我国汽车金融发展现状与发展方向研究

沈子煊

摘要：PPP模式指政府公共部门与社会私人资本共同为消费者提供公共产品、服务等项目的一种公私合作模式。步入21世纪，PPP模式在我国逐渐发展壮大，主要应用于地铁、高速公路、建筑等等公众设施的建设，成为我国政府最为青睐的基建类投资模式。预计我国PPP项目的市场规模在数万亿元左右，因此我国商业银行纷纷聚焦如此大规模的融资市场，对 PPP 项目持支持态度并积极参与。PPP项目给商业银行带来了很大的发展机遇，同时商业银行也在PPP模式中起到保证资金充足性和稳定性的作用。本文浅析了商业银行参与PPP项目的几类方式，指出商业银行参与PPP项目可能面对的风险以及应对风险应当采取的措施。商业银行应当重视这一投资机会，抓住机遇，应对风险，为我国城镇化建设带来新的活力。

关键词：PPP模式；商业银行；风险应对方式

一、PPP项目给商业银行带来的机遇

商业银行在我国金融体系中占据主导地位。PPP模式成为新的贷款投向，为商业银行带来了如下机遇：首先，拓宽业务领域，获得优质客户。我国商业银行目前对于交通、水利等基建类项目的投资相较于政策性银行来说存在一定差距。而PPP模式有助于社会资本的进入，为商业银行在基建类、城镇化建设类项目中的发展提供了机遇。其次，获得稳定收入。目前，我国商业银行的利息收入仍是收益的关键，国有商业银行的利息收入占营业收入的比例接近80%，利息收入中客户贷款和垫款总额可以达到七成的占比，而贷款业务中中长期贷款又是重中之重。由于我国的PPP模式项目多为基建类，且在市政建设、铁路、水利、医院等多个领域应用广泛、前景广阔。贷款资金需求量大，且偏向于中长期，因此会带动商业银行的贷款增长，为商业银行增收。又由于发起人多为政府，预计风险可控，收入具有一定的稳定性。最后，拥有广泛影响。PPP模式涉及的项目规模较大，涉及上中下游多个行业，有很强的社会影响力。商业银行积极参与PPP项目，可以扩大银行的知名度，树立良好的社会形象，也将拥有更多的潜在客户。

二、商业银行参与 PPP项目的必要性

PPP项目给商业银行带来了很大的发展机遇，同时商业银行也在PPP模式中起到保证资金充足性和稳定性的作用。现阶段我国金融市场的发展并不成熟，企业与商业银行合作，一方面可以通过借贷方式筹措资金，另一方面也可以获得更多、更专业的金融服务和金融产品。

商业银行在PPP模式中主要有以下几个作用：一是商业银行聚集社会公众与企业的大量资金，拥有充足的资金来源。参与PPP项目，可以促进资金融通，有效将储蓄资金转化为有收益资本。一方面利于回报率较低的基建公共服务类项目顺利开展，一方面使得市场资金有效利用。二是商业银行能够利用自身信贷项目的分析经验，预测PPP项目的现金流收入，准确发现项目实际价值。三是商业银行能够有效分散PPP项目的风险，提供长期资金，为项目提供全方位指导，使得PPP项目的风险被合理分担。

三、商业银行参与PPP项目的主要方式

我国金融市场以商业银行为主导，而且PPP模式投融资体系的主要参与者之一就是商业银行。PPP 项目有着总投资金额高，资金回收期长等特点，导致融资方式和融资渠道受到较大限制。而商业银行的优势在于资金充足、融资成本较低、风险较小。具体而言，商业银行参与PPP项目的主要方式有以下几类：

一是传统信贷。商业银行对于PPP项目最主要的支持仍是向项目公司发放贷款，即通过经营贷款、银团贷款等工具为PPP项目提供资金。如中国农业银行安徽池州市污水处理及市政排水设施政府购买服务项目采取的26年期限、4.99 亿元固定资产的贷款，其中有1.25亿元采用银团贷款形式，农行也成为该项目的银团代理行和银团份额最大的参与行。商业银行发放贷款的用途为置换借款人前期投入、建设基础设施、归还项目的负债等。同时用收费权、预期收益权等对于项目进行抵押。

