2014年我国上市公司无形资产指数前100名分析

王红 李田

【摘 要】 在低成本无差异化竞争和资源优势降低的特殊国情下，如何将企业创新成果转化为市场价值并形成企业核心竞争力和可持续发展优势尤为重要。文章通过构建无形资产指数，在对2014年度我国样本上市公司指数排序的基础上，采用比较法按地区和行业进行分析，以反映2014年度我国上市公司无形资产状况，以期为评价企业的技术创新能力、市场竞争力以及发展潜力提供依据，为经营者提供企业无形资产管理方向，并为投资者决策提供参考。

【关键词】 上市公司； 无形资产指数； 核心竞争力

中图分类号：F832.51；F273.4 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）24-0034-09

一、2014年全国上市公司无形资产基本情况

本文以无形资产占有率、无形资产增长率、每股无形资产、无形资产销售利润率四个指标构建无形资产指数指标。其中，无形资产占有率是无形资产总额与资产总额的比值，反映了企业无形资产的相对拥有量；无形资产增长率是无形资产增长额与资产总额的比值，体现了企业无形资产的发展潜力；每股无形资产是无形资产总额与总股本之比，反映了每股股票代表的公司无形资产价值；无形资产销售利润率是无形资产总额与营业利润之比，反映了无形资产对企业经济效益的影响。

为保证研究的持续性和可比性，本文延续2010年度首次采集的1 499家沪深两市A股上市公司为研究对象，剔除终止上市、退市等原因导致数据残缺的10家上市公司，共得到1 489家样本公司。由于数据搜集的局限以及信息披露不规范的限制，本文以上市公司在其财务报表上披露的无形资产账面金额作为研究对象，其中无形资产是指财务报表上披露的无形资产账面金额和商誉账面金额之和。

2014年我国1 489家上市公司的无形资产总额达到147 255 635.24万元，同比增长14.77%，平均每户无形资产额为98 895.66万元，同比增长15.16%，最高一户资产总额和无形资产总额均为中国石油，说明其无形资产综合实力较为稳定。以无形资产占有率为例，1 489家上市公司的平均值达到6.73%，较2013年有小幅上升，最高一户为楚天高速，其无形资产占有率高达82.99%，样本公司中低于平均水平的有1 038家，占比69.71%。据“摩根·史坦利全球资本指数”权威数据统计，国外上市公司无形资产占有率为44%～50%。相比之下，样本上市公司平均无形资产占有率显著偏低。

从无形资产增长率来看，平均水平为1.02%，较2013年略有增长，这说明2014年我国上市公司无形资产增长平稳。每股无形资产额和销售利润率与2013年相比均有小幅上升，反映出无形资产在增加股东权益以及企业盈利方面发挥着越来越重要的作用。详见表1。

二、2014年全国上市公司无形资产指数前100名及其分析

对无形资产占有率、无形资产增长率、每股无形资产额、无形资产销售利润率四个指标分别赋予一定的权重（于玉林，张浩等，2013）（各指标权重依次为：65%、10%、5%、20%）计算得到无形资产指数。根据计算的无形资产指数，对相关样本进行降序排序，最后取排名前100的上市公司进行分析，详见表2。

（一）无形资产指数前100名各指标分析

如表2所示，前100名上市公司无形资产指数平均值（30.18%）明显高于全国平均水平（9.85%）。其中，无形资产占有率平均值（27.90%）和每股无形资产的平均值（25.18%）远高于表1的全国平均值。这说明，排名前100的公司无形资产的管理水平在全国范围内处于领军地位。此外，无形资产各项指标的分布并不均匀，排名首尾的公司之间，各指标差距之大显而易见。

无形资产占有率：排名前100位的上市公司无形资产占有率平均值为27.90%，高于全国平均值6.73%。前100家企业中小于平均水平的有53家，最高一户可达82.99%，而最低一户仅为5.84%，两者相差77.15%，与2013年75.79%相比首尾间距进一步加大，说明上市公司无形资产的占有率总体有所增加，但是企业之间增长率差异较大，无形资产分布更为不均。根据“摩根·史坦利全球资本指数”统计的国外上市公司权威数据，无形资产占有率为44%～50%，前100名公司中，超过40%的达到22家，与2013年的15家相比，有所提高，但比例仍然偏低，反映出我国无形资产规模依然较小。详见表3。

每股无形资产额：前100名上市公司平均每股无形资产额为251.78%，高于全国平均水平64.13%，与2013年（206.64%）相比有所增加，这说明，2014年每股无形资产额有所提高，无形资产增加股东财富的贡献更为显著。

无形资产增长率：排名前100名企业平均无形资产增长率为9.44%，与2013年的6.89%相比有大幅增加，无形资产的快速增长反映了企业对无形资产重视程度不断提高；100家上市公司中高于平均增长率水平的有36家，比2013年增加5家，说明2014年上市公司无形资产增长率整体有所提高，无形资产的增长速度加快。详见表4。

