标、风险管理要素和管理层级，是一个具有完整的架构体系、清楚的文化理念、科学的控制流程、有效的技术与方法，能够覆盖企业各种风险的管理框架[2]。

ERM与企业管理过程整合在一起，来实现战略及其他相关目标，ERM的8个构成要素包括内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息和沟通、监控[3]。

参股投资是企业对外投资的一项重要内容，由于投资方对公司不具有绝对控制地位，因此其风险不仅包括政策风险、市场环境风险、经营风险，还包括信息不对称风险、决策风险和监控风险。

针对企业风险管理的整体要求，可以梳理出如下的企业参股投资风险管控的路径[4]。

（一）加强参股投资前的各类调研，把能否形成符合多方面条件的可行性报告作为唯一前提

企业进行参股投资必须要经过缜密的“可行性论证”，论证包括五个方面[5]：

1.明确参股目的：一般指战略投资目的和财务投资目的，战略投资目的包括：参股上游，控制相关资源，参股同业，发挥协同效应，参股下游，控制市场；财务投资目的包括：投资与母企业主业经营关联度不高的其他企业，获取高额利润，从事私募股权投资，待其上市获取超额利润。

2.对参股对象及环境进行分析：首先须系统分析拟参股对象所处行业的景气度和发展阶段，同时深入了解其内部经营情况、财务状况、所面临的市场环境和市场占有率。

3.对参股投资事件本身进行评估：评估投资本身是否符合母企业发展战略，在母企业现阶段是否应该做出这样的决策，如果不进行参股投资会带来怎样的影响，做出投资决策需要什么样的人力、物力和财力来进行保障。

4.对参股投资的风险进行识别、梳理和预案分析：从宏、微观环境及一些潜在的不确定性因素入手，就其可能对投资引起的各类风险的类型，如何规避及风险产生并造成偏差以后的预案进行分析和归纳，形成较为科学、完备的风险分析报告和应急预案书。

5.对投资发生以后的合作及监管进行论证：对投资发生后母企业与被投资企业的合作模式、沟通机制、信息反馈机制、责权履行方式和范围、监督机制等进行论证和安排，形成书面的报告。

（二）强化投资合同的科学性、有效性和保全机制

在通过投资可行性报告及相关条件成熟以后，双方进入合同签订阶段，应确保合同的科学性和可行性，明确各方责、权、利，并对一方出现显著偏差和背离的情况进行分类说明，并在此基础上对另一方的义务及该方如何启动保全机制进行明确说明和约定。

（三）强化参股投资后的风险管控

1.组建“投资监管委员会”：投资方组建由财务部门、发展规划部门、调研部门、法律咨询部门及企业相关中高级管理人员参加的“投资监管委员会”，对参股公司进行共同管理。既要关注参股公司自身经营发展存在的经营风险、投资风险等，还要关注参股公司与其实际控制方、关联公司等存在的业务情况[6]。

2.建立对参股公司的综合评价体系

根据投资合作约定及母公司调研部门的工作，广泛收集、整理参股公司的各类信息和数据，结合其实际生产运营、财务收支及资产状况，通过经济增加值（EVA）、盈利能力、风险管控能力等指标对参股公司进行综合量化评价，设定相应标准，判断其经营是否正常、风险是否可控、盈利能力和情况是否与投资可行性报告相吻合[7]。

3.建立针对参股企业的纠偏机制

当参股公司经营出现显著偏差或者母企业对其综合评价发现明显问题的时候，应按照合同约定对参股企业提出调整方案和建议措施，母企业在约定的范围内对参股企业提供支持，如果仍无法实现既定目标，母企业应启动退出机制，寻找合法、合适的路径，退出投资。

三、高校参股投资的主要风险分析

高校主要是以参股形式把资金、土地、人力资源、无形资产（包括声誉、某项科研技术或成果）等投入到企业中去。简单来说就是校企合作，高校参与企业的利润分配。当前高校参股投资的主要风险在于如下四方面：

（一）投资的可行性分析不完善

很多高校在上世纪90年代就有参股投资的经济活动，当时的投资可行性分析基本缺失，或者仅仅只是一个形式。近年来，随着此类经济事项的增多，再加上高校风险意识和内控体系的强化，普遍在参股投资前会形成相应的可行性分析，但是多从自身的投资情况出发进行分析，缺乏对被投资公司总体情况的研究及投资后风险管控和应急预案的规划。

（二）无形资产投资方面的整体评估不科学

高校参股投资主要以无形资产为主，多以某项技术或专利作价入股目标公司，由于专利和技术本身是一种创造性劳动，在市场上没有明确的参考价值，高校只能委托评估机构进行估价，而评估机构对技术本身并不十分了解，高校科研人员虽对技术了解，又缺乏财会知识和资产运作经验，均难以对无形资产价值和发展前景进行准确评估。

（三）高校的合同管理缺失，难以有效维护高校投资利益

很多高校在合同管理方面存在短板，没有形成相应的审核、签订合同的明确规范，也未设立针对投资纠纷的处理流程，导致高校在签订参股投资协议时，审查合同流于形式，难以使高校在此类经济活动中处于平等互惠、相对安全的局面。

（四）投资以后的监管缺失，体现为“重投资、轻监管”

