外资对我国汽车企业并购的动因及对策

许敏　陈红

[摘 要]近年来，我国逐步放宽外商投资的市场准入，外资对我国汽车企业的并购呈现不断增长态势。外资对我国汽车业的并购主要是因为我国市场潜力巨大，投资环境逐步改善，生产要素质优价廉，目标公司价值被低估，目标企业众多，可以在较短时间获得技术规模效应，产生协同效应，获取战略性资产。外资并购对象逐渐由整车向零部件供应商转变，开始并购国内第二军团，但不会迅速大规模展开，加大控股并购力度，增资控股趋势明显。从政府、市场、企业层面提出应对外资对我国汽车企业并购的对策建议。

[关键词]外资；汽车业；跨国并购；动因

[中图分类号]F276 [文献标识码]A [文章编号]2095-3283（2015）04-0037-02

[作者简介]许敏（1980-），女，汉族，安徽淮北人，硕士，讲师，研究方向：国际商务、跨国公司；陈红（1983-），女，汉族，安徽六安人，硕士，讲师，研究方向：国际贸易理论与政策。

[基金项目]安徽财经大学科研重点项目（项目编号：ACKY1405ZD）；2014年省级质量工程项目“卓越国际商务人才教育培养计划”（项目编号：2014zjjh076）。

近年来，世界汽车工业需求疲软，产能严重过剩，传统市场日趋饱和，全球汽车工业经历了大规模重组，产业结构调整步伐加快。而中国经济发展迅速，并拥有巨大的汽车需求市场，成为国际汽车巨头争夺的主要目标。跨国并购作为实现企业全球资源有效配置的重要手段，已成为现阶段跨国公司进入中国汽车行业的主要方式。

一、外资在中国汽车行业并购的动因

1.在较短时间获得技术规模效应。目前，跨国汽车企业的研发支出较高，庞大的技术开发费用促使他们通过跨国并购扩大生产规模，分摊技术开发成本，实现技术规模效应，降低成本。

2.产生协同效应。并购的协同效应主要来源于并购后经营资源的共享、业务活动的一体化、管理技术的融合、规模效益的产生及税收利益。如通过对亏损企业的并购，在合并财务报表时，母公司的盈利与被并购的企业亏损相抵，实现减少税收的目的，通过互换股权等，减少投资收益所得税等。

3.获取战略性资产。跨国公司可以通过并购我国汽车龙头企业，获取包括供应与分销网络、商业关系、品牌、专利、商标等战略性资产，并与自身的先进技术、管理经验相结合，降低经验成本，提高企业对市场的控制力，长期获得高额利润，在我国汽车市场获得竞争优势。

4.我国市场潜力巨大。目前，美、日、欧等传统汽车市场已趋于饱和，增长相对较慢，而中国已成为世界第二大经济体，经济增长势头强劲，年均经济增长率超过7%，随着人均GDP的增长，我国的汽车保有量也会随之增长，我国汽车市场拥有巨大的市场，成为跨国汽车公司投资中国的重要动力。

5.投资环境逐步改善。随着我国市场改革和开放的步伐加快，一系列有关企业重组、并购方面的法律法规相继出台，充分表明我国政府对外资并购活动的肯定和支持态度。同时，政府相关部门大幅度地精简行政审批事项，规范审批程序，改善投资环境，提高跨国汽车公司对华并购的热情。

6.生产要素质优价廉。我国具有建设汽车产业中心的劳动力优势，主要表现在劳动力成本和劳动力素质两个方面，我国劳动力成本是德国的1/30、美国的1/21、日本的1/20，韩国和台湾的1/10；同时在劳动力素质方面，我国拥有一批熟悉制造工艺、具有一定技术能力的工程技术人员。加上我国有雄厚的制造业基础，使我国汽车业吸引了大量外资，有可能成为世界最大的汽车制造工厂。

7.目标公司价值被低估。由于体制机制不健全，导致我国汽车企业资产价值被严重低估，一些国内企业的资产没有经过规范化的核定和评估，如企业品牌、商标等无形资产被低估。加上我国某些企业或地方政府在外资并购浪潮来临时的不能理性对待和科学决策，甚至“卖之而后快”，这些都吸引外资以低成本并购中国汽车企业，获得高额利润。

8.目标企业众多。我国众多的汽车企业需要改制或重组，背后有大量的债务需要剥离。因此，目前我国汽车企业资产重组是资本不足情况下的资产重组，难度较大。一批中小型汽车企业亟须积极、合理、有效地利用外资并购、重组，这就为外资并购提供了众多的目标企业。

