中小企业融资障碍及对策

赖夏欢　梁生效

摘 要：我国中小企业自改革开放以来获得了较大的发展，在经济生活中发挥着日趋重要的作用。然而，在获得正规融资方面，中小企业仍然属于融资障碍群体。本文以我国中小企业融资为研究论题，解析我国中小企业融资现状并分析现阶段我国中小企业融资所面临的障碍，进而提出相应解决对策，以期对我国中小企业融资提供一定的理论支持。

关键词：中小企业；融资；金融

引言

自改革开放以来，我国中小企业得到了迅速发展，不仅在数量上逐年增加，而且其在国民经济中所占比重也逐年增大，中小企业日益成为国民经济发展的基础性力量和吸纳就业的主要渠道，而中小企业发展过程中最大的问题是选择正确的融资渠道和融资方式将资金融入到企业当中去。

一、中小企业主要融资渠道

“融资渠道是指从哪里取得资金，即获得资金的途径。”[1]随着我国经济的对外开放以及资本市场的建立和发展，中小企业的融资渠道开始多元化。现阶段，我国中小企业的主要融资渠道主要有以下几种：（一）国家财政资金。“财政资金是国家已财政拨款的形式投入企业的资金。”[2]企业所取得的财政资金既无需负担责任也无需偿还利息费用，但是资金的数量有限，由各政府根据不用企业的情况来进行具体的划拨。（二）银行信贷资金渠道。银行信贷资金渠道是指由商业银行提供给中小企业所需外部资金，在银行信贷融资过程中可由银行抵押贷款、个人抵押贷款、个人消费信用贷款和有担保的信用贷款几种方式来完成。（三）资本证券市场渠道。“资本证券市场是企业通过股份招商和发行股票债券上市筹资公众资金的渠道。”[3]这种渠道可作为中小企业间接融资渠道为企业获得外部资金。（四）商业信用融资。但是从20世纪80年代开始，商业信用融资为乡镇中小企业提供了很大的资金帮助。（五）民间融资。“民间融资是个人与个人之间、个人与企业之间的融资，包括借贷、集资和捐献等方式。”[4]民间融资一直是个人投资创办企业的主要融资渠道，也是中小企业最基本的原始资本和创业资本来源。

二、中小企业融资障碍

1. 财政资金运用不合理

我国现阶段中小企业利用财政资金的机会很少。首先，运用财政资金过程中财政资金和银行资金的划分不是很严格，这种情况下“具有财政资金性质的货币发行收入留在了中央银行，又通过再贷款和再贴现给商业银行。”[5]小企业进行资金信贷，过程冗长且复杂，很多企业放弃通过国家财政渠道融资。其次，资金分配制度跟不上企业发展需求。财政拨出资金后，负责资金分配的企业主管部门和行业主管无具体的补贴和自助方式，在融资的过程中腐败现象频发。最后，政府的产业导向不明确。现阶段对于中小企业的定位并没有一个明确的标准，笼统的企业定位导致很多中小企业由于价值评估错误，成为各大企业的牺牲品。

2. 银企合作关系不稳定

我国商业银行由于产权还不是十分清晰，多数商业银行同地方政府关系密切，在经济目标和定位上受地方政府的影响较大，所以在资金流向上也尽可能的趋向于大型企业，而不是支持周边地区性中小企业。同时，从银行成本收益的角度分析，由于我国一直以来实行的是扩张性财政政策，导致银行大量存查都用于购买收益稳定且没有任何风险的政府债券，挤占了相当数量的金融资金，这在一定程度上降低了商业银行扩大中小企业贷款的动机。受我国银行体系的影响，我国利率还未市场化，这在一定程度上削弱了地方商业银行向中小企业提供融资的动力。

3. 证券市场风险系数高

资本证券市场的融资同银行融资渠道小臂具有期限长和不偿还本金的特点，但是要求比较高的投资回报和充分的资产流动性。中小企业要想长期融资，投资人要降低风险，必须有严格的法律规范体系和高度透明的市场需求，这些也是中小企业进行股份招商和发行上市的必要条件。近年来，我国对证券上市的资格已经提高了标准，一般的中小企业已经不能获准直接发行股票和债券了。企业的规模太小，发行股票和债券的上市成本就会增大，流通盘子太小，价格容易受人操纵，不利于市场健康发展，这都构成中小企业在资本证券市场直接融资存在很高的风险。