在确定PPP项目信贷资产规模方面应当科学合理的考虑项目各个环节，保障资金收益。在项目的建设期可运用固定资产贷款，在项目的移交期需要做好信贷资产的收回，做好中短期产品的置换。贷款期限需要综合考虑项目产生的现金流及政府服务费的因素，总长度不超过特许经营期，例如中国建设银行推出的短期O&M、MC模式（3-8年），中期BTO模式（3-15年）与BOO模式（3-20年）等期限不同的贷款模式。

二是PPP基金。目前，我国江苏、安徽、山东等地已经成立了省级的PPP发展基金，由省政府发起，财政部门引导资金，商业银行等金融机构出资认购，规模在百亿之上。多家银行采取该模式，如交通银行四川省分行入主四川省PPP项目产业投资引导基金，成为该引导基金管理公司第三大股东，该基金首期规模100亿元，预计3-5年规模达到300亿元，是四川省首只PPP项目产业基金；中国建设银行成为中国政企合作投资基金最大的出资金融机构，中标多地省级PPP引导基金，与中建、上海建工等优秀社会资本方组建PPP基金联盟；建行资产管理部推出了城镇化基金、“一带一路”基金、政府债务优化基金等，为PPP提供全面的金融服务等等。

三是提供咨询业务。PPP 项目从设计到建设、竣工都需要商业银行在法律、财务、金融等方面提供专业指导，为项目提供财务、造价以及年金托管等服务。商业银行可以利用自身信息优势，根据项目实际情况与各类金融机构协商共同为政府提供融资方案，也可以为社会资本提供PPP项目的评价咨询服务。

商业银行提供的融资咨询服务主要包括项目公司股债比例确定、对股东追索责任确定、融资担保结构确定、融资项目未来现金流预测、融资期限结构确定等，华夏银行于2014年推出的“工程通”融资产品就有类似功能。该产品可以帮助施工企业提高其财务杠杆水平，优化融资结构。通过工程通的模式，施工企业可以获得针对政府项目的一些中长期的授信，减轻政府类项目的资金的压力。

四是对资金进行监管。PPP项目的客户在银行开立基本结算账户，一般存款账户等，银行需要为其设计现金管理方案，对客户的资金进行管理。包括对日常资金的管理、结算、收付款、代发工资、现金的管理、资金网络结算、资金监督与管理、企业理财和信息服务等服务，以此来提高闲置资金的使用效率。

五是资产证券化。商业银行可以参与PPP项目的资产证券化进行融资，PPP项目是公共基础设施项目，风险较分散，收益较稳定，现金流可预测。商业银行可以参与PPP资产证券化产品的设计与营销，也可以运用信托等表外资金购买PPP资产证券化类产品。

六是投贷模式。商业银行发放贷款并运用投行的资金满足城市基础设施和公共服务项目运营维护类PPP项目的融资。商业银行发放贷款可以获得利息收入，运用投行资金使得商业银行成为PPP项目的股东，获得股息收入。以此降低银行单一规模贷款的风险，调节收入结构。

