安徽古井贡酒股份有限公司财务分析

马梦云

摘 要：传统财务报表分析有其固有的局限，哈佛分析框架可以结合非财务信息从企业战略和财务政策的角度了解企业财务状况及其变化趋势。在哈佛分析框架内，选择安徽古井贡酒股份有限公司2009年-2013年的相关数据，从战略、会计、财务三要素展开分析，以为利益相关者提供决策。

关键词：哈佛分析框架；战略；财务分析

一、公司简介

中国酿酒界的著名企业——安徽古井贡酒股份有限公司，在全国轻工行业中属于重点骨干，已经连续多年处于中国500强企业的行列，并且不仅是前十名的中国白酒工业百强企业，还位列中国经济效益十佳企业，自1989年公司创立以来，企业的各个项目的经营业绩一直稳稳的居于白酒界的前列。作为中国的老八大名酒之一的古井贡酒是其拳头，并先后获得中国驰名商标、中国原产地域产品保护、国家首批“三绿工程”畅销品牌等重大荣誉称号，至今已经有1800多年的历史。她拥有其独特风格并被冠以“色清如水晶、香纯如幽兰、入口甘美醇和、回味经久不息”，曾四次在全国白酒评比中蝉联金奖，荣获轻工部质量大赛金奖和出口产品金奖，是巴黎第十三届国际食品博览会上获金奖的唯一中国名酒，被世人誉为“酒中牡丹”。“纯粮固态发酵白酒标志证书”——这个在中国被认为高档白酒的”金字招牌”，2005年9月被中国食品工业协会白酒专业委员会首批授予古井贡酒，这标志着古井贡酒博大精深的传统工艺、悠久浓郁的酿酒文化及超群卓越的高贵品质，又一次得到了国家权威部门高度肯定和世人的赞誉。

二、战略分析

1.行业环境分析

（1）政治經济环境：2013年“禁令”逐步升级，监管持续加码，高端消费受阻，中低端竞争加剧，另外消费者偏好转移，红酒、啤酒、保健酒等替代品快速发展，酒类消费持续多元化。

（2）技术环境。白酒的制造技术将始终围绕食品质量安全、产品质量、环境友好、工艺规范、健康绿色等目标系统开展，使产品质量和生产过程不仅更加符合国家政策的要求还更符合消费者的要求，使得白酒行业能够得到健康快速发展，加快我国白酒标准国际化进程。

2.行业生命周期分析

（1）起步期：白酒行业作为是我国的传统行业， 20世纪90年代曾有过辉煌的经历，秦池、孔府家等一些品牌迅速崛起。

（2）成长期：白酒行业即使在全球金融危机爆发之时，依然保持着较高的增长。2005年-2008年的4年间，白酒的产量以15%的速度在增长，2007年是近几年来全国白酒行业产量和利润增长最多的一年。

（3）成熟期：2012年，中国白酒产业从成长期进入成熟期，成长速度会逐渐变慢，竞争日益激烈。

（4）衰退期：2012年1月-3月，茅台、五粮液、泸州老窖三大高端白酒在商超渠道内的销量同比跌幅分别为47.5%、36.3%、42.1。越多越多的迹象表明，中国白酒的辉煌十年即将过去。

3.波特五力模型分析

买方：需求稳定小幅上升，消费者购买水平提高。供应方：供应管理成熟，来自供应方的威胁小。产业内各企业间竞争异常激烈替代品：替代性小，替代产品很少潜在进入者：壁垒低，但利润有限，潜在进入较少。

三、会计分析

古井集团的发展战略主要包括成本战略、市场战略。针对古井集团的发展战略应分析其存货和盈利质量的主要的会计政策和会计估计。

1.存货质量分析

据有关数据分析存货余额在逐年增加，但从存货占总资产的比率来看，近五年呈下滑趋势。存货跌价准备波动起伏较大，2011年出现大幅度下降，2013出现大幅度增加。由于存货余额逐年递增，计提比率整体出现下降的趋势。另外，表中可以看出存货周转率在2011年、2012年呈现大体上升趋势，可能说明存货管理水平在提高，但2013年有所下滑。

2.盈利质量

通过分析各板块的营业收入、营业成本、营业利润及这三个指标较上年同期的增减变动情况来说明企业的盈利质量情况。

营业收入和营业成本总额逐年递增，营业收入2013年比 2012年增长9.14%；营业成本2013年比2012年增长16.12%。说明营业成本在以高于营业收入增长的速度在加速增长，这使得2013年营业利润在降低，盈利能力在减弱。

四、企业财务指标分析

1.偿债能力分析

短期：2009年-2013年，整体来看，虽然短期偿债能力指标相较前两年都有明显的下降，但比值仍在安全范围内。但2013年现金比率下降，而存货流动负债比率提高，长此以往支付能力存在问题，会影响公司的信用。

长期：2009年-2013年，资产负债率较低，近两年资本负债率基本保持在0.36，这说明借入资金所占比重比投资者投入的资金占的比重较小，其长期偿债能力强，长期内财务风险比较低。2009-2013年，利息保障倍数比较高，说明利息支付有保障。在金融市场上在保持公司良好的偿付利息的记录情况下，将会比较容易获得资金。

2.运营能力分析

2009年-2013年，总资产周转率基本保持在0.8以上，该指标说明企业的产品的市场销售情况良好，产品具有竞争力，但该指标自2010年连续四年都在下降，公司应该对症下药，进而提高企业在市场中的竞争力。公司的流动资产周转率在2013年有所回升。2009年-2013年，应收账款周转率较高并且逐年上升，公司应收账款回收速度快、运用效率高，资产变现能力强，从而短期偿债能力有保障。此外，还可以可有效地减少收款的一些费用和坏帐损失，从而相对增加公司流动资产的收益能力，提高资产管理能力。存货周转率在2013年有所下降。

3.盈利能力分析

据调查，在2013年，各项利润指标相较都有所下降，而销售期间费用率却有所提高，所以企业提高自身的竞争力，开拓市场，改善目前的销售结构且增加营销渠道，控制销售成本同时提高企业的销售收入。

五、结论

本文通过哈佛分析框架对古井贡酒股份有限公司的战略、会计政策和会计估计和财务报表进行了定性和定量的综合分析。通过对分析得出如下结论：企业2013年整体资产的经营管理效率无重大波动，但是盈利增长能力不佳，短期偿债能力下降。在2013年“禁令”逐步升级，监管持续加码，高端消费受阻，中低端竞争加剧的情形下，白酒行业面临着挑战，古井贡酒股份有限公司也不例外正在经历着前所未有的挑战。要摆脱这些困境，公司要认清自身的问题，找出差距，不断完善自己，继续坚定信念，团结协作，开拓创新，并肩前行，向着“壮丽古井”再进发。