影子银行发展现状和潜在风险的调查与思考

丁廉业

影子银行作为正规金融体系的有益补充，在促进金融产品和服务创新，解决“三农”、小微企业融资难题等方面发挥着积极作用。但是影子银行作为金融抑制和金融创新的产物，游离于监管之外，其经营不规范，市场投机性强，弱化货币政策效果，风险交叉感染等潜在问题和风险不容忽视。因此，高度重视影子银行的风险状况，加强规范管理，合理引导其健康发展，对于维护普洱市金融稳定、促进地方经济健康发展具有重要意义。

一、普洱市影子银行的主要存在形式

（一）银行直接参与的创新业务，如理财产品、委托贷款、银行承兑汇票等

随着金融市场发展改革，利率市场化的推进，商业银行经营策略不断调整，通过大力发展表外业务，以规避资本充足率、存贷比、贷款规模等约束，提升银行竞争力和盈利能力。一是理财产品快速发展。2015年3月末，全市银行业理财产品余额13.7亿元，同比增长43.8%。理财产品的快速发展满足了居民投资理财多样化需求，提升商业银行高息吸储能力以及业务结构转型的需要。二是未贴现银行承兑汇票逐渐回落。普洱市银行承兑汇票2012、2013年呈快速发展态势，至2014年2月达到4.11亿元的高点后，快速回落。2015年3月末，全市银行业未贴现银行承兑汇票余额1.47亿元，分别比年初和去年同期下降29.3%和53.3%。三是委托贷款快速增长。2015年3月末，普洱市委托贷款余额62.74亿元，比去年同期略有回落，下降1.35亿元；分别是2011和2012年末的1.74和0.54倍。其中向企业及各类组织发放委托贷款余额29.08亿元，占比47.5%；向个人发放的委托贷款余额33.66亿元，占比53.65%。

（二）由企业法人发起成立的非正规金融组织，如小额贷款公司、融资性担保公司等

一是小额贷款公司快速发展。截至2015年3月末，普洱市纳入金融统计监测系统的小额贷款公司有27家，覆盖全市九县一区，注册资本金为6.91亿元，同比增长68.5%；贷款余额6.89亿元，同比增长70.97%，全部为短期贷款。2015年3月末，实现利润总额0.07亿元，同比增长26.77%。普洱市小额贷款公司充分发挥小额、分散、灵活的经营特点，重点支持了辖内农户、小微企业及个体工商户。二是融资担保公司稳步发展。截至2015年3月末，全市共成立了14家融资担保公司，注册资本金为9.43亿元，同比增长38.24%，其中上亿的有6家。2015年3月末，实现担保利润0.06亿元，同比增长743.24%；流动资产8.7亿元，流动负债0.9亿元，流动性较充裕。截至2015年3月末，累计为4708户小微企业和下岗失业人员提供担保，比年初增加86户；累计实现担保贷款45.85亿元，比年初增加3.53亿元。融资担保公司的快速发展，为小微企业、“三农”等提供信用担保，增进其信用等级，有效缓解了抵押品不足的问题，有效分担了金融机构风险。

（三）金融创新型组织，如互联网金融、资本管理公司、民间融资登记服务公司、股权投资基金管理公司、私募股权投资基金等

截至2015年3月末，普洱市共成立3家民间资本管理公司，2家民间融资登记服务公司，5家股权投资基金管理公司，注册资本金2.87亿元。互联网金融以低门槛、方便、快捷，不受地域、区位限制的优势，在普洱市快速发展。如互联网理财产品、P2P平台、网络小贷、第三方支付等已与居民生活息息相关，影响了消费观念，丰富着投融资渠道。其中小微金融交易、爱贷金服两家互联网金融机构从2014年开业至2015年3月末，累计融资3.5亿元。

二、普洱市影子银行的主要特点

（一）群众参与范围广

影子银行以高收益、低门槛等优势吸引着越来越多的投资者，包括城镇、乡村居民、个体工商户、私营业主、公务员、企事业单位干部职工等社会各阶层人员。同时投资者可根据风险偏好选择投资方式，如风险厌恶者可以选择银行、互联网理财产品，可获得4.5%以上的年化收益率；风险爱好者可通过P2P平台、小微交易平台、民间融资登记服务等机构，获取12-18%的年化收益率。

（二）运作模式多元化

普洱市影子银行逐渐从隐蔽的、地下的个人、企业之间的借贷形式，发展成为以银行业金融机构为主，小额贷款公司、融资担保公司、资本管理公司、民间融资登记服务、股权投资管理公司等民间机构为补充的多样化、多层次的影子银行体系，通过设立合理的组织结构、管理制度和风险防控制度，规范投融资操作流程，有效防范风险。截至2015年3月末，普洱市共注册登记投资类企业228户，投融资服务类企业68户，资产管理类企业15户，典当类企业5户，资金类企业8户。

