典当遇上P2P

文/康文灿

典当遇上P2P

文/康文灿

P2P网贷是当下热门的词汇之一，随着互联网时代全面到来，P2P理财逐渐走进了百姓的日常生活。据商务部调查数据显示，自2011年开始P2P平台在国内崭露头角，截止2015年8月，我国大约有2300余家平台上线，而且数量还在高速增长。P2P平台的模式也花样繁多，配资、民间借贷、供应链贷款、票据、小微企业贷等。中国最古老的金融业态典当行现在已有1700余年的历史，而今也借着“互联网+”的东风，看准了P2P平台的商业模式。2013年我国出现第一家典当行嫁接P2P的平台，而这家组合平台一经面市就迎来了投友们巨大的兴趣和投资热情，鲜活可见的抵押物、相对透明的借贷信息、分散小额的标的低风险，在网贷混沌发展期，许多人都认为这是很有说服力的新模式。

互联网金融可定义为在电子商务迅猛发展的大环境催生下，以互联网为平台依托，以第三方支付、金融中介、信用评价、线上投资理财、金融电子商务等为主要表现形式，将我们认定的传统金融业与体现“开放、平等、协作、分享”精神的互联网技术相结合而成的一种新兴的金融模式。在其发展来看，2013年阿里巴巴集团推出的余额宝横空出世，它以搅局者的身份进入了互联网金融圈，引起了金融机构的纷纷效仿，带来了一波互联网金融的“宝宝热”。然而自2014 年以来，国内互联网金融正在面临成长烦恼，以至于各方也在唱衰余额宝，在资金面宽松和决策层加强监管的前提下，这类产品温度迅速下降，金融资本开始寻觅下一个互联网热点进行落地，然后P2P平台这个日渐成熟的互联网模式便开始了攻城略地。

P2P平台不仅有放款功能，还接受用户的投资理财需求，它更类似于一个中介平台。当下我国的P2P行业竞争日趋激烈，创新成了各大平台继烧钱推广之后，又一博取投资人眼球的利器，做资金池的创新主打“随时提现”，用规模去降低风险，拆东补西的标的方式在资金链的刀尖上跳舞。在金融创新面前，同质化的平台不断涌入，让“走向细分，以小为美”成为必然趋势，而差异化竞争成为更多平台的选择，具有典当特质的质押模式平台最受投资者喜爱。

今年早些时候，商务部发布《关于进一步引导和支持典当行做好中小微企业融资服务的通知》指出，全国典当行业务对象约80%是中小微企业，在互联网金融快速发展的当下，该通知要求典当行要“积极探索利用互联网开展典当业务”。典当行业具有小额、短期、快捷、灵活的特点，但融资成本相对较高，而互联网具有传播广、速度快、成本低、无地域和时间限制等优势。典当行可通过互联网拓展新型、便捷的营销渠道，通过互联网为中小微企业提供融资服务。许多业内人士均认为，未来P2P行业将进一步整合，除了一些大平台利用原有资源继续发展外，规模小但较稳健的平台可以深度向专业化发展。

而典当遇上P2P，其实就是典当行作为一个投资者把钱投入到P2P平台（就像一个平台用户投资一样），但是所有的资本都是在第三方资金托管平台上的（如：富友、有宝、汇付天下等），这也是为了避免P2P平台搞资金池跑路（国内已经发生过这种极端个案）。但是这里一定要注意：必须是以个人身份投资，而非以机构身份，因为P2P本身就是一种个人对个人（peer to peer）的网络借贷服务，据我所知目前国内没有一家P2P平台是接受机构类投资的。