很多高校并未在其内部针对参股投资活动设立专门监管机构，监管规范和流程不完善，难以真正起到按投资合同进行监督的作用，对投资之后的运营知之甚少，参股投资多年没有回报的现象屡见不鲜，参股公司破产倒闭的情况也不在少数，给高校带来了不小的投资损失[8]。

四、高校关于参股投资风险管控的对策研究

（一）确定投资可行性分析的归口管理部门，明确规范和要求，促进协同工作，完成科学、可行、有效的可行性分析

高校应首先确定对外投资的归口管理部门，例如形成资产经营公司来进行主导，整合财务、资产、法律、科研等方面人员完成可行性分析，资产经营公司对报告进行初审，必要的时候可聘请专业的会计或律师事务所对可行性报告进行分项和总体评价，上报高校财经领导小组审议，提出相关建议再反馈资产经营公司进行沟通和修改，如此循环，财经领导小组认可方案以后，上报校长办公会和党委常委会进行研究，再通过互动，形成最终决策方案（具体实施流程如图1）[9]。

图1：可行性分析的实施流程

（二）制定并完善非货币资产投资的评估办法和流程

高校应针对土地、人力资源、专利技术等非货币资产的投资制定相应的评估办法，由资产经营公司组织实施，建立财务、人事、法律、相关科研人员及外部评估机构参与的工作流程，针对高校所投入资产的当前市场价值、产学研的结合情况、市场发展前景等要素进行准确评估[10]。

（三）强化对外投资的合同管理，促进高校参股投资活动的规范化

建议高校的内控管理部门负责合同管理的规范性工作，聘请具有企业管理和法律背景的人士为高校重大经济活动，尤其是对外投资的合同进行审核，审核内容包括各方是否具有明确责权安排，履行职责、行使权利的具体方式，重要信息披露情况，重要时间期限和节点的综合考量，各方产生纠纷的约定处理方式，退出机制的设置等，相比较企业而言，以确保高校在并不擅长的商业合同方面与企业尽量信息对称、平等互惠，避免高校不必要的损失[11]。

（四）强化监管，完善投资的全过程管理

高校应设立专门的对外投资监管机构，直接对学校最高决策层负责，建立和完善相应的监管规范和流程，针对不同的对外投资类型分别制定通用的评价标准，以合同为依据，以实际经营情况和利润水平为考核内容，使监管贯穿整个投资过程，尽可能保证投资活动按合同约定的轨迹发展，切实维护高校投资的合法权益。

五、结束语

随着市场机制作用的不断凸显，企业参股投资的风险管控理论和实践越来越丰富，为企业相应的竞争和发展编织了有效的防护膜，同样的，高校参股投资的活动也逐渐频繁，涉及金额越来越大，高校应结合自身特点，借鉴企业风险管控的成熟经验，形成具有高校特点的对外投资风险管控体系。

[1] 周正义,肖凌.内部控制新发展-ERM概念框架[J].特区经济,2007(3):301-302.

[2] Treadway委员会发起组织委员会(COSO).内部控制:整合框架[M].方红星,译.大连:东北财经大学出版社,2008:33-49.

[3] 孙朝磊.风险管理模型及其对高校财务风险控制的启示[J].中国证券期货,2012(2):89-90.

[4] 孟祥霞.关于财务风险管理理论研究的思考[J].财会研究,2007(1):40-41.

[5] 鲍红胜.谈投资参股公司的风险防范[J].冶金财会,2011(10):45-46.

[6] 杨志军.中小企业财务风险管理组织体系框架初探-基于企业生命周期的分析[J].财会通讯,2013(1):114-115.

[7] 戴晓东.浅谈对外投资管理及其风险控制[J].中国集体经济,2012(34):66-68.

[8] 魏良华.高校财务风险的表现及成因分析[J].广东工业大学学报(社会科学版),2010,10(5):34-37.

[9] 郑子法.浅谈企业对外投资的风险控制[J].工业审计与会计,2015(4):25-27.

[10] 周巍.基于企业风险管理(ERM)框架的高校财务风险控制模型[J].财会研究,2012,17:42-44.

[11] 管鹏.浅析高校财务风险管理[J].会计之友,2011(11):68-70.

本文推荐专家：

卢才武，男，西安建筑科技大学管理学院，教授，研究方向：信息管理与信息系统。

王安民，男，西安电子科技大学经济与管理学院，教授，研究方向：组织理论与战略管理。

ERM-based Research on Risk Management in College Equity Participation Investment

SONGWEI,LIU WEIYUE
(Plan and finance division of Xidian University)

The fiscal management of colleges and universities has more contents than ever before due to the significant expansion of their scale, sustained growth of their economic aggregate, and their various investment activities. Therefore, colleges and universities have to be faced with the fiscal risks as market subjects. How to prevent and control fiscal risks becomes a new chanllege for college. This paper researches the present situation of college investment as stock holders, the risk points, and the management strategies by studying and cataloging ERM (Enterprise Risk Management). The result is a reference for college fiscal risk management.

ERM; Equity investment of colleges and universities; Risk management and control

G647.5

A

1008-472X(2016)03-0008-05

2016-03-16

宋玮（1982-），男，陕西安康人，管理学硕士，西安电子科技大学计划财务处会计核算科科