（三）市场资金需求旺盛

普洱市经济处于快速上升的通道，基础设施建设、农田水利、“三农”经济、工业园区发展等需要大量信贷资金，银行信贷已不能满足需求，对以影子银行为主的融资渠道需求旺盛。以某资本管理公司为例，该公司在开业一个月时间，共发放贷款22笔，累计发放2.06亿元，贷款余额1.04亿元。为了满足快速增长的资金需求，该公司已获批1.5亿元的股东借款和有效期为1年的0.5亿元定向借款。

（四）资金来源具有广泛性

一是大量闲置资金进入。越来越多的投资者将闲置的资金投资于影子银行，获取高额回报率。二是企业经营性资金进入。受经济持续下滑影响，企业经营效益下滑，导致部分企业经营性资金退出实体经济，转而投资于影子银行高息项目。同时存在部分企业通过发起成立小额贷款公司、融资担保公司等中介机构获取高额资本回报率。三是银行信贷资金的间接进入。部分企业或个人将从银行获得的贷款投资于影子银行，获取息差。

（五）独立性低，产品结构简单

普洱市影子银行可以认为是“银行的影子”，其核心仍是银行机构。其业务模式主要通过高额回报吸收居民和企业的资金，再以债权、信贷资金、各类收益权作为投资标的，由中介机构简单包装，使资金流向资金需求方，形成对商业银行信用中介功能和传统信贷业务的替代，独立性低，业务结构和运作模式简单，产品创新和复杂程度较低。

（六）利率偏高，企业融资成本高

调查显示，普洱市影子银行主要为客户提供短期融资，融资成本远高于银行利息。如资本管理公司、小微金融交易、投资公司等机构投资回报率普遍在12%～18%，加上3%～12%的中介费，再根据风险状况加收融资额10～20%的保证金，加上评估费、律师咨询费等费用，融资成本基本保持在20%～40%，远高于实体经济的平均回报率，加重企业财务负担，容易导致企业违约。

（七）风险逐渐显现

当前影子银行仍然是金融监管的灰色地带，存在违规操作，违法经营等情况，经营风险初步显现。据调查P2P平台小微金融交易平台已经出现多起未按期偿还本金的融资项目；某融资担保公司违规经营，涉及民间借贷、非法吸储等违规行为，涉案金额逾亿元，涉及个人、企业、金融机构等，社会影响较大。

三、普洱市影子银行的潜在风险

由于相关法律法规不健全，缺乏有效的监管，影子银行违规经营，市场投机等潜在问题和风险不容忽视。

（一）游离于正规金融体系之外，面临法律风险

目前，我国缺乏对影子银行及相关领域的法律法规，缺乏有效监管措施，容易引发高利贷、非法吸储、集资诈骗、暴力催收等违法犯罪活动，同时由于其隐蔽性，容易为洗钱犯罪活动提供便利。在进行借贷时，手续简单，操作不规范等因素，容易引起法律纠纷。同时由于群众参与范围广，涉及人员多、金额大，一旦发生资金链断裂等情况，则会发生连锁反应，引发社会风险。如景东县罗某某以种植、养殖等为名，非法面向群众集资，涉案金额4000余万元，涉及群众120余名，社会影响较大。

（二）期限错配严重，容易导致流动性风险

一是严重的期限错配。影子银行主要使用的是短期资金，而投资于缺乏流动性的房地产、基础设施等长期资产，导致资金期限错配，在一定程度上易导致流动性风险。二是业务模式存在不可持续性。存在部分企业将影子银行融资作为“过桥资金”，以归还到期贷款，再通过还旧借新方式归还中介机构，一旦资金链断裂，则会产生流动性风险。三是违规经营导致流动性风险。在运行中，存在向股东、关联企业发放贷款情况，一旦出现风险，则会产生连锁反应，加大区域流动性风险。

（三）信息不对称，导致信用风险

一是信息不对称。影子银行的借贷行为大多发生在陌生人之间，一方面融资者作为资金最终使用者，为了获取高额回报率可能存在逆向选择，将资金投向于高风险、高收益项目，甚至进行非法行为。另一方面，投资者由于缺乏企业或具体项目信息，若融资方通过提供虚假项目信息或夸大回报率，投资者无法准确估计项目风险与收益，使得投融资双方信息极不对称。二是征信体系不完善。多数影子银行信贷信息未纳入征信体系，导致企业、个人信贷信息失真，给银行的信贷资产质量造成了负面影响，加剧信用风险。三是企业通过影子银行融资成本较高，远高于实体经济的正常回报率加重企业财务负担，加大了违约风险。

