多项扶持政策 糖企有“甜头”

井楠

9月底、10月初，国内制糖行业似乎回暖气息渐浓，国庆节后开市首日，由于南宁糖业公告收购远丰糖业75%的股权，糖业股集体大涨，南宁糖业涨停，贵糖股份大涨4.79%，广东甘化大涨6.78%。而国内大宗商品市场中，同期白糖期货价格也延续了前期反弹走势，主力合约周四单日大涨1.85%。由于糖业企业（上半年）普遍减产、农业政策扶持，2015年下半年的糖产业生产已经出现了较大的转机，上市公司利润翻倍、销售量大增，虽然暂时无法撼动农产品熊市的现状，却增加了后市的乐观因素与投资机会。

糖价上涨糖股获利

“白糖价格上涨了几角钱，很多商户都囤了货，是我们这里为数不多还涨价的农产品。”广东东莞火车站粮油批发市场中，老档主孔先生如是告诉记者。

从今年3月至今，国内蔗糖行业出现了两个显著的利好变化：一是3月广西糖业大会之后，行业减产成为趋势，在“行业自律”、“政策支持”等信息督促下，以南方六省糖企为主的糖业企业4～6月大规模减产，减少了全国的糖产品供应量；二是全球的厄尔尼诺现象影响了机构对于南美产糖国的后期供应预期，虽然还不足以撼动国际糖价的熊市现状，却减少了进口白糖对中国的威胁，导致国内白糖价格的反弹。

糖业网最新数据显示：四季度食糖工业库存已经低于预期，产区销售则呈现放量增长态势；8月食糖销量107万吨，截至2015年8月底，全国工业库存仅为176万吨。

在国内期货交易平台，白糖价格出现了两次比较大的反弹走势，3～4月为一次，白糖期货价格最大反弹幅度为14.8%，8月中旬至今为一次，糖价已由5000元/吨关口一路向上到了5500元/吨关口，反弹幅度为10%。从各大合约的近期成交来看，机构做多意愿强烈，远期合约价格普遍高企，主力看好年底到春节的市场。对比其他大宗商品类别，白糖显然属于少数不跌反涨、旺季特征明显的产品，其9月至今走势也强于同样反弹的豆粕、棉花等农产品。

记者从珠三角糖业现货市场了解到，需求“曙光”确实出现，部分东莞粮油市场中，数量众多的批发档口里，9月散装白糖的成交量较8月环比上涨了30%～80%不等的增长；部分档主开始积极囤货。10月，多种类散装白糖的批发价格已较8月出现了超过5%的涨幅。8月批发价格为5.4元/斤的粗粒散装白糖，目前的价格已经超过了5.8元/斤。

兼并重组谋出路

糖业股之所以大涨，来源自南宁糖业的收购公告：公司与广西富方投资有限公司友好协商，拟签署《股权转让合同》，以自有资金6000万元收购远丰糖业75%股权。本次收购的目的是为了进一步优化南宁糖业的资源管理，做大做强主业；对目标企业股权收购完成后，将丰富该公司的蔗区资源，实现制糖产能和产量的提升，进一步壮大公司制糖主业。

仅从南宁糖业公司本身来说，本次收购涉及金额较大，其中报营业总收入只有14亿元，中报净利润仅仅只有2381万元，而本次收购即投入了6000万元资金。再者，在农产品、食品制造业企业竞相转行、多种经营的时间段，南宁糖业选择了夯实主业之路，加强并购与投资，今年6月就公告拟定增6500万股投资“蔗糖技术改革”等三个项目，显然是想进一步强化企业在国内制糖行业的领军地位。

在目前的农产品行业低迷的时候，收购时机也比较好，成本较低。记者从广西了解到，2011年需要以2000万～3000万元收购的中型制糖企业，2015年中可以1000万～1500万元成交，收购价几乎是“腰斩”。糖价连续走跌数年、行业竞争加剧、国际市场需求减少，是导致国内糖业行业持续低迷的原因，对于总资产在5亿元以下的中小型制糖企业影响最大；2015年开始，兼并与重组现象加剧。

据了解，清远一家年营业收入超过3亿元的中型知名制糖企业，目前也因经营困难正在谋求与上市公司的股权合作。

多项扶持政策利好糖业企业

中国国际期货（广州）分析师招泳勤认为：在大宗商品、农产品市场整体低迷的时间段，白糖价格很难真的做到一枝独秀。由于全球经济不景气、中国国内餐饮食品行业需求减少，农产品市场大概需要2年的时间来完成探底，低迷期或持续5年；白糖价格即使比其他行业稍强，也难以脱离熊市基础，因为其工业用途不多，80%以上的用途仍在食品餐饮行业。短期、中期来看，由于市场资金无路可投，或将聚集“炒糖”，期货糖价仍有机会重回5600元/吨以上位置，在5000元/吨以下进一步走跌的空间非常有限，可能在2016年中完成长线筑底。其间宽幅振荡将为投资者带来操作的机会。

而糖业上市公司的前景比糖价稍好，除了以上提及的兼并重组加剧的预期，国家近期公布的多项农业扶持政策也有利于糖业企业经营。从上市公司中报到三季报预期来看，糖业企业经营出现了同比大幅增长（或扭亏）现象，比如南宁糖业，中报净利润大增145%，贵糖股份中报净利润同比大增122%。为此，中投证券分析师认为，如果A股大盘走稳，作为农业龙头股存在的糖业股，不乏价值投资、短线投机的机会。