基于杜邦分析法的酒类企业财务发展状况分析——以安徽古井贡酒为例

马茹

（安徽财经大学　会计学院，安徽　蚌埠　233000）



基于杜邦分析法的酒类企业财务发展状况分析——以安徽古井贡酒为例

马茹

（安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠233000）

摘要：由于政治经济改革的深入，国家经济增长速度放缓，白酒行业之前的“量价齐升”式的黄金发展期已经结束,全行业进入了结构化调整期.本文以安徽老牌名酒-安徽古井贡酒为例，运用杜邦分析体系的财务分析方法针对当前形势下酒类企业的财务发展状况进行分析，旨在加强酒类企业的财务风险控制，帮助酒企规避风险，减少不必要的损失，从而为酒企的发展提供一定的指导.

关键词：酒类企业；杜邦分析法；财务状况分析；古井贡酒

1　引言

随着政治经济改革的深入发展，反腐败力度的不断加强，政府全力打击腐败现象，勒令禁止公款吃喝、大操大办高消费的陋习，往年出现虚高的白酒价格，使白酒行业泡沫化，一味的遵循老的模式已经不再适用，市场上白酒企业的规模开始出现了萎缩.据万得资讯的数据显示，2015年上半年中国白酒行业的销售业绩停滞，但从第三季度开始将会触底回升，逐步步入发展的新常态，基本实现营业收入与销售利润的同步增长.据国家统计局统计数据显示，随着人民生活水平的不断提高，收入的增加，销售能力也在逐渐提升，白酒行业目前处境堪忧，但是潜在市场仍然强大，未来仍会有好的发展势头.（图一：1978-2013年白酒产量）

图一　1978年-2013年我国的白酒产量

纵观白酒市场，市场流行的品牌颇多，但仍然不断有外来的品牌及新兴产品涌入，竞争的不断加大，要求企业要更加注意提升自身盈利能力与行为规范.

2　杜邦分析法及安徽古井贡酒股份有限公司介绍

2.1杜邦分析法的介绍

杜邦分析法（The Du Pont Analysis Method）起源于美国杜邦公司，并首次用于财务分析，是一种综合性的分析方法.它主要是通过构建各类财务指标之间的量化关系模型，以寻求引发公司权益收益率变化的因素.

图示为金字塔图式各财务指标之间的勾稽关系：

杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）通过分析各类相关财务指标间相互共存的内在量化关系，以权益利润率为重点指标，进行系列相关的各项分析，从而达到对公司整体财务管理状况以及经营成果，作出合理可靠地总体评价的目的.此体系最大的特色就是将效益和效率放在一起，有效结合，使得单个、零散的财务指标相互间建立联系，成为一个整体，使得权益净利率成为在衡量一个企业经营效益指标中，综合性最突出的指标.对于每一个财务人员来说，所有的财务指标都应该是可以作为一个有机整体，发挥其最大效用的.

2.2安徽古井贡酒的发展情况介绍

安徽古井集团有限责任公司，属于中国老八大名酒企业,安徽省白酒行业的“领军人物”，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司，自创办以来取得的成就非凡，业绩突出，获荣誉甚多.1999年，国家工商局把“古井贡”品牌确认为“中国驰名商标”.该公司未来的战略目标，是在“运营五星级”的基础上，2017年实现营业收入一百亿元，“十三五”期间再造一个国际化的新古井，最终实现“中华第一贡”的复兴梦想，让古井贡酒香飘全球.图二、图三分别表示的是古井贡酒贡酒在省内省外的占比状况及省内各地的占比情况.

图二　古井贡酒贡酒在省内省外的占比状况

图三　古井贡酒贡酒在省内各地的占比情况

3　杜邦分析法在分析安徽古井贡酒有限公司财务报表中的运用及其结论

3.1安徽古井贡酒股份有限公司最近三年的财务报表（部分）

2013年、2014年及2015年（半年）资产负债表及利润表数额摘要如下，

表1-1合并资产负债表（部分）单位：元

表1-2合并利润表（部分）单位：元

3.2杜邦财务分析法的运用及其结论

1.净资产收益率

净资产收益率一般用于上市公司的盈利能力分析，综合性很强，比例越高，说明该公司的经营获利能力越好.