二、外资对中国汽车企业并购的发展趋势

1.并购对象逐渐由整车企业向零部件供应商转变

针对国内汽车市场需求状况，中外汽车企业的合作项目基本集中在市场开发潜力相对较大的轿车、大中型客车和微型车整车生产领域。其中，尤其从事轿车生产的合资企业最多，其次是客车和微型车。但国内整车领域的产业布局基本完成，零部件市场开始吸引越来越多投资者的目光，横向并购与纵向并购会逐步出现。按照国际运行的标准，汽车行业整车与零部件规模比例应为1：1.7，由此可以预测，巨大的发展空间成为世界跨国汽车集团并购中国零部件供应商的原始动力。

2.外资开始并购国内“第二军团”，但难以迅速大规模展开

从目前来看，大众、通用、丰田等与国内三大汽车集团的联手并购已基本完成，而跨国汽车集团还有大量的并购需求，他们并购国内“第二军团”将成为未来国内汽车并购市场的主旋律。在“第二军团”中最有并购潜能的往往是那些和国际巨头及国内三大集团有过合资、合作经历且正在经受市场考验的企业，该类企业往往也具备一定竞争实力和区位优势。但“第二军团”分布较广且规模比较小，与国际巨头的合作将更加复杂，难以很快成为并购的主力。这也成为并购浪潮难以迅速地大规模展开的主要原因。

3.并购力度加大，增资控股趋势明显

随着我国政策的逐步放宽和跨国公司对我国市场环境的熟悉，很多外商在并购企业中，通过增资扩股来不断增加其控制权。虽然，政策限制使得外国汽车公司在整车合资企业中不能占有绝大多数的股份，但跨国公司除了在技术、采购、销售等方面加强控制外，还采用将中方股份化整为零的方法，变相取得了控股权。如东风悦达起亚，虽然中外双方控股各占50%，但是中方是两家企业各占25%。在今后的外资并购中，外资还会加大控股并购力度，这种趋势会更加明显。endprint

三、我国汽车行业应对外资并购的对策建议

1.政府层面

首先，为使外资并购能实现公开、公正、公平和便于操作，政府有关部门应充分借鉴其他国家的成熟经验，构建起既符合国际惯例，又契合我国具体国情、操作性强的外资并购法律法规体系。进一步完善我国的外资并购审批制度，科学合理地逐步简化、统一审批程序，政府进一步完善我国现有的资产评估制度，努力提高评估水平，积极与国际接轨，以保护国有资产在并购中不受侵害。同时，政府一方面保护相关利益人（债权人、中小股东、职工等）的权益，一方面还要不断完善社会保障体系，如养老、医疗、失业保险等，保障职工权益，减轻企业负担，解决外资并购带来的富余职工安置问题。

2.市场层面

我国应加快国内汽车业的兼并重组步伐，组建大型汽车集团，加强企业集团化、战略化联盟的建设，提高我国汽车企业的竞争力。利用外资全方位推动国内汽车产业的发展，包括整车生产领域和零部件领域。加快生产企业重组步伐，提高高端产品研发能力和技术成果的转化水平，合理调整产业结构。外资在中国几乎都是“外强内弱”型并购，增加有效的并购竞争者，将能大大提高弱势一方的谈判筹码，争取到更大利益，因此有必要寻求多元化并购主体，增强中方的主动权。

3.企业层面

中国汽车企业要想提高外资并购的层次并真正从跨国并购中有所收获，必须借鉴国外先进经验，建立现代企业制度，加快产权制度改革，完善企业治理结构。加强自主研发能力，加快自主品牌建设。企业应从战略的角度，加大技术创新力度，提高自主研发能力。通过对外合作，加大先进技术的引进，在学习、消化、吸收的基础上不断创新，从引进国外车型转变为自主开发车型，加速企业技术水平的提高。注重并购后的整合，特别是文化融合，建立一种基于共同价值之上的企业文化，作为企业职工共同遵循的目标、行为规范和价值观的组合。并购双方应该相互信任，鼓励人员之间进行广泛交流，争取在经营理念、战略目标和组织机构等各方面取得协调一致，不断的提高企业的凝聚力。

[参考文献]

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[3]刘作丽，何灿飞.集聚经济、制度约束与汽车产业跨国公司在华功能区[J]地理研究，2011（9）.

[4]赵果庆.FDI溢出效应、技术缺口与工业发展——基于我国汽车业的实证分析[J]中国软科学，2010（3）.

（责任编辑：张彤彤）endprint