基于资本资产定价模型的企业项目投资分析

□王琳璐

（重庆财经职业学院　重庆　402100）

基于资本资产定价模型的企业项目投资分析

□王琳璐

（重庆财经职业学院重庆402100）

随着我国市场经济的不断发展，越来越多的现代型企业开始涌现。这些企业在自身发展的过程中，不断地融入全球经济的发展潮流中。而且随着经济市场竞争的不断加剧，企业要想在这样的背景下生存和发展，就必须要进行相应的投资活动，企业只有进行投资活动，不断地扩大资金的成本，同时提高企业自身的知名度和影响力，在这样的情况下，才可能实现自身的持续发展和经营。目前的投资模式有很多，但是都具有一定的风险性。本命文基于这样的背景，对基于资本资产定价模型的企业项目投资进行具体的分析。

企业；资本资产定价模型；企业项目；投资；分析

本文DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.06.055

1　资本资产定价模型

所谓的“资本资产定价模型”，其英文翻译为Capital Asset Pricing Model，简称为CAPM，主要是由美国的夏普、莫辛、林特尔等人在资产组合的理论基础上不断发展得来的，这一模型发展于1964年，成为现代金融市场的价格理论的支柱，并且随着时代和经济发展，这一模型已经广泛的运用在投资决策以及企业的理财方面。具体来看，资本资产定价模型主要是对证券市场中的投资资产的预期收益以及风险资产之间存在的关系进行分析，同时还研究均衡价格的形成原因。资本资产定价的模型建立在如下的假设上：所有的资产投资者追求的都是财富的最大化；所有的投资者又都是风新的规避者；投资者家呆的时候可以按照无风险利率进行借贷；投资者都对收益有相同的期望；在资产的买卖是不存在交易的成本以及税收。

2　资本资产定价模型在企业项目中的运用

2.1要想使得企业在自己的投资项目中使用资本资产定价模型

首先要做的就是计算项目的投资机会成本。项目的投资机会成本主要是指企业在进行项目的投资后，所丢失的不投资另一个项目可能获得的最大的利润。在企业项目投资的财务分析中，我们通常将项目的内涵报酬率和这一项目的机会成本来加以对比，通过对比来确定一个投资项目的可行性。所以，项目的投资机会成本的计算是否正确，对于企业来将至关重要，它有可能房企也过得高额的利润，但同时也可能让企业丢失高额的利润。项目的投资机会成本的计算通常是由企业加权的平均资本成本来决定的。

2.2确定相应的给定资产或者是资产组合系统的风险系数

我们知道，在企业的投资项目中，不管是何种的投资项目，其在运行的过程中都会面临着一定的风险，要想确保自己的收益，同时实现收益的最大化，一定要对投资项目进行风险的评估，通过分析和评估，在一定的程度上确定项目的存在风险，从而有助于投资项目的决定，在资本资产定价模型中，对于投资项目风险的评估，要根据一定的原理来进行，影响资本资产定价模型的因素有很多，其中比较重要的就是给定的资产或者是企业投资资产的组合系统的风险系数。当确定给定资产或者是资产组合系统的风险系数是，我们对于项目的分析就有了很大的依据。根据相应的数理统计学科的线性回归的原理，给定资产或者是资产组合系统的风险系数可以通过一系列的过程测算出来。

2.3对企业项目内涵的报酬率进行计算

对项目内涵报酬率的计算，经常使用的就是逐步测试的方法，具体来讲，首先应该估计折现率，用估计的折现率来对项目的净现值做出计算。若净现值是正数，就表示报酬率超过了折现率，就应该进一步的测试，但是，若净现值是负数，就表示报酬率低于折现率，应该对折现率降低后在进行测试。如果净现值趋近于零，那么这就是内涵报酬率。

2.4确定投资决策

在经过身边的三个步骤后，在进行决策时，应该对投资项目的内涵报酬率以及项目的投资机会成本进行对比，从而根据结果制定投资决策。如果内含报酬率高于机会成本，那么就可以进行投资，如果小于投资机会成本，那么就应该果断放弃这一项目。

综上所述，笔者对资本资产定价模型进行了详细的探讨，包括对其概念以及其在企业投资项目中该如何进行运用，运用的步骤有哪些等等，通过这样的分析，可以发现资本资产定价模型来进行项目的风险评估虽然较为复杂，但是对于企业的投资具有较准确的指导作用，有利于企业的发展和成功。

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［3］张帅.基于风险投资的科技型中小企业价值评估方法的研究［D］.复旦大学，2014.

1004-7026（2016）06-0079-01中国图书分类号：F830

A

王琳璐（1986～），湖北宜昌人，研究生，助教，主要研究方向：财务管理。