（四）与银行信贷资金相互渗透，易引发系统性风险

一是部分资金来源于银行。存在个人、企业通过自身优势从银行获取贷款，投向影子银行获取利差，使得金融风险关联性增强。二是风险转嫁给商业银行。存在部分企业将影子银行资融资资金作为“过桥资金”，将风险转嫁给金融机构。三是风险较差感染。影子银行涉及跨区域、跨机构、跨市场、多方参与的复杂金融交易，容易导致风险交叉感染，引发系统性风险。四是缺乏风险预警机制。影子银行业务没有纳入当前的存款保险制度，缺乏保障机制，易导致流动性危机，甚至可能出现系统性风险。

（五）弱化货币政策调控效果

一是大量的资金通过影子银行，投入到政府融资平台、房地产、产能过剩等限制性产业，不利于优化信贷结构，弱化了宏观调控效果。二是影子银行的规模难以统计，造成统计数据失真，影响货币政策的决策和效果。三是影子银行不受监管或受较少监管，存款准备金率、资本充足率、利率政策等监管手段对其影响较小，弱化了货币政策的调控能力。四是影子银行改变了传统的信用创造模式，改变了信用创造的理论基础和货币供应量，影响了商业银行的信用创造能力，进而影响货币政策的有效性。

四、有效防范影子银行潜在风险的思考

影子银行是金融抑制的产物，有效规避了金融监管；同时在解决“三农”、小微企业等融资难题，促进金融市场化方面发挥着独特的作用。所以，对于快速发展的影子银行，宜疏堵结合，采取合理的引导和规范，进一步深化金融改革，构建差异化、多层次的金融服务体系。

（一）加快立法进程，引导市场合法化、规范化发展

尽快完善相关的法律法规，确立其合法地位，明确民间金融机构性质、组织结构、市场准入、退出、经营范围、风险管理制度等内容，使影子银行体系有法可依、有章可循，实现信贷资金的有效配置。同时以法律形式明确界定非法吸收公众存款、非法集资和正常民间融资的界限，确保投资者的合法权益。

（二）建立健全监管体系，确保市场有序发展

将影子银行纳入正规金融监管体系中，明确监管主体职责和其他职能部门之间的具体分工，应按照“谁审批、谁负责”的原则，明确主管部门的权责，完善风险问责机制。加强资本充足率、资产质量和流动性管理，有效防范和化解民间融资风险。建立完善信用信息披露制度，做好风险提示，提升信息透明度。

（三）建立健全统计制度，确保货币政策的有效性

完善金融综合统计业务，扩大统计范围，逐步将影子银行业务纳入到监测体系中，全面系统掌握资金投放量、流向等，提高监测针对性和有效性，为货币政策的制定提供依据。同时密切关注影子银行的发展变化，实时调整货币政策的预调、微调，确保货币政策的有效性和及时性。

（四）银行机构应建立防火墙，防止风险的交叉感染

高度重视影子银行的潜在风险，通过全面评估影子银行的风险，在银行与影子银行之间建立防火墙，对风险进行隔离，防止风险传导到金融机构；规范表外业务的规范发展，与表内信贷业务分离，提升业务透明度，防止表外风险向表内传导；应加强贷后管理，对信贷资金流向进行严密监测，确保信贷资金流向实体经济，防止资金流向影子银行体系。

（五）非银行机构应加强自身建设，增强风险防控意识和能力

一是完善公司治理制度。通过设立合理的组织结构和管理制度，健全风险防控制度，规范贷款操作流程，有效防范风险。二是建立科学合理的定价制度，适当降低企业融资成本，提升盈利空间，实现多方共赢局面。三是找准市场定位。充分发挥灵活经营特点，坚持以服务绿色经济、特色产业等为主的“三农”、小微企业等。四是提升从业人员综合素质。积极引入人才、加强培训，不断提高从业人员的业务素质和专业水平，通过专业开拓新的领域。五是提升风险防控意识。加大对高风险客户的信用风险审查；控制融资渠道、总量和杠杠倍数，提足拨备，做好风险预警，防止金融风险的发生。

（六）加快推进社会信用体系建设

一是扩大征信体系征集范围。逐步将影子银行信贷业务纳入征信系统，全面反映企业、个人的信用状况，降低信用风险。二是建立资源共享的社会征信体系。加快建立包含工商、公安、税务、质监、环保、银行等信用信息的社会信息管理系统，强化信用观念，严惩失信行为。

（七）深化金融市场改革

中国影子银行是金融抑制的产物，与利率管制和市场不发达有密切关系。要从根本上化解影子银行风险，就必须进一步深化金融体制改革。一是结合沿边金融综合改革，坚持金融服务实体经济，整合优化金融资源，加强金融对外交流合作，促进沿边金融、跨境金融、地方金融改革先行先试。二是深化利率市场化改革，增强金融市场利率定价的自我调节功能，实现信贷资源的优化配置。三是加快资本市场发展，扩大直接融资比例，优化社会融资结构。四是大力发展和鼓励民间资本通过建立中小金融机构，形成多层次、多样化的金融市场体系，实现借贷双方自主定价，根本上解决正规金融体系和影子银行体系利率双轨制的套利问题。