开放经济动态随机一般均衡模型发展综述

张立颖

【摘要】 开放经济动态随机一般均衡模型（简称为开放经济DSGE模型）是站在传统经济计量方法的“肩膀”上发展起来的，致力于将理论模型与实际经济进行合理拟合和对接。本文分析了开放经济动态随机一般均衡模型的特征，并从开放环境、金融加速器、劳动市场、金融摩擦和劳动摩擦这四个方面入手，对开放经济DSGE模型从构建之初到现今的发展进程进行了详细阐述。

【关键词】 开放经济 DSGE 金融加速器 劳动市场

一、开放经济动态随机一般均衡模型的特征

因为传统的经济计量方法在实证分析中与现实状况严重脱节，且理论模型在建立过程中缺乏微观基础，因此受到很多经济学者的诟病。DSGE模型努力克服这些缺点，试图建立一个以实体经济为基础的理论模型。动态随机一般均衡模型在发展之初仍沿用着传统计量方法的一些假定，如代表性个体和完全竞争市场等，之后众多学者对模型做出了改良和深化，如将粘性价格、雇佣摩擦和金融摩擦等方面考虑进来，使得DSGE模型能够随着经济局势变化而改变。

开放经济DSGE最明显的四个特征为开放性、动态性、随机性和一般均衡性。开放性是指模型中行为主体所处的经济环境是开放的，即本国与国外经济间有经常项目往来；动态性特征表现为该模型中的个体行为是跨期最优的；随机性是指经济体会受到外界的各种不固定外生冲击的作用；一般均衡性表现为在商品市场和要素市场的相互作用下，宏观经济里所包含的重要经济变量为内生决定的。

基于开放经济DSGE的基本特征，它可用于对宏观波动进行分析，即分析随机外生冲击的影响，寻找并识别经济的波动来源，推导出最优政策。目前，对于该类模型的运用已普及到多个国家（如美联储、芬兰、英国、西班牙等），深入到其央行建模中，为各国的经济模拟分析贡献力量。

二、动态随机一般均衡模型的观点综述

本文将从以下四个方面介绍开放经济动态随机一般均衡模型的发展进程。

1、开放环境

Obstfeld and Rogoff（1995）把商品的名义价格粘性分析纳入到上世纪80年代经常账户的跨时均衡分析里，同时还兼顾到市场的不完全竞争性，在这两个创新点的基础上建立了著名的Redux模型，从此替代了Dornbusch的M-F-D模型，开创了“新开放经济宏观经济学”（New Open Economy Macroeconomics，简称为NOEM）的新出发点。

Gali and Monacelli（2005）在开放经济环境下，将商品的定价机制设定为Calvo交错定价形式，并用该模型对比分析了三种不同货币政策（基于本国通货膨胀的泰勒规则、与汇率挂钩的货币规则以及基于CPI的泰勒规则）带来的宏观经济影响。它将Redux模型中的两国拓展为多国，将本国经济置身于一系列无穷小经济构成的世界经济体系中。交错定价的设置和完全财政市场的假设，使得模型关于货币政策的动态影响分析比Redux模型的一期先决定价更加丰富。最重要的是它引入货币政策的方式有别于之前的所有文献：其他文献在引入货币政策时通常假设货币总量服从一个外生随机过程，而这篇文章则将货币政策内生引入，将短期利率视为政策工具，这样就可以建立不同的货币制度。通过对三种不同的货币制度所带来的宏观影响分析和相应福利对比发现，不同货币制度之间的关键区别在于它们的汇率波动的相对权重。

Adolfson（2007）将开放经济因素添加到Christiano（2005），将其拓展成一个开放经济DSGE模型，并利用Bayesian方法进行估计。与Gali and Monacelli（2005）相比，Adolfson（2007）的內容更加丰富饱满，其名义和实际摩擦中除了粘性价格外，还包含粘性工资、可变资本利用率、资本调整成本和惯性因子。同时，它还引入不完全汇率转嫁，即不仅考虑国内产品价格粘性，并将名义价格粘性拓展到进出口部门。此外，模型中包含大量的外生冲击，如随机单位根技术冲击、消费偏好冲击和劳动供给冲击等等，使得模型更贴切现实情况。它利用Bayesian后验密度对模型进行对比分析，来评估不同的摩擦和冲击在解释经济波动方面的重要性，分析发现：生产技术、消费偏好以及劳动供给冲击这三者在影响产出波动方面发挥着主要作用，而货币政策冲击则在通货膨胀波动方面起关键作用。

