基于BT项目的财务风险和控制研究

孟祥云

[摘要]BT是英文Build（建设）和Transfer（移交）缩写形式，即“建设—移交”，BT项目作为一种新兴的工程建设管理模式，在国内得到了蓬勃发展，较好地解决了因为建设单位资金紧张而不能实施工程的难题，尤其是一些政府牵头开发投资的公益性项目应用较多。目前，在我国这种项目模式还处于起步和探索阶段，其中还存在很多问题，本文主要对BT项目的财务风险问题作出相应的分析和阐述。

[关键词]财务风险;控制分析;回购;融资;BT项目

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.12.072

BT项目是指项目发起人与投资者签订合同，由投资者负责融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。就我国目前而言，大部分BT项目都是政府和大中型国企合作的项目。在整个项目的建设过程中，其最大的风险仍然是资金问题。本文主要对BT项目的财务风险问题作出相应分析和阐述。

1BT项目在进行中的相关财务风险问题分析

1.1营运资金的管理风险

营运资金是指流动的资产与负债之间的差额。在进行财务管理时，因财务人员对营运资金没有足够的重视，错误处理流动的资产与负债之间的关系，导致流动负债较大。另外，财务上对流动资产没有加强管理，对资金利用效率不高，都会产生资金流失严重的问题，以至于在工程项目建设过程中出现资金紧缺的现象。

1.2进行法律诉讼时的风险

完整的法律体系是进行项目融资的重要保障，就我国目前而言，对于新型的融资建设方式—— BT模式在融资过程中，相关法律还比较滞后，制度不完善，加上行政管理方面的透明度不高，以至于在建设中存在着不可避免的法律风险。另外，因BT模式涉及的领域比较广，以至于项目本身在融资结构上就比较复杂，其中，参与人就有多数的主体单位和相关人员，同时参与人之间的法律关系也较为复杂，他们在工程建设中的权利和义务难以得到法律的规范和保护，因而存在一定的法律风险。还有，项目融资通常涉及复杂、多数的贷款、担保、施工合同等法律关系，就目前相关法律不够完善的背景下，从合同的履行到终止，整个过程中出现的法律混乱现象很难得到有效的处理，自然也就影响投资建设的顺利进行。

1.3回购时存在的风险

对于BT项目建设来说，回购是其最大且最应受到重视的风险，在相关法律中有很明确的规定，相关人须照合同约定履行义务，而往往在工程的实际操作过程中，政府授权机构作为合同的一方，利用其特殊的地位违反合同法的规定，不完全履行合同内容，使得项目在回购时出现风险。回购时的风险具体有三种：（1）拒绝回购。这种现象作为业主方的政府授权机构在项目竣工后，以某种原因为由拒绝按合同规定的价格回购。（2）对回购价格反悔。（3）回购时间的违规。这些都对BT投资方的财务产生直接影响。

1.4项目在融资时的风险

目前，大多BT项目在进行融资时会存在以下的问题：（1）融资模式单一。现在很多BT项目都选择常规的债务性融资，如固定资金和流动资金贷款。这种情况下金融机构对项目的成熟度要求高，在项目实施时的放宽条件要求高，对项目资金的整体安排产生影响。（2）随着投资主体上级单位的担保规模不断扩大，对整体上的信用额度产生影响。因此，一般上级单位会控制对外提供的担保规模，使得债务性融资在规模上存在局限。（3）融资机构参与时间晚，对项目融资的整体推进产生影响。在过去的BT项目操作过程中，金融机构往往都是在完成项目前期审批手续后才参与融资洽谈，使得融资推进较项目的实际投入相对滞后，也易造成融资机构偏重于对投资者的信用要求。

2对BT项目财务风险的控制分析

2.1建立并不断完善投资分析制度

完善的可行性报告对一个投资方案的成功与否尤为关键，一个项目在投资之前就必须对整个项目的基本概况、施工方案、资金来源、资金筹措方式、投资风险和投资效益进行非常细化和全面的分析，随之制定出可行性报告。另外，就一些规模较大的投资项目来说，其必须经过专业人员相应的评估审核方能进行具体实施。同时，还需要建立投资决策制度，制定、明确决策程序，落实投资项目责任，为投资的有效进行提供保障，将风险降到最低。

2.2法律风险的相关控制

当地法律的完善与否直接影响到BT项目是否能顺利进行。在协议签署的过程中，投资方应该积极争取相关政府与之签署投资建设协议，可以在一定程度上保障后期附属协议的效力。对于多项项目协议的签署，每一项都必须按照法律法规严格进行，避免影响协议效力。在整个项目的建设过程中，都要有公证机构协助，仔细核实项目协议的各种要件，确保签订合同时的每一个细节、每一项内容、每一条规定都符合相关的法律法规，避免出现法律漏洞。对于众多的投资机构，应该明确相互之间的关系，同时在合同中将其标注、阐明，这样在一定程度上能保障投资者的权力，后期双方也可据此行使各自的权力。同时，为增强合同双方的信任也可办理公证手续，为其在投资中的长期合作提供保障，另外，为使双方的权利和义务更加明确，在投资完成之后要进行产权转移，投资者和政府之间也要签署公证手续。

2.3对回购时存在的风险进行控制

为控制回购时的风险，建设初期的合同协商过程中，就要明确政府的责任，确保回购方将回购款分散到年度财务预算中，进而保证回购方对回购合同的履行。同时，在确定投资建设主体的权利时，应限制政府对特许项目的征收，并以文本的形式落实确定，从而保障投资建设主体对建设拥有一定的控制权。项目的相关规范性文件，相关专业人员要进行仔细审核，确保审批后的相关项目文件符合法律的强制性规定，以免因一些违反政策规定的文件而降低项目文件的效力。

2.4项目融资风险的控制

第一，和地方政府共同出资。可以由地方政府授权下属和投资方共同投资，地方政府下属可占有一定的股份，同时分担一定的项目融资压力。第二，同外部企业共同投资。这种情况主要有与地方国有企业合作、与地方民企合作等，可以充分发挥各方的优势，其比较适合运用基金融资、股权融资等融资方式。第三，国有企业独自投资。这种项目股权相对单一，融资报批的流程相应简单，适合采用股权融资方式解决融资问题。

此外，为了更好地降低BT项目的财务风险，一定要做好项目的前期调查工作。其中最主要的一项就是通过各种渠道了解政府的财政状况和之前BT项目的履约情况，了解当地地方政府的施政纲领和城市发展理念，客观合理的评价政府的信用和财政能力。同时，投资者还可以通过保险和担保的方式来降低风险，将一定的项目风险转嫁给第三方。项目担保在项目融资的结构中有着很重要的地位，尤其是对于投资人来说，他们一般都要求业主有项目保险的细则，用以确保投资的回报收益，在贷款合同中，启动资金的先决条件也是要求借款人提供完善投保的保障，这样投资人可以避免承担全部和直接的项目债务责任。

3结论

总之，现阶段我国BT项目的最大风险仍然是资金。因此，在BT项目的建设过程中，财务风险的控制问题显得尤为重要。相关人员在思想意识上要有充分的准备，加强专业知识的学习和专业人才的培养。本文主要从运营资金的管理、法律诉讼、项目回购、项目融资四个方面分析了BT项目面临的财务风险，并给出了相应的控制策略，为以后的BT项目建设工作提供参考。

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