中小企业关系型融资现状与成本收益分析

张毓真

摘要：

中小企业自身资金有限，而向银行贷款又难于大企业。于是，中小企业关系型融资就成为一种选择。从中小企业及关系型融资的定义入手，阐述中小企业在关系型融资中所遇到的问题，并就中小企业融资的成本与收益进行分析。

关键词：

中小企业；关系型融资；成本；收益

中图分类号：

F83

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）08010702

1中小企业的定义

中小型企业或中小企业，简称中小企，是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大，此类企业通常是由单一个人或少数人提供资金组成，因此在经营上多半是业主直接管理而较少受外界干涉。中小企业可以小到夫妻店。

在不同的国家对中小企业的定义有所不同，美国的中小企业界定标准是雇员人数不超过500人。而中国则是按不同行业采取不同标准。如工业中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。

中小企业是推动国民经济发展，构造市场经济主体，促进社会稳定的基础力量。特别是当前，在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、实现科教兴国、优化经济结构等方面，均发挥着越来越重要的作用。为此，正确指导国有小企业改革，大力扶持各类中小企业发展，已成为当前一项刻不容缓的战略任务。

2关系型融资释义

什么事关系型融资？Peterson和Rajan（1994）认为，如果存在信息生产的规模经济，而且信息是耐用和不能轻易转移的，那么关系型融资就是能使企业获得更低资本成本和更多资金的紧密的融资关系。Ongena和Smith（1998）给出了一个宽泛的概念，他们将投融资双方间所有超越简单的匿名金融合约的关系统称为关系型融资关系。

国内学者概括出这样的定义：关系型融资指银行与借款人之间建立某种或者多种的长期往来，并且在这种长期关系中，银行能获取其进行这种贷款决策所需的相关信息。这些相关信息除了企业的经营状况和财务外，多指一些专有信息，包括企业行为、管理者素质等。

尽管在定义上有所差别，但是一般认为关系型融资需要具备下列三个条件：

第一，拥有可供利用的公开信息以外的信息；

第二，在与借款人的借贷过程中，信息收集是一个长期的过程；

第三，信息的非公开性。

从上表我们可以看出，在中国的中小企业里，中小企业的资金来源主要是自我融资，而在银行贷款等其他贷款方面则微乎其微。但是自我融资受到企业发展自身的限制，企业如果想要继续发展下去，银行贷款等其他贷款渠道的开通是不可避免的。造成中小企业银行贷款来源不足的原因有很多，中小企业的发展规模较小而且其在会计处理上的不完善，使得中小企业在金融市场上容易出现信息不对称等问题，严重阻碍了中小企业的资本市场融资，而如何评估中小企业的信用及如何化解中小企业的信息问题成为政府关注的问题。

由于我国如今处于产业结构转型的关键时期，各种信息披露制度仍在完善，而关系型融资提供了一种银企信贷的模式，对于解决中小企业融资难的问题具有巨大的借鉴意义。

中国现今已有大量的关系型融资的实例，但是普遍发生在大型企业中。而关系型融资对中小企业的信贷影响仍然有限，中小企业的银行贷款可以说是完全基于数码式信息的距离型贷款，从制度上制约了难以提供数码式信息的中小企业资金的供给，直接造成了中小企业的融资困难。

因此基于无法数字化的信息也就是“意会信息”的关系型融资可能会对中小企业的融资打开新的渠道。主要制约因素来源于中小企业的信息不对称问题，如果利用乡村银行的模式所采取的企业小组就能比较好的解决信息不对称的问题。由于企业信贷小组的成员负有连带责任，这样其他成员就有动力去了解另外几家企业的经营状况、还贷能力等，然后通过企业小组会议使这些信息能够得到共享，组长经过确认信息后与银行进行联系可以在一定程度上解决信息不对称的问题。

4中小企业关系型贷款的收益分析

从收益分析来看，只有在充分的信息交流和正确的信息处理的情况下，融资的成本才能得到适合的评估。由于企业信息的敏感性，厂商不愿意把企业的全部信息在金融市场上披露出来以避免被竞争者利用。使得企业与银行在信息交流中出现问题，融资成本没有得到合理的评估。

在防止信息的过度溢出方面，关系型融资成为了一个不可替代的选择。关系型融资的收益主要是来源于信息生产成本的降低，由于信息可以再利用而且对银行而言，企业的以往信息是具有价值的，成本也能得到跨期的分担。关系型融资所形成的银企之间的长期关系有利于借贷成本的降低。还可以减少道德风险和逆向选择等问题。

由于中小企业在信用评级上明显不足，中小企业融资会依赖于对抵押品的要求。但是如果抵押品不足，则中小企业的融资便会遇到困难，因此关系型融资合约更能满足中小企业的融资要求。只有当抵押品的价值能被监督时，抵押才是有效的，而监督主要取决于投资者之间的关系。关系越长久，则银行所支付的监督成本越低，从而银行也会降低对抵押的要求以弥补中小企业抵押不足的缺陷。更为重要的是，在长期关系中，关系型融资能提供一种信用补贴以降低信用风险和信息摩擦。同时由于银行在财务管理上的专业化，能够为具有长期关系的企业提供有效的管理建议。

5中小企业关系型贷款的成本分析

从成本来看，我们可以得知关系型融资的缺陷主要是由于长期的银企关系形成的潜在制约关系可能引起“敲竹杠”行为的发生以及软预算约束的问题（由于在中国，银行得到政府更多的支持，暂时排除银行破产导致的危害）。

银行一旦与企业建立长期关系后，就会产生一种潜在的制约关系。关系银行拥有其他银行所没有的内部信息，因此其他银行很容易认为关系银行对企业前景的判断更加正确，因而如果企业逃离关系银行的垄断，则可能导致更加昂贵的垄断成本。关系银行由于这一垄断关系的制约，可能会倾向于一直维持这一关系。关系银行可能凭借着这种关系而向关系企业收取过高的融资费用，从而导致关系企业在利益上的损失；软预算约束问题则是当借款人趋于破产时，会向贷款人要求更多的融资来避免清算。如果是新的贷款人，银行一般会拒绝这一要求。

但是关系银行由于前期投资已经变为了沉没成本，因此可能会答应再融资的要求以希望能收回前期的贷款。而且融资要求权的价值与企业价值挂钩，这进一步使得投资者的清算威胁变得不可相信。由于合约在事后会进行重议，预期到这一结果的借款人会失去事前的激励，从而使投资者的信贷质量恶化，而解决这一问题的最好方法就是加强监督。监督的强化则会提高关系银行的成本。

参考文献

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