上市公司财务风险管理分析

2016-03-16杨香兰

环球市场 2016年6期

关键词：公司财务上市弹性

杨香兰

中国新型建材设计研究院

上市公司财务风险管理分析

杨香兰

中国新型建材设计研究院

财务风险管理是企业最为关注的问题之一，尤其是上市公司。本文分析了上市公司财务风险上存在的盈利能力弱，偿债能力弱，财务弹性不足和融资风险等问题，并针对这些问题进行探讨。

上市公司；财务风险；风险控制

一、上市公司财务风险存在的主要问题

1.企业盈利能力不强

目前很多上市公司获利能力低，经济效益较差，具体表现为经营活动现金净流量在部分年份呈现负数，同时产品成本费用高，毛利率低，资产收益水平差，投资回报率低，导致净利润偏小，有些公司甚至出现负数现象。

2.偿债能力不足

流动比率和资产负债率是反映企业偿债能力的重要财务指标，通过对目前一些上市公司近三年两项指标的分析，发现大部分企业偿债能力比较好，但是还存在三分之一左右的企业尚存在偿债能力不足的现象。比如珠江控股、实达集团、鲁商置业、京投银泰这三家公司的负债率超过90%，这直接反映出这些上市公司存在资不抵债的风险。

3.企业财务弹性不佳

财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。通过对一些上市公司企业应收账款周转率和存货周转率指标来分析企业财务弹性，指标越高说明企业的财务弹性越好。普遍存在应收账款周转率和存货周转率不高的现象，这直接反应出上市公司存在财务弹性不佳的情况。

4.融资风险大

上市融资给上市公司不仅带来了大量的资金，同时也带来了一定的融资风险。融资方式包括直接融资和间接融资，直接融资包括上市融资、定向增发和公开增发等；间接融资则包括公开债务融资和非公开债务融资。运用CAPM模型，以上市公司股票周收盘价作为公司预期收益率，以同期三年深证成指周收盘价作为市场预期收益率，对一些上市公司周收盘价的计算分析得出结论，虽然有些上市公司系统风险beta系数基本接近于1，但是其拟合系数不是很高，所以对于市场的敏感性不能很好的反应，这也可能导致企业对于融资风险不能很好的预测和防范，从而引发融资风险。

二、上市公司财务风险控制建议及措施

(一)加强上市公司财务风险管理意识

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。淡薄的风险意识是产生财务风险的重要原因之一，财务风险可能出现在财务管理工作的各个环节，因此风险防范意识也应该深入到财务管理工作的方方面面。因此，企业应该加强内部宣传，让风险意识成为公司的文化建设的重要组成部分，使全体员工将风险意识作为企业文化来自觉维护。

(二)加强上市公司经营管理水平

1、增强盈利能力

通过对一些上市公司财务报表的分析，可以看出，上市公司普遍存在成本费用过高，净利润较低，甚至为负数的情况。这说明上市公司在生产经营的过程中没有很好的控制其成本费用，盈利水平不高，有可能出现财务风险扩大，导致资不抵债的现象。为了避免这种情况出现，上市公司应建立成本费用控制的有效机制，降本增效，开源节流，加强对成本和费用的控制，减少不必要的开支，压缩成本费用，增强企业的盈利水平。

2、提高财务弹性

存货周转率和应收账款周转率是反映企业财务弹性的两个重要财务指标，显示了公司资金流动性的强弱。数据分析结果显示，上市公司普遍存在流动性不足的问题，这就会导致公司出现流动资金不足，无法偿还短期债务的情况，大大增强的企业的财务风险。因此，上市公司应该加强存货和应收账款的两金管理，派专人负责两金问题，从而提高企业资金的流动性，增强企业应变能力，提高财务弹性。

3、加强证券市场的监控

证券市场是上市公司直接融资的主要来源，如果证券市场出现问题就会导致公司融资来源受阻。但是证券市场的变化又受到多重因素的影响，其规律性极难把握。因此上市公司可以成立专门的部门负责证券市场的监控，不仅要注意本公司股票价格的动向，也要注意市场股指的变化，并且提前做好预防措施，尽量减少市场变动给企业带来的不利影响，从而降低融资风险。

(三)完善上市公司财务风险管理体制

财务风险管理体制是上市公司进行财务风险管理必不可少的一部分，有利于上市公司及时发现、分析和处理各种财务风险。因此上市公司要设立财务风险管理流程，将责任明确到人。同时应该明确财务风险管理步骤，通过财务风险管理的步骤严格监控威胁企业生存发展的财务风险，并制定相应的防范措施，在财务风险出现时及时处理。最后，上市公司还应该根据各职能部门以及责任人的相应责任设定考核惩罚制度，进一步完善财务风险管控制度。