作者康文灿，中国典当行业协会理事，广东省典当行业协会副会长，中国典当联盟网创始人之一、首席拍卖师。

据调查，投资者在选择P2P业务时，有24.08%的投资者选择了房产抵押业务，21.9%倾向于车辆抵押业务，偏好综合性质押的占23.86%，而仅有8.42%选择了个人信用贷款业务。房产抵押是最受投资者欢迎的模式，原因十分明显。房产抵押物看得见摸得着，一旦出现逾期，可以通过各种途径处理，弥补投资者的损失。但房产估值容易受到市场的影响，且金额一般都比较大，变现能力弱。特别当住房涉及原有居民的迁徙问题的时候，就更加麻烦，耗时一般会比较长，难以在短时间内赔付。如若平台承诺先行垫付，那么容易导致平台运营资金紧缺，引发一系列内部问题。

车辆抵押业务的投资者数量略少于房产抵押业务，车辆抵押模式除了有房产抵押模式的优势外，标的金额一般也比较小，周期也比较短，可以满足投资者对资金流动性的需求，平台风险也相对较小。但有业内人士认为，车辆抵押平台容易存在一些问题。如平台并不对车辆办理抵押手续，而只是在车上安装GPS跟踪，若遇借款人恶意逃离，并不能及时追回车辆，会造成投资者和平台双重损失。针对这种情况，目前许多车辆抵押贷款的平台中，以名车贷为例，在调查借款人个人信用后，根据借款人收入情况和车辆情况标定贷款金额，随后会与借款人去相关单位办理抵押手续，并且车辆停放在名车贷指定地点。除此之外，名车贷还特别开放了车辆实时状态跟踪定位系统，每一位投资者都可以在此系统上查看标的车辆的实时位置，实现了大众监控。

去年11月，广州一家P2P平台推出了中国首个典当资产收益权产品，该公司此前曾推出过小贷信贷资产收益权产品。据悉，这款被称之为“安稳盈典当信贷资产收益权”的产品主要是PPmoney母公司广东太平洋资产管理有限公司与深圳联合产权交易所合作开发的一款类证券化产品，主要针对典当行的再融资业务。首期资产包由中泰典当提供，标的金额2000万，预期年化收益率达10%。目前该产品已经在深圳联合产权交易所挂牌上市，并由广东太平洋资产管理有限公司买断。事实上，这已经不是P2P和典当首次接触了。之前，广州的P2P平台新联在线通过债权流转的方式与典当行合作，平台“响当当”与上百家知名典当行达成战略合作，推出互联网金融“P2W”模式。

今年5月，基于典当行业务而成立的P2P平台山东青岛新博贷借助青岛市典当协会资源，从目前的青岛市中诚典当行扩展到典当行业内新兴的P2P平台，随着业务的深入开展，平台上线4个月交易量达2700余万元，受到当地投资人热捧。

据青岛市典当行业协会会长、青岛新博贷董事长田曙光先生介绍，目前青岛典当行有100余家，青岛的典当行业发展水平和发展速度在山东省乃至全国都是相当高的，但由于典当行很难在银行获取周转资金，成为制约典当行业发展的一个重要难题。因此，青岛新博贷为典当行搭建互联网平台。青岛新博贷是站在青岛市典当行业协会的肩膀上成立的，也是服务于青岛典当行业协会成员的金融平台。据权威机构预测，青岛新博贷在2015平台试水之年大致能够完成1亿元的交易额。典当行业的背景和这些参与到互联网金融当中的实业企业，无疑为投资人提供了足够强大的信心。

创新是互联网金融的重要特质，而P2P一直走在互联网金融创新的最前端。在我看来，此次P2P与典当合作，将使双方业务迎来新的元素。对P2P平台来说，牵手典当既开拓新业务领域，又探索推出了“P2W”新合作模式，还能找到优质的项目，可谓是“一举三得”。对典当业来说，与P2P合作拓宽了典当行融资渠道，使得典当行融资更加便捷快速，又有效扩大了资金杠杆。从长远看，P2P与典当合作市场潜力巨大。为什么这么说？实际上，典当行不能向银行融资，融资渠道狭窄是典当行面临的老问题了。目前，注册资本在1000万~1500万元的传统老牌典当行为数不少，抵押物的典当金占用了典当行大部分资金，一旦抵押物不能赎回，典当行的资金周转将会出现问题，流动性风险较大。可见，资金一直是制约典当行发展的重要因素。而P2P牵手典当，通过推出典当资产收益权产品，转让典当资产收益权，能够极大丰富典当行融资手段，盘活典当行的运营资金，有效解决典当行融资老大难问题。

