嘉兴市调研报告：小微企业融资方式的比较与创新

朱宇昊　陆珣懿　董娟　潘煜双　刘勇

摘要：本文以嘉兴市小微企业的融资现状为基点，联系现有融资问题，比较各种融资方式，得出创新融资渠道，并分析影响小微企业融资方式创新的因素，以在某些程度上解决小微企业融资难的根本性问题。

关键词：小微企业 融资方式 调查

一、小微企业的主要融资方式及比较

（一）主要融资方式

内源性融资、外源性融资是小微企业融资的两种主要方式。根据我们对嘉兴市100家小微企业的调查显示，内源融资占比26.44%，外源融资中通过银行贷款的占比65.14%，其他形式融资（信托、股权融资等）仅占7.22%。由此可见，与内源性融资相比，外源性融资是目前嘉兴市小微企业倾向性更强、效率更高的融资方式。

（二）融资方式比较

通过调查，我们将以上4种融资方式进行了比较（见下页表1）。

二、小微企业创新融资方式

（一）“网贷通”融资模式

“网贷通”的应用极大地提升了融资业务的自助性和便利性，有效增强了客户融资业务的灵活性，降低了小微企业的融资成本。嘉兴市工行桐乡支行借力“网贷通”的优势，为当地众多小微企业提供更加贴身的金融服务，推动了实体经济的发展。

（二）“担保+保险”融资模式

该模式的运用有效降低了担保机构风险，提升了担保能力，扩大担保数量，从而降低小微企业融资的难度。嘉兴银行在南湖区金融办的支持下，通过与担保公司、保险公司的多方合作，成功推出了小额贷款保证保险试点业务，为解决小微企业融资担保难问题提供了一剂良方。

（三）“政采贷”模式

该模式简化了融资审批流程，降低了融资成本。嘉兴银行对“政采贷”业务方案进行了优化，提供捆绑融资，对诚信指数高和社会信用好的供应商，可以将政府采购合同与供应商其他供货合同等结合，实行捆绑融资。

（四）“专项信用贷款”模式

该模式无需提供抵押品或第三方担保，以借款人的信用程度作为还款保证，无疑避开了小微企业贷款时的“短板”。截至2014年末，嘉兴市财政共安排专项资金5.6亿元，加上银行1∶0.5的配套资金，小企业专项信用贷款规模已放大到8.4亿元。

三、小微企业融资方式创新影响因素

（一）研究框架

本文拟从政府导向、金融产业环境、企业内部创新这三方面构建一级因子，最终影响小微企业融资方式的创新（如图1）。

（二）研究假设

1.政府导向性。政府导向性包含政府对小微企业的重点支持、服务指导、法律体系的出台与完善等因素。政府引导是有效的外在推力。针对政府的导向提出以下假设：

H1：政府的导向对小微企业内部的创新具有积极影响。

H2：政府的导向对金融产业的环境具有积极影响。

H3：政府的导向对小微企业融资方式的创新具有积极影响。

2.企业内部创新性。企业内部创新性包含企业自我发展意识、现代金融意识、合作共赢意识等，是不可或缺的内生要素。针对企业内部的创新提出以下假设：

H4：企业内部的创新对小微企业融资方式的创新具有积极影响。

3.金融产业的环境性。金融产业环境性包含经济市场化程度、信用担保体系、金融体系等，是最为主要的潜在因素。针对金融产业的环境提出以下假说：

H5：金融产业的环境对政府的导向具有积极影响。

H6：金融产业的环境对小微企业内部的创新具有积极影响。

H7：金融产业的环境对小微企业融资方式的创新具有积极影响。

（三）研究方法

1.问卷设计。以可观测变量的正确性、合理性为原则，在上述假设的基础上，采用结构式问卷，主体包括4个变量，12个母观测项，问卷中的每个题目均采用Likert五点尺度测量方法，即1分表示“完全不同意”，2分表示“基本不同意”，3分表示“一般”，4分表示“基本同意”，5分表示“完全同意”。各潜变量的观测变量如表2所示。

