钢铁行业上市公司环境信息披露影响因素分析

（南京林业大学 江苏南京210037）

一、引言

2014年4月24日，十二届全国人大常委会第八次会议表决通过，并于2015年1月1日正式施行的《环保法修订案》，将钢铁行业带入环保风暴的中心地带。2015年初的一部有关雾霾调查的视频——《穹顶之下》，又使得作为传统高污染行业的钢铁工业成为人们关注的焦点。该片认为河北的钢铁、水泥、玻璃等重工业是导致华北雾霾的罪魁祸首。根据相关权威部门的估算，目前约有七成钢铁企业环保不达标。因此，解决钢铁行业的环保问题刻不容缓。在社会大众环保意识渐渐提高的情况下，上市公司的环境信息披露机制越来越受到重视。但是钢铁行业的环境信息披露水平如何？环境信息披露水平又是受到哪些因素的影响？本文以在上海和深圳证券交易所上市的所有钢铁公司作为研究对象，分析钢铁行业上市公司环境会计信息披露情况。通过实证分析和研究假设来分析环境会计信息披露水平与公司规模、盈利能力、普通股比例、股权集中度、监事会人员情况、上市地点之间的内在关系，对提高钢铁行业上市公司环境信息披露水平有重要意义。

二、研究假设

（一）公司规模与环境会计信息披露水平的关系。首先，公司规模越大，政府及社会对其关注的也就越多，而政府与社会的监督会促使企业更多更全面地进行环境会计信息披露。其次，上市公司希望树立一个良好的企业形象，表明公司积极的环保态度，以吸引环保贷款，所以大规模的公司相对更愿意披露环境信息。因此提出假设：

H1：上市公司规模越大，公司环境会计信息披露水平越高。

（二）盈利能力与环境会计信息披露水平的关系。盈利能力也就是企业获得利润的能力。企业利润越高，资金越充足，那么其投入到环保研发的资金可能就越多，这样公司的环境会计信息披露水平也会较高。而且公司契约理论认为，高盈利公司的管理者更有积极性对外披露公司信息，以此为地位和薪酬安排提供理由，从而更有动力执行严格的环境管理标准，节能降耗，降低环境成本，提高环境绩效。因此，提出假设：

H2：上市公司盈利能力越强，公司环境会计信息披露水平越高。

（三）普通股比例与环境会计信息披露水平的关系。上市公司流通股越多，股票流动性越大，市场约束越高。流通股比例越高，不同投资者对公司的关注越多，对公司改善治理的压力越大，要求公司的透明度越高，所以上市公司会自愿披露更多的环境会计信息。因此，提出假设：

H3：上市公司普通股比例越高，公司环境会计信息披露水平越高。

（四）股权集中度与环境会计信息披露水平的关系。当股权集中于少部分人手中时，大股东会为了维护自身利益，降低披露成本及减少披露对自身不利的信息。反之，股权越分散，股东们为了维护各自的利益，会要求更多地披露信息，促进信息的公开化、对称化，以加强对公司的监督。因此，提出假设：

H4：上市公司股权集中度越高，公司环境会计信息披露水平越低。

（五）监事会人员情况与环境会计信息披露水平的关系。监事会是对公司业务活动及会计事务进行监督的机构，以防公司董事会、经理层滥用职权，损害公司及其股东的利益。所以当部分人为了自身利益而减少信息披露时，监事会会行使监督职能。监事会人员比例越高，就能越好地对公司进行监督。因此提出假设：

H5：上市公司的监事会人员比例越高，公司环境会计信息披露水平越高。

（六）上市地点与环境会计信息披露水平的关系。上海地区经济较为发达，且与国际接轨，上交所对上市公司的披露制度规定比较完善，对上市公司的约束也更加严格，包括环境会计信息披露方面。因此提出假设：

H6：在沪市交易所上市的公司，公司环境会计信息披露水平越高。

三、研究设计

（一）研究样本和数据来源。本文以在上海和深圳证券交易所上市的所有钢铁行业公司作为研究样本，剔除ST南钢，共计56家，其中红宇新材2012年上市。对这些上市公司2011—2013年的年报、社会责任报告、环境报告书、可持续发展报告等信息进行统计分析，共获取167个年度观察值。本文研究所使用的上市公司数据均来自巨潮资讯网及新浪财经数据库。使用SPSS 19.0和Excel软件对所收集的数据进行处理。

（二）变量设计与计量。本文对上市公司环境会计信息披露采用内容分析法进行定量分析研究，根据各样本中披露的环境信息，对每一项目赋值分析进行打分，最后得出总分。根据2008年5月1日国家环保总局颁布的《环境信息公开办法（试行）》，我国上市公司环境会计信息披露应包括以下内容：逐项对上市公司年度报告中环境信息的披露水平进行考察，在所列的各个方面，有货币性描述的得3分，有非货币性详细描述的得2分，有非货币性简单描述的得1分，无描述的得0分。全部项目评分结束后相加得到的总分，即为环境会计信息披露的水平指数。具体评分项目如表1所示。

表1 环境会计信息披露水平评分表

（三）模型设定。基于以上的变量分析和假设，本文采用多元线性回归分析模型研究我国钢铁行业上市公司环境会计信息披露水平的影响因素，建立以下模型：

公式中EID是环境会计信息披露水平，α是常数，与各变量无关；βi（i=1，2，3，4，5，6）是回归系数，其含义是当自变量每改变一个单位时所引起的因变量的变化量；ε是随机干扰项。

