企业资本结构优化研究

郭俊青

摘 要： 对于一个企业来讲，加强财务的管理和公司治理的最重要的因素就是资本结构了，资本结构设置是否妥当直接关系着企业的经营决策以及长期发展，关系着企业的竞争力和生死，如何对企业的资本结构进行优化越来越引起企业的重视，本文在介绍了企业资本结构因素的基础上，针对当前我国所存在的企业结构方面的问题提出了意见，并提出了对企业资本结构优化的建议，以促进我国企业的健康发展。

关键词： 企业；资本；结构；优化

引言

所谓资本结构就是企业的资本组成当中，各个不同部分的比例，一般情况下是指长期权益与债务资本的比值。资本的总量、构成以及质量都是相关与企业自身的规模和绩效的，企业必须要把握好经济环境的变化对自己的影响，不断调整资本的结构，也要在财务风险的范围内，努力把资本成本降到最低，保留企业的价值。

1.企业资本的影响因素

I外部因素

1）宏观经济政策对于企业资本产生的影响

货币政策与税收政策是国家调整经济的重要手段，而货币与税收的调整会对影响企业的资本结构，货币的需求量会跟着货币政策的调整而发生变化，因此银行的利率也会上下浮动，影响企业资本结构，一段时间内币政策相对宽松的话，则银行贷款的利率低，企业就会加大负债，而如果一段时间内，货币政策紧缩，银行的贷款利率高，银行就会降低负债，然而，对于所得税比较高的行业，企业更加倾向于负债较高的资本结构。

2）经济周期影响

对于一个国家市场经济来讲，存在经济的繁荣期、衰退期与复苏期。如果社会经济衰退了，大多数的企业会面临经济难题，财务状况相对紧张，在这种情况下，企业就要减少负债，减轻企业内部自身的压力。处于经济繁荣期，企业的经济压力不大，而市场的需求量大，产品的供应量也较大，利润高，企业就应当大量增加负债，以获得企业的快速发展，这样，就不能保证企业的成本最低。

3）不同行业对企业产生的影响

不同的行业面对的市场环境也不尽相同，资本结构因此也不可能完全一致，如果企业所在的行业竞争比较自由、自然，不存在垄断，诸如电器、房地产之类，则销售是完全由市场来定的，任何一家都不能影响产品的市场价格，因此利润比较平均，在这种情况下就不应当过度负债，需要保证企业的平稳发展，相反的，对于市场竞争较弱的行业，比如垄断较多的行业，垄断企业占据着大量的市场份额，则可以扩大负债进行投资。

II内部因素

1）组织结构对企业的影响

一个企业的组织就是只企业的财产构成情况、与外部的关系以及内部任务的分工，根据组织形式的不同，一般分为独资企业、合资企业与公司等。企所采用的组织形式决定着资本结构，有限责任公司和规模较小的企业则由于经济实力和业务量的限值，只能采取比较单一的资本结构，其竞争能力比较弱，而风险相对也比较大，因此举债需要进行慎重的考虑。

2）企业的资产结构

企业资产的构成与比例叫做企业的资产结构，资产结构主要有流动资产和不动产两种，企业资产结构决定着融资情况，也影响着企业的资本结构，如果企业的流动资产较多，则可以采用短期负债的方法进行融资。

3）财务状况的影响

企业的财务状况包括有盈利能力与偿债能力，这些因素对于资本结构有着重大的影响，如果企业的财务状况较差，则增加负债的风险较大，银行与债权人急于回收本金，不愿意放贷，这样企业就应当减小贷款，平稳过渡。

2.企业资本结构优化方法

我国现有企业结构与层次良莠不齐，存在股权结构，自有资本的比例不当，而且债务的结构也不合理，中小企业很难有融资，而大型企业比较容易融资等问题，对于目前的这种情况，我们必须采取措施进行优化和改善，以确定更加合理的企业的资本组成。

1）加大扶持中小企业

更多地考虑政府与相关政策的出台与扶助中小企业，可以促进对企业资本的优化，对于企业来将，财务杠杆就是一把双刃剑，企业想要发挥自身优势的前提就是要得到足够的资金，那么想要得到足够资金，国家与政府的扶持政策就是企业资本优化最大的保障，银行等机构是企业运行的中枢系统，对企业资金运作起着重要作用，国家和政府如果加大对企业筹资的支持，对有上升空间的企业给予资金的优惠政策，看好企业的前景的情况下，能够帮助企业优化其债务的结构，这样企业的运行成本就会降低，能够度过其困难的时期。

2）建立合理的负债结构

对于一个企业来说，如果能够建立一个合理的负债结构，会对企业的发展有很多的好处，当然，负债的激励作用不代表企业负债越多越好，企业还是应当视自己的情况而定，一方面也要看自身的技术水平。企业举债需要能够保证项目盈利或者至少能够保证企业自身的成本与利润的平衡，这就要求借款的利润率不能小于利息率。

3）多元化股权，减小财务风险

我国的中小企业一般的融资方式都是向银行借贷，向银行借贷的好处就是能够合理避税，但是企业在经济方面也需要承担较大的经济风险，借贷的成本是很高的。因此，如果企业想要降低借贷的成本，就要拓宽融资的渠道，除了可以采取筹集内部职工的股份的方法，还可以采用发行股票的方法，发放期全以及通过民间的金融机构进行融资，这样可以降低融资的成本，对企业的发展有利。在采取多种方式的时候，也要注意银行借贷与民间融资的比例构成，也要对融资的渠道和时间进行合理的安排，以减少需要负担的利率，避免资金的闲置，提高资金的利用率。 （作者单位：中铁十二局集团电气化工程公司）

参考文献：

[1] 王艳平.我国中小企业治理对资本结构的影响研究[D]. 东北大学 2007

[2] 彭舒扬.企业成长性与资本结构关系研究[D]. 湖南大学 2012

[3] 刘程蕾.财政政策对我国上市公司动态资本结构影响的研究[D]. 厦门大学 2014

[4] 杨玲燕.中小企业资本结构的动态变化及其目标调整研究[D]. 江南大学 2013