市场监管的感情暧昧

万喆

中国股民对待股市和股票的态度是什么？打一个综艺节目名。是《我猜，我猜，我猜猜猜》。

买哪只股票，靠猜;股市是涨是跌，靠猜;股市涨了你能不能赚钱，靠猜。

沉寂数年，股市又成人们的热门话题。这一次，高烧不退。

监管部门被骂了一轮又一轮……好像还没有停止的迹象。

然而，这有什么紧要？管理者们正应该适应这种骂声，也应该适应市场这个莫测的“小妖精”，这是市场化、国际化的必由之路。

市场化的第一要旨，市场是个动态的平衡。所谓市场，是个集合，其受力于千万万人和千万万因素，因此市场即使稳定，但从不停歇。监管不要再把“稳定”这个词定义为静态。

市场化第二要旨，市场是微观个体的宏观体现。即使那些“骂”词互相间也经常矛盾，因为个体间的诉求和角度以及其利益立场肯定是不同的。监管不要过分关注微观言论，尤其是哭声大的少数人更不能代表整体福利。

市场化第三要旨，市场是个谨言慎行的技术活。管理者是要通过建立制度进行宏观调控，来保证市场的健康、公平，以满足公共需求。监管不要赤膊上阵、短兵相接，用一己之力以对抗的方式急赤白脸，不如设立边界、开诚布公和顺势利导。

股市不过是市场一隅，监管前路漫漫。严格监管路径，是2008年金融危机后全球的大势所趋。其实，有效监管才是真正尊重市场价值规律，保护市场利益，提高整体福利的良方。

监管不仅要“管”，而且要“理”。貌似谁都在监管，其实谁都不管。在互联网金融刚刚兴起的时候，也曾经出现过其是否属于金融监管范围这样的争论。这种争论的出现显然是未能理清所发生事物的究竟面目和逻辑关系的结果。说到底，监管机构不能只机械的“管”一些事务性的传统项目，把“监管”当作“管”一些固定的微观组织机构，应当对于市场不断梳理，以应对市场日新月异的结构变化和随之而来的微观增减，好好理清自身职责范围，方能从根本和原理上理清市场特性与自身的对应关系。

监管不仅要有“惩”，还要有“治”。这才能提高市场规范的效率。市场监管虽然需要通过惩罚来完成监督管理，但更为重要的是治理，是制度设计。第三方理财也好，两融上杠杆也好，增加投资渠道和金融创新的同时，需要有配套的管理措施和应急防范。未能在抓住监管实质、尊重市场本质的基础上，不断对市场强干涉的结果，就是僵化和失灵并存。

随着中国人财富的增加，亟需拓宽投资渠道。随着中国人民币国际化的进程，金融创新会不断增加。这是客观规律，也是大势所趋。监管不能停留在“错了打板子”这样简单的认识，而是要对整体市场的治理起到把控责任，既不能激进创新，也不能粗暴叫停，既要保证市场的效率，又要控制市场的风险。

监管不但需要“规制”，更需要“法治”。这才能保证市场监管的平衡。监管部门应当是对市场进行监管，对市场行为进行监管。但当前监管部门对市场中的机构的审批和管理，形成了一种监管部门与市场机构之间的“上下级”关系。这种微妙的关系，不隶属却很暧昧，观念错位，把机构盈利而非市场健康当成了自己的管辖范围或者政治功绩。结果一方面造成监管的越位，比如监管部门对于机构的具体运营指手画脚;另一方面造成了缺位，不愿意所监管机构“不争气”或“出问题”。监管者反而变成了被监管机构的保护者。监督出“感情”，这是监管缺乏法治观念的结果。依法治国，就是需要加快推进市场监管由行政为主向法治为主的转变，需要监管从对机构本身的侧重转变为更加注重对市场和市场中行为的监管，并且加强监管与法治的对接，完善相关立法，调整市场监管权力结构，建立决策和执行严格分开的执法监督机构。

随着市场化改革和国际化进程的加快，市场将日趋复杂。与此同时，市场化和国际化不但会加大市场风险，也会极大增加金融、经济、社会在内的国家安全风险，需要建立全方位、多层次的系统性市场监管制度。既要跟上市场发展的速度，也要全盘掌握市场发展的广度，更要时刻监控市场的深度。

中国市场监管如何改善？打一个综艺节目名。希望是“奔跑吧兄弟”，或“天天向上”，但愿如此。