融租企业在船舶融资中的挑战

周漱

截 至去年年底，全国融资租赁企业总数超过2000家，同比增加近1000家，增速为100%;融资租赁合同余额达3.2万亿元，同比增加1.1万亿元，增速超50%。未来几年，中国将超过美国成为世界最大的融资租赁市场。

融资租赁业带来的变化

中国融资租赁企业的发展，为航运业注入了大量资金，进一步推动船东与航运企业的分离。

船东和航运企业的区别在于，船东重资产和投资性质（投资船舶资产），关注长期，在收益考量上看重稳定收入和资产本身价值;航运企业则轻资产和重经营性质（从事海上运输服务），关注中短期，在收益考量上注重把握航运市场经营机遇、扩大业务规模和利润。

融资租赁企业成为船东，相比传统意义上的船东，有一定的优势：资产负债表能承受较大压力;资金雄厚，能承受大量资金投入需要;信用基础好，融资能力强，流动性好;既有金融机构的特性又了解航运团队，有更大机会协调好两个行业的思路差异;决策相对理性，对收益要求相对合理，强调投资的长期性。

有专家认为，融资租赁企业作为船东应对目前的航运市场做出贡献，从促进专业分工的角度使航运市场趋于稳定、理性。

伴随着船舶融资租赁业务的发展，融资租赁企业对于市场的看法也有着明显的转变。以银行系融资租赁企业为例，银行系融资租赁企业发展航运业务经历了几个阶段：2007—2010年，主要投资境内五星旗船舶，以银行信贷思维开展业务;2010—2012年，开始涉足中资背景船东的方便旗船舶，随着业务经验的积累有了船东意识，思考航运市场特征与金融机构收益风险体系的匹配;2012年至今，境外客户增多，对航运业有更深入的了解，逐步转向兼具金融机构和船东的角色，开始主动寻求目标资产投资，而不是被动地筛选。

船舶融资业发展前景

中国坐拥全球最高的居民储蓄。去年开始，中国成为资本净输出国，市场具有充裕的流动性。后全球金融危机时期欧美传统的船舶融资银行遭受创伤，中国金融机构在此领域获得扩张的窗口期，船舶融资租赁业依托其独特的产业优势实现了中国资金与国际船舶融资缺口间的顺利嫁接。

发展目标由规模增长回归商业理性。对于船舶融资租赁而言，下一阶段或告别高速增长期，步入新常态。在船舶行业依然整体处于调整转型的历史阶段，融资租赁企业需要顺应市场发展形势，关注重点由追求规模扩张，逐步回归追求合理利润的商业本质，竞争将从比拼资金实力转向比拼对行业运行规律的把握，以及项目风控能力和服务质量的提升。

国际业务逐步适应从装备输出到投资输出的变化。中国依赖商品出口的格局正在发生变化，去年对外投资规模第一次超过吸引外资规模，预示着将逐步由商品输出转向资本输出。与过去在境内投资生产、向境外市场出口商品不同，随着资本输出的加大，装备制造业必将重新调整面向全球的投资和生产布局，中国融资租赁业的发展需适应这一新的变化。

目标市场逐步从成熟市场过渡到新兴市场。发展初期，融资租赁企业的国际化业务主要致力于融入国际市场，大多选择成熟市场作为国际化业务的突破口。在已初步实现国际化战略目标、大体适应国际商务游戏规则的情况下，发展潜力更大的新兴市场会逐步成为融资租赁企业关注的重点。

行业定位从资金提供者到资产提供者和经营参与者多重身份的演变。目前，融资租赁依然是各大租赁企业最主要的业务形态。市场的发展对于多样化的租赁产品，特别是投融资相结合的金融产品，产生越来越多的需求。在未来，金融创新亦将会是中国船舶融资租赁业继续蓬勃发展壮大最重要的推动力之一。endprint