浅析我国增持黄金储备的可行性及对策建议

郭玮

【摘要】适当的黄金储备规模对于一国的经济发展至关重要。随着中国国力的日益提高，人民币将会向可自由兑换发展，中国有必要适时、适量增加黄金储备。本文通过对我国现阶段黄金储备规模的研究，分析增持黄金储备的可行性，并针对国情提出相应的对策建议。

【关键词】黄金储备 对策建议

我国的黄金储备水平较GDP水平及外汇持有水平相对偏低，社会各界近来呼吁增持黄金储备之声此起彼伏。然而，我国要增持黄金储备，必然要面对随之而来的市场风险、流动性风险等金融风险，此外，以我国现有的外汇储备，若采取扩张性的黄金储备政策将必将对国际市场产生强劲的影响。因此，必须对我国增持黄金储备规模进行可行性分析，结合当下国际市场环境进行综合考量，提出相关增持黄金储备建议。

一、我国黄金储备规模

在1993年到2014年的21年间，我国的黄金储备量一直呈上升趋势，从1993年的1 267万盎司增长到2009年的3389万盎司。尤其是2009年，从1267万盎司增长到3389万盎司，增幅达167.48%。而在2009年之后，我国黄金储备绝对量不再增长。中国的黄金储备的绝对数量呈现增长趋势，与此同时，外汇储备的快速增长，黄金储备对外汇储备比例下降。1993年黄金储备占比17.7%，而到了2009年，这一比例下降到了1.9%。而在09年之后，黄金储备绝对量保持不变，随着国际储备总量不断增加，黄金储备相对量不断降低。

二、我国增持黄金储备的可行性分析

（一）民间对于黄金储备需求量大

需求带来增持黄金储备新契机。基于去年国内火爆的“抢金热”，可见黄金在国内是“有价有市”的。民间的黄金储备量将与官方的黄金储备互补，实现良性增长。随着人民日益富裕，我国民间对于黄金的需求将会日益增长，其动机可能是贮藏保值，也可能是收藏喜好或美化装饰，对此，国家应充分满足，并保持黄金的充分供应。另外，官方可以适当降低黄金交易的相应费用，由政府承担部分资费，可以进一步促进黄金的民间储备的增加。

（二）国内矿山开采效率提高

许多发达国家的黄金储备绝大部分都是在金本位期间累积起来的，而我国的黄金储备的积累情况不同，我国黄金储备多由央行以人民币收购国内黄金矿山企业而来。国内黄金产业的集中度随着国家鼎力推进矿产资源整合，这将使得大型黄金企业主导产业格局的这种状况将变得更为鲜明，而那些技术不先进、浪费严重的小金矿将被进一步兼并或收购。黄金企业通过实行统一规划和统一开采的整合后，不当节省了黄金的企业生产成本，并且经济效益也有着明显的提高，相关企业抵抗风险的实力将进一步加强。技术的提高带来黄金产量上升；同时，也降低了向黄金企业收购的黄金成本。

（三）分散外汇储备的呼声越来越高

国内越来越对中国的外汇投资的集中感到不安，对分散投资的呼声越来越大，虽然黄金市场不大，但还是可以分散一部分外汇储备在黄金上。中央银行增持黄金的举动基本上吻合市场和民众的倡议，不可能会像政府持续购买美国国债一样，不愿意购买，充满各种舆论压力，甚至是指责。更何况相比其它发达国家，中国官方黄金储备外汇储备的比例依然偏低。

（四）上海自贸区获批，人民币国际化借黄金交易迅速落地

人民币国际是一个循序渐进的过程，以人民币计算，你可以从全球主要的资产评估行业起步。上海自贸区可以容下2000吨黄金的金库已经开始对外开放，上海黄金交易所正在积极筹办推出以人民币计价的国际版黄金交易，当前，已进入了落地施行阶段，已经设想好的以美元计价的国际版的黄金交易模式最终不获批准。这表明，在中央银行的眼里，与人民币的黄金的关系比市场预期的那么简单容易得多。黄金是国际化程度和一些非常高的金融资产的标准，因为高度的国际流动性，人民币可以很快成为一种普遍的国际资产计价货币。

三、我国增持黄金储备的对策建议

（一）央行储金与民众储金同步发展，实现国家黄金储备合理增长

根据中国人民银行公布的金融机构人民币信贷收支统计数据显示，国内居民储蓄水平逐年大幅度上升。例如，2000年以来央行连续多次宣布下调存款利率，但从年度数据来看，居民储蓄的数据每年仍然有将近1万亿的增长。因此可以考虑充分引导者部分资金流向黄金市场。在引导国内居民进行黄金市场的投资可以根据居民对藏金的传统偏好入手。例如，收藏金条、金块等都是居民藏金的主要方式。另外还可以考虑推出黄金账户投资产品，这种投资方法下，居民只要在黄金账户上记录实际购买黄金的数量，而将黄金实物存放在国家金库中，这样便能保证黄金的安全。这种类型的投资产品近似协助国家储备黄金，既有利于减轻国家经济负担，还有助于实现黄金储备合理增长。

（二）运用国家税收政策，实现黄金储备快速增长

我国政府正在考虑开征遗产税。数据显示，我国居民储蓄水平呈现逐年提高趋势，且高收入阶层人数也在不断增加。多数经济指标表明我国的社会贫富差距逐渐增大，开征遗产税已经具备条件。开征遗产税是一个进行财富再分配的有效经济手段，国家政府通过政策实现居民财富的转移，因此，一旦开征遗产税，就会有纳税人为逃避税收而采取各种各样的避税行为。例如，印度人储藏黄金，把黄金当做货币，在危难的时候发挥作用。我国国情、文化与印度比较接近，一旦开征遗产税，私人购金潜力将会大增。因此，在国家政策的推动下，让居民主动增加黄金储蓄是我国黄金增持目标的有效策略。

（三）择机营运黄金资源，实现黄金储备的有效增长

黄金市场开放以后，需通过促进黄金资源充分流动，来达到经济效益最大化。从国际经验看，许多国家的黄金储备管理手段是出借部分黄金取得经济效益。一方面，黄金企业采取向银行租借黄金的手段来避免金价持续下跌，通过掉期交易、黄金贷款等方式，获得更好的收益；另一方面，银行通过出借黄金来收取黄金租借利率。因此，我国商业银行也可以借鉴国际常用做法，利用好国库的黄金，出租以吸取租借利率，从而实现黄金储备的保值和增值，来弥补增加黄金储备所产生的机会成本，还能将受益进行再投资，获得更大的收益。

（四）抓住国际金价低迷时机，实现黄金储备的正常增长

抓住国际金价低迷时机，这是我国中央银行购买黄金最好的时机。我国的黄金储备与国际市场的差距比较大，应该利用好黄金价格持续低迷时期，增加我国的黄金储备。根据这个特点，央行应该更加注重扩大直接生产渠道的购买规模，扩大在国内市场的黄金采购规模，通过不断的实践和探索来完善国内的黄金市场体系。黄金现货市场上应采取更多的黄金现货延期交易模式，吸引更多投资者的参与。同时，在国际市场中寻找合适的代理机构，增加黄金储备以及现货黄金的规模，以便低买高卖，赚取差价获利。同时留意买入黄金储备的时机，合理降低由于短期大量增值的黄金而导致黄金价格攀升而造成的损失。

参考文献

[1]陈全.我国黄金储备的适度规模及实现路径[D].华东师范大学，2011.

[2]周洁卿.论我国黄金储备适度规模及其实现途径[J]. 上海金融，2005，11：36-38.