Pablo Burriel（2010）以西班牙的实体经济为建模依据，将西班牙经济建模成一个开放环境下的DSGE模型（称之为MEDEA），旨在利用此模型描述西班牙的经济特色，并以这些特色为出发点来分析政府政策的制定，进行反事实分析和预测。MEDEA的模型架构参考的是新凯恩斯模型，同时将Christiano（2005）和Smets and Wouters（2003）中的名义刚性引入进来。模型中经济的开放性表现在进出口部门的存在和不完全传递机制，以及代理人借贷国外金融资产的能力上。此模型不同于其他DSGE的地方主要有三处：第一，MEDEA模型通过设定中立性技术增长、特定的投资技术增长和人口增长来保证模型的随机增长性。这一举措对于刻画西班牙过去十年间出现的低产出增长率和高移民增长率这两大经济现象十分有效。第二，通过引入资本收入税、劳动收入税和消费税这三项税目，将政府的财政政策也考虑进模型中，这是许多DSGE模型经常忽略的。第三，模型在求解过程中运用了更高阶的近似，最大限度地保留了模型解的信息。

2、金融加速器

Bernanke和Gertler（1989）对传统的RBC模型进行了修改，一是将企业家的投资技术赋予了新的特点，即认为拥有和管理物质资本的企业家与借款给这些企业家的金融中介之间存在信息不对称。二是由于借贷双方的信息不对称性，就出现了“昂贵的状态确认”问题，即金融中介为了观察到借款者的经营状况需要付出一定的监督成本。结果发现借贷双方的信息不对称会引起利率的上升，而紧缩的货币政策使得企业的外部融资活动受到很大的约束，导致外部融资成本上升，进而抑制了其投资数量和投资规模。在中小型企业比较容易发生“逆向选择”和“道德风险”的情况下，企业和金融中介间的借贷款、企业的投资数量以及收入水平都会受到不同程度的影响。

Bernanke、Gertler和Gilchrist（1999）较Bernanke和Gertler（1989）更加成熟，更加健全。它不仅将“外部融资溢价”与企业净资产之间的相互作用机制包含进来，还添加了三个用于增强实证相关性的特色方面：第一，文章将货币和厂商的商品价格粘性合并起来，来研究信贷市场中的金融摩擦对制定的货币政策的影响机制；第二，允许投资滞后，来产生驼峰状的产出特性以及资产价格与投资间的动态关联性。第三，允许企业的差异化存在，来反映不同的借款者在进入资本市场时的独特性。结果发现金融市场的不完备确实对经济波动具有较大的放大和传播作用，并提出了一个有弹性的通货膨胀目标政策。

Christiano，Motto和Rostagno（2009）将BGG模型和CEE模型进行了融合，建立了一个兼具两个经典模型特点的DSGE模型，模型重点强调企业面临的“风险冲击”（即异质性冲击）和一个重要的新的名义刚性（即名义贷款合同）。该模型较BGG模型更加丰富的一点是，它将CEE中的内生货币引入到模型中，并添加了一些不同的新冲击，如银行超额准备金的需求冲击和家庭对于银行不同类型的负债的冲击等等。

Fuentes-albero（2012）利用带有金融摩擦的DSGE模型，通过评估金融冲击、技术增长和金融系统的变更这三个方面在美国经济中扮演的角色，对美国在战后大缓和时期的经济状况进行了评估。文章针对研究目的进行了模型设计：首先建立了一个仅带有两个技术冲击的简单的RBC模型，利用帶有技术冲击的统计模型分析大缓和时期的经济周期特点。然后，通过构造带有金融摩擦的DSGE模型来解释金融加速器在经济大缓和时期的重要性。特别地，文章在利用贝叶斯方法进行模型估计时，为了解释数据在不同时期的突变，而将冲击波动、货币政策系数和金融加速器机制的平均作用力度都设置成结构突变类型。研究发现：金融冲击不仅是金融企业资产负债表中变量变化的主要推手，而且它们也已经变成为大缓和时期影响投资波动的关键所在，而技术冲击紧随其后，排在第二的位置。