无形资产销售利润率：2014年最高一户达99.83%，与2013年基本持平；平均无形资产销售利润率为49.21%，比2013年的55.29%略有降低，反映了企业无形资产的价值创造潜力仍需要进一步发掘，企业应该给予无形资产管理更多的重视；高于平均水平的公司数量达50家，这表明无形资产对企业盈利依然发挥着重要作用。

综上，2014年无形资产指数排序前100名的上市公司平均指标较2013年有所进步，但无形资产占资产结构的比重在各公司之间的分配更为不均，且无形资产在企业中规模依然较小，重要性位于固定资产之后。随着无形资产价值创造能力的提升，越来越多的上市公司会逐步关注无形资产的管理和应用，并逐步加以信息披露。

（二）无形资产指数前100名的地区分析

从表5对地区分布统计来看，入围全国上市公司无形资产指数前100名的省份（直辖市）由2013年的23个增加为25个。其中广东省为13家，位列全国第一，延续了2013年的强势地位；北京超越上海居第二位，浙江紧随其后位列第三；甘肃、广西、贵州等9个省份仅有1家上市公司入围前100名，分布数量的不均衡与地区经济水平差异具有一定的相关性。

本文所用各地区无形资产指数为各地区拥有的上市公司的无形资产指数之和。例如，广东的无形资产指数等于13家广东上市公司无形资产指数之和。本文采用此方法计算得到各省、直辖市（不包括港、澳、台地区）的无形资产指数。按照无形资产指数从高到低排序，选取前10名，得到表6。

从表6中可以看到，广东、北京、浙江以绝对优势占据前三甲的位置，三个省市的无形资产总指数差距不大，广东省以无形资产396.51%位居第一，与2013年的415.91%相比有所下降，优势减弱，第二和第三为北京和浙江。而在前10名的公司中，内陆省市占据了6家，虽然无形资产指数偏低，但也让我们看到了内陆省市也在逐渐加大无形资产的管理。

2013年前100排名中，有5个省份仅有1家企业入围，2014年增加为9个，说明我国西北地区的其他省市企业对无形资产的重视程度也逐渐提升，其中湖南、山东增幅明显，与2013年相比，分别增加了5家公司入围。从各省、直辖市的分布情况看，入围前100名公司数量差距较大，数量最多的广东有14个，而西藏、新疆、广西等地只有1个入围，这与当地经济发展水平、上市公司总数量不无关系。

（三）无形资产指数前100名的行业分析

根据中国证监会行业分类，将2014年无形资产指数排序前100名上市公司按行业进行分类统计。其中，不少于10家上市公司的行业有2个，分别是交通运输、仓储和邮政业以及制造业。制造业所占比例最高为52%，其中以医药制造业为主，该行业无形资产类型多为土地使用权、专利权和非专利技术等。交通运输、仓储和邮政业所占比例为10%，位居第二，其无形资产以公路经营权、高速公路收费权为主。信息传输、软件和信息技术服务业以及采矿业也占有较大的比重，其中信息传输、软件和信息技术服务业的无形资产以专利权、版权、软件及非专利技术居多。采矿业无形资产主要包括矿产资源勘探权和采矿权等。这些行业的无形资产主要属于权利类，多源自于国家行政许可和特殊政策，与企业经营能力无直接联系。详见表7。

将制造业子行业并列其中，按照无形资产指数总和的降序排列得到表8，可以看出，交通运输、仓储和邮政业以412.12%的无形资产总指数位列第一，医药制造业紧随其后，比2013年在公司数量和指数总量上都有了较大提升。排名前十的行业中，仍然有四个属于制造业，文化、体育和娱乐业首次进入行业十强，挤占房地产业位列第九，这也从侧面体现出我国在经济结构转型过程中，文化创意产业得到了较快发展。

通过对上市公司财务报告中披露的无形资产情况发现，与土地使用权等权利类无形资产相比，上市公司技术类无形资产比例较低，因此我国企业在掌握核心技术以及自主创新能力方面，仍有较大提升空间。以医药制造业无形资产指数排在首位的上海莱士（股票代码002252）为例，其2014年无形资产指数为50.89%，位列全国第三。其财务报告中披露的无形资产主要包括土地使用权、软件、专利权、专利技术，其中，土地使用权占比高达70%，专利技术类无形资产比例较低。技术创新的不断发展是企业可持续发展的内生动力，技术类无形资产的缺乏也反映出我国制造业企业普遍面临的R&D转换率不高，商业能力欠缺等现实问题。

三、2014年我国1 489家上市公司无形资产指数排序前10名地区、前10名行业及其分析

（一）无形资产指数前10名地区及其分析

本文用到的各地区的无形资产指数为各地区拥有的上市公司的无形资产指数之和。例如，广东的无形资产指数等于204家广东上市公司无形资产指数之和。本文采用此方法计算得到各省、直辖市（不包括港、澳、台地区）的无形资产指数。按照无形资产指数从高到低排序，选取前10名，得到表9。

从表9中的排名可以看到，广东、浙江依靠发达的经济和在无形资产管理上的优势仍然分别位列第一、二名，北京超越上海进入前三甲，江苏省反超山东省名列第五，福建省则以472.02%的无形资产指数挤掉湖南进入前10名。这也使得2014年共有6个沿海省市进入前10名榜单。反观内陆省市，无论从拥有企业数量还是无形资产指数总量，与沿海地区都有一定差距。