2.信度和效度分析。本文选择嘉兴赛诺机械、格蕾特电器等企业为调查对象，采取一对一问卷调研的形式，共获得有效问卷100份，采用SPSS 19.0软件对问卷数据进行信度和效度分析，以Cronbachα系数来检验各变量的信度。计算结果表明12个Cronbachα系数为0.844，说明调查数据具有较好的信度。对问卷中每个潜变量的信度分别进行检验，结果如表3所示，各变量的Cronbachα系数都在0.784以上，均超过了可接受值0.7，表明本文所使用的数据具有较好的信度。

在效度方面，本文采用探索性因子分析方法来验证，通过应用巴特利特球体检验，观测KMO值，确认数据是否适合进行因子分析。计算结果表明，样本分布的巴特利特球体检验结果在1%水平上显著，KMO检验结果为0.743，说明本文所用数据可以进行因子分析。通过主成分分析法分析因子，施行方差最大正交旋转后得到因子载荷矩阵（见表4）。结果显示，所有可观测变量在各自归属的因子上负载很高，且交叉负载程度较低，说明本文研究所用数据达到很好的效度。

（四）建模分析

本文通过结构方程模型（SEM），利用AMOS 17.0建立小微企业融资方式创新影响因子模型，使用最大似然估计法进行运算，参数的估计结果如图2和表5所示。

从表5可以看出，H1、H2、H3、H4、H5、H6、H7的路径参数的CR值都大于1.96，显著性概率均小于0.05，上述假设都得到了验证。

从图2可以看出，政府导向对小微企业融资方式创新的影响最大，其中，服务指导与其关系最为紧密。

四、相关建议

解决小微企业融资难的问题是一项综合性的社会工程，政府、银行等金融机构、企业自身都需要积极参与。政府应为小微企业提供良好的政策法律和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系和财税体系；银行应深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务；而小微企业则应努力提升自身素质，增强内在融资能力，拓展创新性的融资渠道。根据调研、建模与分析，笔者现提出以下三方面建议：

（一）政府方面

1.规范民间借贷市场。嘉兴地区民间借贷市场较发达，运转效率高；而江浙地区也是小微企业的集中地。但近些年来该地发生了不少民间借贷纠纷，这些民间借贷纠纷背后，资金链错综复杂，拆借链条不断延长，不但抬高了借贷利率，而且开始脱离实质，因此民间借贷市场急需规范。

2.设置小微企业融资帮助咨询机构，为小微企业融资问题提供帮助，在此基础上，结合地方实际情况，利用优势，探索出适合当地的融资方案，引导小微企业进行融资。

3.应加大对小微企业的减税力度。小微企业征税成本高、税源薄，执法随意性是难以根治的沉疴旧疾。小微企业减税可促进就业，降低社会管理成本，培养长期税源，从而减轻政府负担。

（二）金融机构方面

1.可以成立专门面向小微企业发展的部门或增设新型小型金融机构，增加对小微企业的信贷供给。

2.金融管理部门要积极贯彻落实国务院关于金融支持小微企业发展的相关要求，进一步细化支持小微企业发展的相关细则，包括放宽行业准入、下放审批权限，简化贷款流程，提高发放效率。

（三）小微企业自身方面

1.加强自身的理财能力。有效地运用已有的资金，提高资金的利用率，加快资金的周转。小微企业可以设置相关的部门，培养相关的企业理财专业人员，提升企业的理财能力。

2.应增强自身市场竞争力，提升品牌价值。小微企业主要从事传统产业，产品相似性高，技术含量低，市场竞争力弱，盈利能力差。只有增强竞争力，企业的经营状况才会得到改善，才会得到金融机构的青睐，才能改善融资难的状况。X

参考文献：

韩杰妮.浙江省小微企业融资困境与解决对策研究[J].商业会计，2014，（20）.