4. 信用担保体系不完整

我国中小企业信用担保體系的建设过程中存在的问题一般表现在：（一）模式单一。政府主导的中小企业信用担保体系导致政府财政负担过重，政府需要拿出大量资金用于建立和维持企业信用担保体系。（二）风险补偿机制缺位。担保公司缺乏规范的担保保证金制度、再担保制度，增加了担保公司风险。（三）提供信息的权威性和可靠性仍受到怀疑。由于受到现有的税收、银行、工商管理等制度的制约，信用服务中心难以及时获得有关企业与个人信用的足够的记录档案，信息库比较小，难以确保信息的可靠性和权威性。

二、中小企业融资障碍的解决对策

1. 建立高效率的金融市场

“金融市场一般包括货币市场和资本市场，健全的货币市场和资本市场能为企业融资提供多样化的融资服务。”[6]具有发展前景的、科技含量较高的、高成长性的中小企业可以通过创业板市场发行股票融资，也可以通过发行可转换债券等方式进行债券融资，这些融资手段都必须在高效率的金融市场去完成。因此，要解决中小切也融资缺口，必须建立和发展高效率的金融市场。高效率的金融市场能够有效克服中小企业的信息非均衡、风险等级不一致和体系的不完善，能为中小企业融资提供全方位的支持，进而有效化解中小企业融资障碍。

2. 加快中小金融机构建设

中小企业的发展，离不开金融机构的支持，但不论国有商业银行，还是其他中小金融机构，对中小企业金融支持的力度都跟不上中小企业发展的需求，使中小企业普遍存在贷款难的问题。而中小金融机构在消除中小企业的信息非均衡、满足中小企业金融支持方面发挥着重大作用，因此我国中小金融机构发展的需要立足于现有机构并对其进行有效管理的基础上，大力发展新型的中小金融机构，有效解决中小企业融资困难的问题，加快建立和完善民营商业银行的市场准入和退出标准、风险管理制度、竞争规则以及监管办法，对所有出资人一律给予国民待遇，保证所有融资机构在良好的市场环境中公平竞争。

3. 建立健全信用担保体系

信用担保体系是在市场经济不断发展的情况下，为了能够有效解决中小企业发展过程中融资困难、有效化解银行所面临风险而产生的一种金融手段。“中小企业信用担保机构具有诸多优点，比如对市场反应比较迅速、决策手段多样且灵活、内部组织层级较少、内部管理成本较低”[7]，其不但能够将标准化和专业化的优势充分发挥出来，减少各项成本和开支，还能够更加深入和全面的对该地企业的发展状况进行充分了解，能够有效去除双方信息不对称的问题，把企业的潜在信用风险降到最低。社会信用担保体系的建立能在很大程度上满足许多中小企业发展过程中的担保需要。所以，不断建立和完善中小企业信用担保体系是有效解决我国中小企业发展融资困难的一个重要环节，应大力发展。

结语

中小企业从培育到成长城市，每一个成长阶段都需要选择一个最优的融资方式，清晰认识中小企业融资过程中所存在的障碍，有助于决策者选择最佳融资方式，帮助中小企业在应对各阶段风险时使用最小融资成本，而获得最大的融资收益。（作者单位：郑州大学数学与统计学院）

参考文献：

[1] 李扬，杨思群. 中小企业融资与银行[M]. 上海：上海财经大学出版社，2011：79.

[2] 李伟宁. 投融资管理[M]. 深圳：海天出版社，2012：109—100.

[3] 于洪波. 中小企业信用担保体系的国际比较与借鉴[J]. 财经问题研究，2013（1）：41.

[4] 林民书. 中小企业金融机构与中小企业融资[J]. 经济研究，2011（1）：15.

[5] 全丽萍. 非对称信息下中小企业融资问题研究[J]. 管理世界，2012（6）：57.

[6] 沈连涛. 资本市场融资——全球趋势与当地实况[J]. 国际金融研究，2012（5）：96.

[7] 董晨. 中小企业融资问题研究[J]. 经济管理，2013（3）：8.