表2 变量定义及说明

四、实证检验及结果分析

（一）描述性统计分析。表3是对所有变量的描述性统计。可以看出，环境会计信息披露评分最高为18分，最低为0分，说明我国钢铁行业上市公司环境会计信息披露水平相差较大。均值为7.13，说明样本公司环境会计信息披露工作整体完成较好。企业规模指标的极小值为0.47，极大值为2 311.0，说明样本公司的规模差距很大，钢铁行业上市公司之间的经营规模差距很大，这更能凸显本次研究的全面性。盈利能力系数指标的极小值为-28.60，极大值为41.73，说明样本公司的经营状况相差较大。股权集中度与普通股比例差距较大，说明样本公司的股权集中度呈两极分布，部分企业的股权集中到了个别大股东手中，这样的股权分布不仅不利于企业的发展，也不利于企业更加透明、公开地披露环境信息。

表3 自变量描述性统计

表4 皮尔逊相关系数检验

（二）相关性分析。表4是对六个变量进行的Pearson相关系数检验。各变量的Pearson相关系数大部分低于0.2，最高值是0.672，远低于0.8，说明各个变量间的相关关系较弱。因此，我们可以判断各变量之间不存在严重的多重共线性问题。

（三）回归性分析。

表5 模型汇总g

表6 显著性检验

利用逐步筛选法进行回归性分析，经过六步完成回归方程的建立，最终模型为第六个模型。

表7 回归系数

线性回归模型为：

从表5可以看出，调整R2为0.749，大于0.7，说明此模型的拟合度比较高。

从表7可以看出六个变量的系数均大于零，说明环境会计信息披露水平与公司规模、盈利能力、普通股比例、股权集中度、监事会人员情况、上市地点正相关。所以假设1、假设2、假设3、假设5、假设6均得以验证，假设3情况相反。

从表6、表7可以看出，通过对6个变量的逐步筛选，当只有普通股比例因素时，F=136.080，该变量对环境会计信息披露水平影响较大，当加入公司规模和监事会人员情况因素时，F值逐渐变小，说明其影响程度逐渐降低。当加入上市地点因素时，F值增大，说明其影响程度增大。当加入股权集中度与盈利能力因素时，F值降低，说明影响程度降低。其中的变量的sig.都为0.000，小于0.05，说明这六个变量对钢铁行业上市公司的环境会计信息披露水平有显著性影响。

五、结论与建议

（一）结论。研究发现，钢铁行业上市公司环境会计信息披露情况整体较好，但披露程度、内容、形式差异较大，部分公司提升空间很大。关于披露的影响因素，其中公司规模越大，外界的关注越多，监督也就越多，同时上市公司为了提升自身企业形象，获得更多的筹资融资机会，也会倾向于更全面更详细地披露环境信息；上市公司盈利能力越高，获得利润的能力越高，公司环境会计信息披露水平越高；普通股比例越高，流通股占总股本的比例越高，不同投资者要求公司改善治理的压力越大，所以上市公司会自愿披露更多的环境信息；关于股权集中度，验证结果与假设相反，股权集中度与环境会计信息披露水平正相关，股东理论认为随着大股东对公司控制能力的增强，其对管理层的监督能力也会随之提高。为了更好地监督管理层，大股东会要求公司披露更多的信息；而监事会的监督职能可以有效防止公司董事会、经理层为了自身利益而减少信息披露，所以监事会人员越多，就越能督促上市公司进行环境会计信息披露；通常在上海证券交易所上市的钢铁公司，环境会计信息披露水平更高，因为上海地区经济较为发达，与国际接轨，上交所对上市公司的披露制度规定也比较完善。

（二）建议。

1.研究发现，上市公司普通股比例越高，公司环境会计信息披露水平越高。所以上市公司应更多地发行流通股，让不同投资者对公司进行监督，促使上市公司自愿披露更多的环境信息。上市公司股权集中度越高，公司环境会计信息披露水平越高，所以上市公司应减少最大股东的持股份额，促进股权的分散化，让更多的股东监督企业。上市公司的监事会人员比例越高，公司环境会计信息披露水平越高，所以增加监事会人员，可以有效地防止公司董事会、经理层为了自身利益减少信息披露。此外，我国的环境会计信息披露遵循的是自愿性和强制性原则，为鼓励钢铁行业自愿披露环境信息，提升钢铁行业自身的社会责任及环保意识尤为重要。

2.加强政府在提升环境会计水平方面的作用。首先，政府应建立健全与环境保护有关的法律法规，根据钢铁行业的具体情况制定更具针对性的细化要求，对披露方式、标准和内容进行统一规范，并注重法律法规的实务操作性，推动环境会计信息披露更透明、更公开、更详尽。其次，强化政府监督作用。企业为了自身利益，难以做到全面如实地披露有关环境信息，因此需要强化政府对企业环境会计信息披露的监督职能。

3.发挥社会公众的监督作用。在上市公司披露环境信息的过程中，社会公众的监督是一股非常有效的推动力量。因此，促进公众对钢铁行业企业环境行为的关注，能监督和推动钢铁行业自愿披露更多的环境会计信息。