3、劳动市场

Andolfatto（1996）将标准偏好（消费和闲暇的凹形效用）和劳动市场摩擦添加到标准的RBC模型中，开创了研究不完备劳动市场的先河。文章有几个特色之处：第一，允许资本累计；第二，同时具有劳动的粗放边际（通过雇佣工资体现）和集约边际（通过调整劳动时间体现）。文章主要通过模拟的方法研究产出冲击的动态影响。

随后，Arnaud Cheron and Francois Langot（2000）将企业的“Calvo名义定价”引入到带有劳动市场的DSGE模型中，他们同样通过劳动时间和工资的有效纳什均衡将粗放边际和集约边际均考虑在内。文章旨在通过研究产出冲击和货币冲击的动态影响，构造出描述职位空缺数量和失业率之间关系的贝弗里奇曲线，以及描述工人失业水平和通货膨胀水平之间关系的菲利普斯曲线。

Blanchard和Gali（2008）将标准的NK模型进行拓展，构建了一个包含标准偏好、劳动市场摩擦、Calvo交错定价和实际工资刚性的劳动市场DSGE模型。其中，文章中关于名义刚性的设定方式与Arnaud Cheron and Francois Langot（2000）相同，即Calvo交错定价；劳动市场摩擦是通过劳动市场紧度中雇佣成本的增加来体现的，具体定义为雇佣人数与失业人数的比率。文章主要研究产出冲击对于失业和通胀的影响，并通过分析这些影响与货币政策和劳动市场摩擦的关系来制定出最优货币政策。

4、金融摩擦和劳动摩擦

Christiano、Trabandt和Walentin（2011）同时将金融加速器和劳动市场摩擦引入到模型中来，构造了一个比较完备的开放经济DSGE模型。在金融加速器的引入方面，它将Bernanke、Gertler和Gilchrist（1999）与Christiano（2008）进行了融合，沿用了借贷双方信息不对称的假定，但在家庭储蓄方面允许家庭将外债以定存的形式进行银行存储。在劳动市场方面，它将Hall（2005）与Gertler and Trigari（2006）进行了融合，但又做了以下几点改进：第一，将工资设定摩擦由Calvo形式变成了Taylor形式；第二，在实证规范中考虑了劳动供给的集约边际的变化；第三，将雇佣人员与工作的内生分离率考虑进来。实证结果发现将金融摩擦和雇佣摩擦添加到开放经济DSGE模型中，能够大大改变模型的动态性，并能很好地提高模型对经济的预测能力。

三、结语

开放经济DSGE模型克服了传统的经济计量方法在实证分析中与现实状况严重脱节的缺点，并且具有理论上的微观基础作支持，成为分析宏观经济问题的一个新模型。而且随着经济的发展，模型将更多现实经济因素引入进来，不断完善，成为名副其实的动态分析方法。但是，任何模型都是有局限性的，开放经济DSGE模型也对于模型假设存在依赖性，基于此，我们要结合实际情况来分析模型给出的理论建议。

【参考文献】

[1] Obstfeld，M.，Rogoff K. Exchange Rate Dynamics Redux[J].Journal of Political Economy，1995，103（3）.

[2] Andolfatto，David. Business Cycles and Labor Market Search[J].American Economic Review，1996，86（1）.

[3] Bernake B. S.，Gertler M.，Girlchrist S. The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework[M].Handbook of Macroeconomics，1999.

[4] Gali J.and Monacelli G.Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy[J].Review of Economic Studies，2005，72（3）.

[5] Christiano L. J.，Mathias Trabandt，Karl Walentin. Introducing Financial Frictions and Unemployment into a Small Open Economy Model[J].Journal of Economic Dynamics and Control，2011.

（责任编辑：刘冰冰）