七是商业银行买入PPP项目公司在贸易中形成的应收账款，负责管理、催收等；同时买入PPP项目公司对手方的应收账款，向PPP项目公司催收。

四、商业银行参与PPP项目的潜在风险

由于PPP项目参与者众多，情况复杂，商业银行参与PPP项目存在不同程度的风险，例如项目运营模式不成熟，没有参照范本，实施难度大，地方政府不承诺兜底的风险等等。

第一，银行风险：对于我国商业银行来说，PPP项目的金融服务仍旧是新鲜事物，缺乏相关的运作管理经验，需要重点关注相关风险。在PPP项目的准备阶段，银行可能会由于缺乏相关经验，不能充分调查项目，也不能充分介入项目前期的准备工作，因此存在一定的操作风险；在PPP项目的融资阶段，贷款调查不充分、贷款决策判断失误等等使银行面临更多风险。由于从项目发起到项目执行存在多个环节的管理，如何跟踪以及切入项目需要加强研究。又由于PPP 项目的融资额度大，对于融资比例、担保价值、还款安排等要详细论证。另外当经营管理不能达到预期收益时，如何保障银行的效益也没有有效的规范；在PPP项目的建设阶段，由于PPP项目参与方多，周期长，融资金额大，容易造成管理困难等问题。

第二，政府风险：在PPP项目中，政府的角色是项目合作者，而非项目监督者。然而，政府部门对待项目的态度依旧在很大程度上影响企业与银行。不少企业顾虑政府会违反合同约定履行的条款，而商业银行也会顾虑政府为加快基础设施建设而盲目签订不符合实际的合同，导致难以履约，造成还款风险等，损害多方利益。举例而言如青岛威立雅污水处理项目中，当地政府签约后又单方面要求重新谈判以降低承诺价格；福建泉州刺桐大桥建设过程中，有关政府并未保证项目公司的经营排他权，也未补偿该公司，增加了项目投资总成本，最终导致项目失败；吉林长春汇律污水处理厂的建设项目中，政府临时废除已签订的管理办法，导致公司巨额资金被拖欠，项目最终失败。因此，商业银行在参与PPP 项目时，也要关注当地政府的信用风险。

五、商业银行应对PPP项目风险的措施

目前我国PPP模式处于起步阶段，商业银行应该采取适当措施，应对PPP项目中存在的风险，准确把握项目运营过程中的业务机遇。

第一，近年来我国出台多项关于PPP项目的政策准则，商业银行要充分理解国家政策，把握各级标准。同时完善自身行业信贷政策，审批标准等等，适应PPP新模式。第二，在PPP项目实施过程中，商业银行要重视政府的主导地位，及时向政府汇报工作，并积极获得相关政策、信息等的帮助。第三，银行要发挥专业领域的优势，做好为项目各方提供专业融资咨询、合理信贷规模及贷款方案等的工作。具体来说，为地方政府提供创新型产品，为项目公司解决合理的质押融资需求，同时通过多种融资模式参与PPP项目的全过程，开发不同期限、利率等等的贷款产品。比如国家开发银行针对社会资本参与交通、水利等基建类项目困难的问题提出专业的指导意见；上海浦东发展银行成立专业的PPP项目顾问团队，为新疆自治区PPP项目提供项目设计方案、项目评审等的综合性顾问服务，自治区人民政府也确定浦发银行为首批PPP项目顾问银行和PPP项目基金合作银行之一。第四，商业银行选择PPP模式应当考虑选择稳健、有配套设施支持等的项目。选择市政设施、农业水利、交通能源等收益稳定的领域，大型城市、省会城市等经济实力较强，地方债违约较低的区域，资金实力雄厚，信用等级较高的合作企业。第五，PPP融资模式的关注点在于项目本身的合同约定，政府与社会的利益分配等，项目的未来现金流成为偿还贷款的主要来源。因此商业银行要加强对于项目盈利能力的分析，正确评估项目的未来现金流，确定折现率，保证贷款本息的偿还。同时，银行应当关注贷款抵押物，并且寻求新的风险缓解手段，例如项目公司的母公司提供担保之类的承诺。第六，随着亚投行、金砖银行等的成立，“一带一路”战略的提出，商业银行可以在原有的国际业务渠道上建立新的PPP融资产品，将有实力的PPP项目推向国际市场。

PPP项目将成为我国新型城镇化建设的重要模式，预计未来市场规模有数万亿之多，该模式成为商业银行未来又一大投资渠道。商业银行应当抓住这一投资机会，抓住机遇，应对风险，为我国城镇化建设带来新的活力。（作者单位：广东财经大学金融学院）

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