收购路不太平

刘畅

虽然已协议成为三菱大股东，但日产在此次收购过程中仍然十分谨慎。

5月12日下午，日产与三菱汽车在横滨共同宣布，双方将展开资本业务合作。日产将收购三菱34%股份，成为其第一大股东。另外，日产还将向三菱汽车给出人才和技术方面的支援，帮助三菱汽车改革和走出困境。

而据全球汽车预测咨询公司LMC Automotive的分析预测，日产正式收购三菱以后，日产联盟将有可能在2017年超过丰田成为全球第二大汽车制造商，仅次于大众集团。

一切看起来十分美好，但三菱汽车经多年的发展壮大，已宛如一块硕大磐石。贸然抬起这块石头，会不会砸了自己的脚呢？

日产布棋？

2015年，丰田全球总销量为1015.1万辆，位居世界第一；而雷诺-日产联盟的全球总销量为852.89万辆。同样来自LMC Automotive的分析显示，到2023年，雷诺-日产联盟的年销量将达1200万辆，丰田则为1080万辆，两者将相差120万辆，但大众集团仍将是全球最大的轻型汽车制造商。

事实上，日产和三菱之间的合作关系由来已久。早在2010年，为扩大市场，日产与三菱汽车制造公司确立合作关系，双方在2011年成立了NMKV公司，希望在市场表象较好的轻型车市场有所作为。

有趣的是，三菱的油耗造假，正是日产打的小报告。据了解，日产在研发新一代车型时，作为参考对其中两款车型进行油耗测试，发现数据与日本国土交通省递交的数据存在偏差，于是“大义灭亲”进行举报。

曾经伙伴的背后一刀，让本身就因新产品线的匮乏导致每况愈下的三菱陷入巨大危机。4月20日，三菱汽车对外承认了油耗造假，随即当日开盘价为872日元，收于733日元，盘中甚至一度低至714日元。此后，持续多日下跌，最低曾逼近400日元，市值估计蒸发30亿美元。

在跌入崖底时，日产又巧合般地伸出援手，提出低价收购三菱的想法。不能说落井下石，只能说恰到好处，看起来日产下了一盘大棋，举报只是先手的一招。

5月11日，日产最终拟定收购三菱时的股价为每股468日元，与三菱汽车油耗事件被揭发前的每股864日元相比，减少了4成以上。日产趁三菱市值跳水的时候，仅仅花了2370亿日元（142亿人民币）就收购了三菱34%的股权。

如果说低价收购是整盘棋的最后一步胜负手，那么在此之前日产放出的消息，则是日产对三菱“将军”的那一招。

三菱爆出油耗造假事件后，日产曾表示要慎重考虑原定于今年10月份的收购决定。如果三菱油耗造假的负面影响进一步扩大，此次收购行为可能会取消。

要么掉下悬崖，要么抓住仅存的哪怕非常羸弱的稻草。三菱会怎么选，结局很明显。

广三重生？

从三菱被爆出油耗数据造假开始，涉及车型仅为在日本出售的4款微型车；5月份车型又增9款；6月17日，三菱丑闻事件进一步扩大，涉及车型增加至20款。

截至目前，三菱汽车公司称其燃油造假仅涉及在日本出售的车型。三菱的“不靠谱”着实也让作为收购方的日产“操碎了心”。

除了日产，三菱的窘态也引来了其他的收购者。在日产宣布收购三菱前，广汽也计划派出考察团，有意接手困境中的三菱。在日产CEO卡洛斯·戈恩捷足先登后，广汽放弃了这个计划。

“就在中方没有办法的时候，三菱发生了‘排放造假门，导致其必须重组。这对中方来说，无论谁进入，都可能是一个新机会。”广汽三菱的知情人士说。

广汽三菱是在过去广汽长丰的基础上延续而来，但已经过去四年，合资公司并没有获得较大发展，最近两年销量大幅下滑。

据广汽集团7月7日发布的产销数据，今年上半年广汽三菱销售19247辆，相对于去年同期的30730，下滑了37.37%。目前为止，广汽三菱没有止住下滑势头。

产生这种状况的表面原因很明显：短期因素是由于三菱排放丑闻误伤，以及日产收购带来的变动，波及上半年销量。

对于同样受到“油耗门”事件影响的广汽旗下的广汽三菱而言，三菱若是被日产收购后能获得重生，就如同是广汽三菱自己的重生。

三菱之所以在国内合资历程命运多舛，很大一部分与原因还是可以归结到三菱的工程师思维。当像大众、丰田向国内一线大厂抛媚眼时，三菱却固守技术只能输出，不能转让的底线，刻意拆分汽车组件分包给不同的公司生产，从而一次又一次的错过了抢占中国市场的机会，导致的结果就是在国内输出车型不够，车型换代时间过长，在中国发展空间受限。

随着日产决定收购三菱，三菱汽车“排放造假丑闻”负面影响逐渐消退。可以看到，就在7月4日，三菱汽车开始恢复日本工厂停工约两个半月的4款微型车的生产，并开始对外销售。看到三菱有了救，广汽也可以暂时把心放下了。

负重爬坑？

回顾事件本身，三菱汽车公司在“油耗门”影响扩大后，发布消息称，其将为油耗造假车辆相关车主提供500亿日元（约合4.8亿美元）作为补偿，并就相关微型车辆的停产及停售损失为日产和经销商提供1000亿日元（9.61亿美元）的补偿。而这还只是全部损失的冰山一角。

6月22日三菱汽车发布数据称，受油耗造假问题造成主力微型车生产与销售停滞的影响，2016财年国内销量预计将较上财年减少41.2%至6万辆，全球销量预计减少8.2%至96.2万辆。

在最终确认收购三菱汽车公司34%的股权以前，日产拟着手调查三菱是否在日本以外市场同样操纵车辆燃油经济性数据。

日产汽车公司CFO Joe Peter称，三菱目前尚未发现任何问题，但调查将一直持续到今年9月。

在近日举行的日产汽车公司年度股东大会上，Joe Peter拒绝就“何种潜藏的问题可能造成并购交易破裂”予以置评。并购三菱可使日产汽车公司成为该公司最大股东并获得其董事会投票权。

Joe Pete透露，日产调查的其中一项正是三菱是否在美国或欧洲等日本以外市场同样给出错误的燃油经济性数据。

这或许透露出，日产在评估收购三菱对自身带来的价值提升上，债务方面的问题可以说不是问题。这次评估同时也是在评估日产自己，有没有能力把三菱从坑里带出来。

按照开始的布局，日产低价“抄底”收购的三菱，若能实现自己与丰田、大众抗衡的野心，那自然是极好的。但实质上收购这么一大块短期内看不到效益的，甚至可能是负面的资产，很可能把日产自身也拖入泥潭。也许这就是之前提到日产没有把话说死，正在积极重新审查三菱的主要缘由。