可以说，P2P与典当合作市场潜力巨大，而且，在目前利率市场化的大趋势下，对比银行理财产品5%-6%，宝宝类产品（4%左右），该产品10%的收益率可谓不低了，相信能够吸引大部分追求高收益的投资人。但需要指出的是，P2P平台与典当合作也会导致一定的风险。首先，《典当管理办法》明确规定，非绝当品不得销售。对于非绝当品而言，物权是不能转移的（即债权），所以只能是收益权的转让。对P2P投资人来说，并不能拥有典当品的所有权，一旦当品贬值，投资人不能变现止损。而主要的典当品比如黄金、名表、名车、房产，尤其是名表名车，折损率比较高，有贬值风险，虽然典当行给予的典当金已经打了一定折扣，但是一旦在债权期限内有大事件发生，这些典当品都有极大贬值的可能，投资人的投资资金的实际价值可能缩水，所以投资人面临风险可谓不小。其次，典当行自身也将面临收益降低的风险。目前，各大典当行好的项目并不多，跟P2P合作，需要将10%的收益给予平台投资人，那么典当行的利润就会减少。再次，典当行还可能面临变相吸存风险。《典当管理办法》明确规定，典当行不得集资、吸收存款或者变相吸收存款，这意味着此类产品一旦超出了期限，就会给典当行带来集资或变相吸存的风险。第四，投资人和典当行对当品的估值有可能不一致，这将对当品收益权的转让造成困难。

随着市场的多元化发展，有些平台为扩大业务和吸引人气，将邮票、钱币、艺术品等作为抵押物。邮票、钱币、艺术品尽管“金贵”，但在银行等传统金融机构面前一直难成为抵押品。专业人士表示，鉴于目前银行信贷审批的机制，以文化藏品为主的抵押并不受到银行认可，而P2P网贷则为此撕开了一个口子。目前，国内P2P平台以艺术品作为质押标的，借款金额一般不超过评估价的40%，通常在5万-80万之间，借款期限大多在15天—6个月不等，年化收益率一般为8%—12%。“互联网典当行”的出现，打破了传统典当行只能“坐地经营”的局限。由于一些前期工作能在网上完成，典当行和借款人都大大降低了成本、提高了效率。此外，随着典当行和互联网金融企业合作的不断深入，还有许多新的业务会出现。据广东省南方文化产权交易所总经理张志兵介绍，“目前市场的融资需求非常大，广州市场去年文化收藏品成交量在几百亿元，若初步估算有5%—10%的成交量具有融资需求。”有分析认为，以收藏品作抵押风险也是极大的：首先是造假的风险，收藏市场一向是水货泛滥的地方；第二是藏品的价值波动非常大，现在值钱的东西，很有可能一夜间变得一文不值。

综上所述，P2P牵手典当虽然蕴藏了不少商机，但背后隐含的风险也不容忽视，因此怎么做好风险控制，对P2P平台来说至关重要，在风控系统的设置上需要更全面更谨慎，尽量将投资人和典当行双方的风险降到最低。第一，要对典当行进行全面、严格的考察，包括典当行资质，规模、股东、借款人信息、信誉、财务状况、坏账记录等方面。无不良记录的优质典当行才能与P2P合作。第二，引入第三方机构对产品进行本息担保，保障投资人利益。如果产品违约，典当行应承担回购责任，若典当行不能回购，需由典当股东或实际控制人回购，典当行股东无法全额回购，将由第三方担保公司进行差额回购。第三，严格控制产品流转期限，建立产品追踪制度，避免产品逾期。第四，对有估值争议的当品，可请权威评估机构给予评估鉴定。

张向阳