财讯
2015-09-10
国家财政部1月22日对外发布数据显示，2014年全国国有及国有控股企业营业总收入和利润总额同比增幅放缓，其中利润仅增4%，负债总额超过66万亿元。在各大产业板块中，交通、医药、商贸等行业的利润同比增幅较大。
数据显示，去年全年，国有企业营业总收入480636.4亿元，同比增长4%。其中，中央企业293790.3亿元，地方国有企业186846.1亿元。在纳税方面，国有企业应交税金37860.8亿元，同比增长5.7%。其中，中央企业29169.9亿元，地方国有企业8690.9亿元。
国企的负债总是最引人关注。截至去年年末，国有企业资产总额1021187.8亿元，同比增长12.1%;负债总额665558.4亿元，同比增长12.2%。其中，中央企业资产总额537068亿元，负债总额352621.4亿元。地方国有企业资产总额484119.8亿元，负债总额312937亿元。
点评：
负债的增幅超过营业收入的增幅，负债总额更超过16个“4万亿”，这不能不引起警惕。央行降息，仅可对债务负担暂时止痛，治病还需对症下药。
1 月22 日，知名评级机构穆迪公司估测，2014 年底，中国影子银行的资产规模已经达人民币45 万亿元（约为7.25万亿美元），该数额相当于中国GDP 的71%。2013 年底，这一比例为66%。
穆迪还指出，随着P2P的火爆和股市的上涨，中国影子银行的融资活动正在转向网络融资平台、股市融资融券等新领域。以股市为例，2014年下半年，股票融资融券规模加速增长，占日均股票交易量的比重从2013 年7%的平均水平上升至16%以上。此外，银行通过短期购买证券公司贷款资产为融资融券业务提供部分间接融资。
穆迪表示，期限错配及潜在连带影响仍是影子银行体系面临的主要风险。此外，由于房地产行业持续下滑、GDP 增长放缓，房地产行业的风险最值得关注。
但穆迪亚太区首席信用总监 Michael Taylor 也表示，尽管影子银行规模继续扩大，但随着中国监管措施的收紧，近几个季度其增速有所放缓。
点评：
负债的增幅超过营业收入的增幅，负债总额更超过16个“4万亿”，这不能不引起警惕。央行降息，仅可对债务负担暂时止痛，治病还需对症下药。
1月22日，欧洲央行行长德拉吉宣布欧洲央行将扩大资产购买规模。从2015年3月起，每个月将购买600亿欧元，这一过程将持续到2016年9月，或到欧元区通胀回升到2%为止。据估计，欧洲版QE的总规模最终可能在1.1万亿欧元以上。
欧洲央行之所以效仿美联储，日本央行以及英国央行的做法，目的在于重振接近停滞的欧元区经济增长，并逆转通货膨胀率下行的趋势。
之前，为刺激欧元区经济增长，欧洲央行一直通过降息、对商业银行提供低成本贷款或者小规模购买私营部门债务等“温和方式”来实现宽松政策。而本次推出大规模资产购买计划，则意味着其货币政策进入全新阶段。
随着欧洲版QE的推出，全球央行“货币大战”吹响号角。据统计，仅在过去两周内，已有丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其和印度等多家央行降息，新一轮宽松货币的大潮或将席卷全球。
点评：
一边是欧洲央行引领的新一轮“宽松”，一边是美国退出QE、俄罗斯加息为代表的新一轮“紧缩”，全球货币形势将更加复杂，中国应做好应对。