此外，前10名地区在无形资产指数方面还存在着较大的差异。其中，广东省以2 179.01%，比2013年的

2 243.99%小幅下降，仍位居第一，而第十名福建省仅为472.02%，落后前者的4倍之多。而排名第七的湖北省则以平均每家无形资产指数11.94%排名第一，说明该地区上市公司的无形资产质量较好，这与其无形资产的迅速发展也是相辅相成的。

（二）无形资产指数前10名行业及其分析

本文按中国证监会行业分类对我国1 489家样本上市公司进行无形资产指数排序，并将制造业子行业并列其中，各行业无形资产指数为各行业所有上市公司的无形资产指数之和。例如，医药制造业的无形资产指数为100家医药制造业上市公司无形资产指数之和。本文采用如上方法计算得到各行业的无形资产指数，降序排列后选取前10名。见表10。

从表10的统计数据来看，制造业中有五个子行业进入前十，分别是医药制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，化学原料及化学制品制造业，电气机械和器材制造业以及专用设备制造业。医药制造业以1 370.64%高居榜首，批发零售业以1 103.21%紧随其后排名第二，交通运输、仓储和邮政业排在第五名，但其平均无形资产指数却最高（15.23%），说明该行业上市公司无形资产平均水平较高。

四、我国无形资产发展存在的问题

（一）无形资产占有率偏低

2014年期末，全国1 489家上市公司无形资产总额平均值为9.89亿元，无形资产占有率均值仅为6.73%，而这一比重在发达国家已经达到30%以上，特别是高新技术企业为60%～70%。我国上市公司在无形资产占有率方面与发达国家的差距显而易见，无形资产占有率明显偏低，规模偏小。在知识经济时代，无形资产对社会经济进步的促进作用日益明显，对无形资产的开发和利用将成为企业投融资的新路径。只有进一步提高对无形资产的重视程度，打破固定资产投资为主导的传统经济模式的制约，才能促进企业可持续发展。

（二）无形资产价值创造能力不足

2014年排名前100名上市公司平均无形资产销售利润率为49.21%，比2013年的55.29%略有降低，说明我国无形资产对企业盈利的贡献有所下降。无形资产已然成为知识经济时代的重要价值创造因素，但若缺乏有效的经营和管理，其价值则难以实现。我国市场经济体制尚不完善，企业管理机制仍存在诸多缺陷，导致无形资产的价值得不到有效提升。企业缺乏管理和利用无形资产的知识与经验，严重制约了无形资产作用的高效发挥，使其难以为企业创造价值与财富。

（三）无形资产流失严重

在知识经济时代，企业的经济活动虽然仍离不开实物资本，但企业经济内生增长动力源于其拥有的技术、知识及能力。囿于现行会计法规和制度相对于经济发展的滞后性，对于无形资产的确认过于谨慎，使得企业部分无形资产游离于账外，造成无形资产流失、整体规模小和管理落后等一系列问题；此外，企业内部缺少完善、科学的管理方法，对无形资产只是孤立的认识，单独利用和管理或照搬其他企业的一些做法，难以从企业实际出发，造成无形资产流失。这不利于无形资产管理制度的有效建立，更会影响投资者对企业财务状况和盈利能力的分析与判断。

五、促进无形资产发展的对策建议

（一）重视无形资产作用，提高企业自主创新能力

无形资产的不断积累能够激活、带动有形资产保值、增值，无形资产资本化运作已成为当前企业发展的必由之路。实践证明，无形资产优势使低成本扩张成为可能。因而，企业应加强无形资产开发和应用，摆脱传统价值创造模式的桎梏，以实现超额收益使其发挥最大的效用。一方面，加大科研投入的同时，要积极引进和培养本土科研技术人才，更加重视原创技术，提高企业自主创新能力；另一方面还应关注现有无形资产结构状况，增大技术类无形资产的比重，以增强企业核心竞争力。

（二）创新无形资产管理制度，提高无形资产价值创造能力

企业要着力强化无形资产管理意识，建立内部核算制度，重视对企业无形资产的价值评估。一方面，要建立无形资产管理责任制度和无形资产内部审计制度，设立专门机构，配备专业人员，对无形资产进行全面管理；另一方面，要加强无形资产尤其是对企业自主知识产权的保护，企业要从技术手段和管理措施等方面入手，利用先进的信息技术管理手段，规范无形资产评估标准与方法，推行企业无形资产管理的规范化和制度化，促进企业资产的保值增值。

（三）完善相关法律法规，切实维护企业权益

我国会计准则和评估准则对于无形资产核算与评估依然存在问题，需要根据实务不断完善和创新。首先，要加强对企业重组、并购等经济活动中无形资产价值的评估；其次，要增加无形资产的核算项目，将已纳入核算范围的无形资产予以确认，从准则上进一步明确无形资产的计量属性；此外，通过建立和健全无形资产保护的法律体系，创造良好的外部环境，切实维护企业权益。

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