银行信贷渠道、资本配置效率与浙江产业结构的升级

吴巧玲　王文萍　张成瑞

摘要：论文基于货币政策银行信贷渠道的分析，从全新的视角理解浙江产业结构升级的机制，以货币政策通过存在摩擦的金融市场将对产业结构变迁产生重要影响为理论基础，从银行信贷渠道视角对浙江产业结构升级问题加以透视。以浙江为对象的研究既具有实践上的先行性，又为丰富与发展具有中国特色的发展经济学理论作出了边际贡献。

关键词：信贷渠道 资本配置 产业结构升级

一、引言

多年来，省委省政府致力于实现产业结构的升级，为浙江经济在新时期实现转型发展与避免经济陷入“中等收入陷阱”谋出路，产业结构的转型升级才是最重要的发展战略取向。然而，尽管各级政府在促进产业结构升级这个问题上可谓是殚精竭虑，促进产业结构升级的各种政策更是不断出台，但是效果却是差强人意，都没有取得预期的结果。浙江省的产业结构升级依然是举步维艰，浙江省想要真正实现产业结构的升级，还有很长的路要走，对决定浙江产业结构升级的机制作进一步的深入研究更是迫在眉睫。产业的发展离不开银行信贷资本的支持，信贷资本的使用离不开对资本配置效率的最优化。本文以银行的信贷渠道和资本的配置效率为标准，重点探讨有关于浙江省的产业升级问题。

二、正文

在中国目前的经济体制下，银行在中国金融资源的配置中还占据着绝对的主导地位，因此，近几年来产业结构的固化与升级困境和货币政策剧烈动荡所带来的银行信贷错配具有不可否认的因果关系。由于货币政策的变动而使得信贷资金更偏好于流向国有企业，以民营经济占主体的浙江尤其深受其害。与中国其他省市的情况有所不同的是，浙江历来以民营经济与民间非正规金融发达著称于世，而根据银行信贷渠道的理论，浙江的这种特殊性将对银行信贷渠道作用于产业结构升级的机制与效应均将产生重大影响。以下研究将对浙江产业结构升级问题进行探讨。

现如今，中国处于计划经济体制向市场经济体制过渡的时期，虽然金融市场经历了从无到有的迅猛发展过程，但是还是处于初级阶段，存在着金融市场发展不完善、金融资产种类单一等缺陷，所以我国的金融市场还是以银行体系为主的间接融资市场，因此我国的货币政策传导机制是以银行信贷渠道为主导渠道的，对银行信贷渠道的研究十分重要，可以证实货币政策的有效性问题。

关于银行信贷渠道存在性这个问题，在发达国家，由于其金融市场的高度发达以及金融工具的高度多样化使得银行信贷渠道存在性这个问题存在一定的争论，然而在发展中国家金融抑制现象比较严重，因此银行信贷渠道在发展中国家被认为是显然的。

对银行信贷渠道作用机制从微观上进行解释，传统上是基于逆向选择（Jaffee and Russell，1976）、道德风险（Stjgliz and weiss，1981）、监控成本（williamson，1986）、代理成本（Bernanke and Gertler，1989）这四个理论。但是，这些研究虽然假定了企业风险类型的异质性，但并没有对企业的规模与技术类型进行分类。从实践来看，货币政策传导问题是中国金融运行和金融调控中最复杂，最现实的问题，涉及到宏观经济政策和微观经济运行，关系到货币政策选择。货币政策是否能得以有效实施，取决于它所依赖的货币政策传导渠道是否畅通。

不同类型企业在货币政策不同周期获得银行信贷能力受到多种因素的影响，因此银行信贷渠道影响浙江产业结构升级也需要从多方面进行考察。由于对浙江乃至中国而言，与政府的关系是企业隐性抵押品的重要组成部分，企业的政治关联度在贷款活动中扮演了一个抵押品的角色。抵押品作为债务人偿债担保的资产，因此如果银行为了确认借款人的真实产出而需支付证实成本，那么为了减少由此导致的潜在损失，银行将对拥有抵押品与没有抵押品的借款人严格区别对待，不同类型企业对抵押品的敏感度不同，从而影响资本的分配。

信息不对称所导致的外部资金使用成本，将使得企业内外融资成本存在差异，于是，拥有更多自有资产的企业将更不受外部融资约束的限制，这意味着企业净资产是影响银行信贷渠道的重要因素。

有研究表明对未来技术变革的预期通过金融市场摩擦对国家的资本配置效率，进而对全要素生产率产生影响，显然由于未来技术变革是影响产业升级的重要微观因素，因此对于技术变革预期的研究对本文具有重要启示作用。货币政策通过银行信贷渠道对于代表不同未来技术变革方向的企业产生不同的影响。

总而言之，金融发展水平以及技术水平的不断提高，使得资本的配置效率得到有效提升，资本有效利用性加强，促进产业结构的转型升级。

三、结论

金融活动在经济发展进程中显得尤其重要，银行信贷俨然已成为第一推动力，推动经济的快速健康发展。信贷资金影响经济发展，也影响了产业结构的升级。在资金融通方式繁多的融资体系中，企业对于银行信贷的依赖程度相对较高，信贷规模不可小觑。信贷资金按照经济发展要求进入产业，从而使产业资本高效融集，从而实现产业结构升级；另一方面银行的信贷渠道很大程度上可以降低产业的资金风险，有效减小产业结构调整中的经济震荡达到产业转型，调整产业优化升级的目的。