表1-3

由表2-1可以算出2014年较2013年净资产收益率下降了13.8%，主要原因系2014年的收入增加了1.5个百分比，而利润却却下降了4个百分比；分析2015年与2014年数据，可见2015年的净资产收益率较2014年下降了41.15%，其中资产净利率下降了42.04%，权益乘数仅上涨了1.54%，古井贡酒有限公司净资产收益率的变动是由权益乘数及资产净利率的共同作用结果，但显然主要还在于资产净利率，因此企业应该把重点放在如何提高资产的盈利能力上.

2.资产净利率

资产净利率，顾名思义，是公司资产与所获利润之间的比值关系，表明资产的获取利润能力.

表2-2

表2-2中，古井贡酒股份有限公司的资产净利率在2013-2014年间下降了12.69%，而在2014-2015年期间有42.04%的跌幅，其中销售净利率的涨幅为9.25%，资产周转率跌幅约47%，由此可知，影响资产净利率的两个因素中，资产周转率对古井贡酒有限公司资产净利率变化起到的作用更为显著，其次才是销售净利率，企业要优化对资产的管理，合理有效地使用资产.

3.权益乘数

权益乘数与资产负债率以及公司的经营风险紧密相关，数值越大，债权人越受保护.

表2-3中，资产在2013-2014-2015年间分别上涨了10.3%、9.7%，权益资本增长了11.7%和8%,在资产及权益资本的共同作用下，权益乘数由开始的负增长转为正向增长，权益乘数与企业资产负债率的正相关关系也表明了企业经营风险的加大.

表2-3

4　在新形势下，安徽古井贡酒有限公司未来发展的方向

4.1创新思维，开创独特的营销模式，持续扩大销售规模

公司要积极投身于开展精益化的营销模式，面对销售竞争的压力，在进行营销工作时需强化品牌效应，开发品牌势能，举办古井贡酒全球巡礼，积极主动承担社会责任.与此同时，公司要立足于市场需求，全面升级产品包装，保障产品质量.并加大打假力度，以维护市场体系的高效运作.

4.2不断增加研发投入，持续提升产品质量

公司要努力构建质量管理团队，引入世界领先的酒体质量检测技术，大量投入检验分析设备.并同步推进标准化生产作业，设立符合国家规范的标准化实验室，从而不断提升产品质量，在市场上提供物美价廉的平民酒、放心酒.

4.3完善内部管理与监督，不断提高经营管理水平

公司要持续提升及完善人力资源管理机制，创建一流的人才队伍，进一步优化公司组织结构、岗位体系，加强内部控制制度建设.在公司财务上，要注重开源节流，提升资金使用效率，深化成本控制，严格审计.

4.4建设公司内部文化环境，对内对外都要塑造良好形象

公司要积极营造健康向上的文化环境，切实保障每位员工的合法权益，通过有效的激励和监督机制，让每位员工既要做技术引领者，也要力争成为古井贡献文化的代言人.

4.5个性化定制多样化生产，加大创新力度

人们对酒类的认知以及对不同酒品的喜好存在着许多差异，这要求公司在未来的发展中，需要与众多的酒企开展合作，成立白酒定制专业部门或者定制酒公司，以更好地运用差异化战略培育新的增长点，从而赢得市场.

4.6互联网的平民化，酒企要充分利用互联网的力量

自2015年起，已有很多酒企或通过求助淘宝、天猫、京东等专业平台，或通过自助开发客户端，在互联网上展开营销.“一网一店”的经营模式未来将成为酒企必备，公司要密切观察这一趋势的发展，把握市场动向，抓住有利时机，进军互联网，实现新的突破.

5　总结

21世纪是机遇与挑战并存的时代，在当前新的严峻的发展形势下，在通过诸如上述财务指标分析之后，以安徽古井贡酒有限公司为代表的中国酒企，应密切关注自身的财务发展状况，增强资产盈利能力，提升资产使用效率，防范可能出现的各类经营风险，以尽可能的抵消外部不利环境对自身发展所造成的冲击.与此同时，酒企还应当注重企业内部文化建设，树立创新意识，不断完善企业的发展经营战略，综合利用企业内外部各类有利条件，实现逆势上扬，为白酒企业未来的发展打下坚实的基础.

参考文献：

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〔5〕赵坤.朱戎.杜邦分析法在企业财务中的运用研究[J].会计实务,2011(13).

〔6〕2013年,2014,2015年安徽古井贡酒股份有限公司年度财务报告[EB/OL].巨潮资讯网(http:// cninfo.com.cn).

收稿日期:2015年10月19日

中图分类号：F275

文献标识码：A

文章编号：1673-260X（2016）02-0140-03