亚投行未来有助于降低我国海外投资风险

作者简介：白冰洋（1990.12- ），女，汉，陕西渭南人，陕西师范大学国际商学院2014级金融学专业研究生，研究方向：普惠金融。

摘要：海外投资在最近几年成为很多高净值投资者的选择，然而伴随着中国逐渐成为资金净输出国，海外投资的风险也不断增大。亚投行在这样的投资背景下成立，旨在重点支持亚洲地区基础设施建设。有学者指出过去中国向发展中国家投资大部分变成坏账、烂帐，亚投行的海外投资计划难免不重蹈覆辙。本文认为，亚投行的成立恰恰能缓解此局面，可以降低海外投资风险，是提高中国海外利益的保障，同时可以促进各国经济增长。

关键词：海外投资；亚洲基础设施投资银行；风险共担；经济增长

一、中国海外投资现状

全球经济是一张网，其联系通过扩大商品、服务、人力、资本以及其重要的信息流构建。中国的目标是制造这些联系，海外投资便是一种很好的方式，中国有足够的资产成为全球经济增长和发展的催化剂。近十年来，随着中国资本账户的开放，以及中国国力的增强和国际影响力的扩大，越来越多企业走出国门寻找亟需的生产要素，越来越多资产寻求海外市场配置，在海外进行投资合作项目。中国的对外投资总额在2014年历史性地首次超过引资总额，超过1，000.00亿美元，中国累计对外投资总额可望由现在的6，600.00亿美元提高到2025或2030年的3.00万亿美元。

伴随着中国逐渐成为资金净输出国，海外投资的风险也不断增大。在各行各业中，基础设施投资花钱多、见效慢。以往我国对外的基础设施投资有很多失败的，过去中国向发展中国家投资也有很多变成坏账、烂帐。如比雷艾埃夫斯港口事件、泰国大米事件、墨西哥高铁招标事件、斯里兰卡港口事件、中缅皎漂-昆明铁路事件……类似的问题还有很多，这一系列事件的背后，折射出中资在“走出去”的过程中面对的风险，以及中国在对外战略布局上的短板。

二、亚洲基础设施投资银行

（一） 成立背景

1、亚洲经济背景

尽管全世界都在说亚洲将成为世界经济的中心，但过去几十年亚洲除了“四小龙”和中国等实现了令人钦羡的经济增长之外，绝大多数亚洲国家还在和贫穷的沉疴作斗争。这些亚洲穷国依然缺乏起码的卫生条件，靠谱的电力设施，充足的交通及通讯网络（举例说明）。基础设施的欠缺是阻碍亚洲经济可持续发展的最大瓶颈。亚洲共有45亿人口，占全球总人口数的62%，其在世界经济增长的贡献率超过50%，发展中国建和新兴市场国家占全球经济总量的比例超过了50%，因此，不搞好基础设施，不光是亚洲，整个世界经济都会因此而受阻。

2、我国经济背景

近几十年来，中国的经济飞速发展，但同时产能过剩问题也与中国经济增长相伴而生。2009年，全国人大财经委在一份调研报告中披露，自2005年以来，就有19个行业呈现不同程度的产能过剩，到了2013年，无论是属于高耗能的电解铝、钢铁制造，还是被视为新兴产业的光伏太阳能和风电，以及造船和钢铁业中高端产品的硅钢，均被业界公认为“产能过剩”。 近两年房地产投资减速，与房地产相关的水泥、钢铁、平板玻璃、铝合金等也无一不处于产能过剩状态。这些产能过剩行业多集中于基础设施领域，以及房地产的上下游产业。

但抑制产能过剩并不易。首先，淘汰产能会引起大量失业，导致社会不稳定，这与政府维稳目标相悖。其次是债务风险，当前中钢协会员企业的负债率高达70%左右，贷款总额达到1.3万亿元。加上非会员企业，全行业债务总额可能超过2万亿元。如果让企业退出，债务窟窿很大。从中国本身的情况考虑，通过亚投行向国外提供资金，帮助其进行基础设施项目建设，从而向外输出过剩产能似乎是可行之道。

3、投资资金需求过大

根据亚洲开发银行测算，从现在到2020年，亚洲地区每年基础设施投资需求将达到7300亿美元，即在大约十年期间共有8万亿美元的资金需求，其中2.5万亿用来修建公路和铁路，4.1万亿用来修建电厂和输电设施，1.1万亿修建电讯设施，4000亿用来修建自来水和卫生设施。欧美主导的世界银行与国际货币基金组织在面向发展中国家的需求时反应过慢，现有的世界银行、亚洲开发银行等国际多边机构都无法满足发展中国家急迫的基础设施建设需求。人口众多的发展中国家急需一家高效、廉洁的投资银行（投资基础建设是现存亚洲开发银行的主业，亚航研究院曾经耗费上百万美元为2010～2020亚洲基础设施建设勾画出蓝图，并推算亚洲基础建设在这十年内需要8.3万亿美元的投资。亚行现在的贷款能力显然无法满足这一巨大需求。在超过GDP240%的公共债务约束下，处于亚行领导地位的日本囊中羞涩，无法拿出更多的钱来支持归还好的亚洲基础建设蓝图，中国主导的亚投行的出现，对缺少资金建设公路、铁路、港口、能源和通讯等基础设施的亚洲发展中国家，以及整个地区的经济发展与饭桶，都是大大的利好）。

（二） 性质

亚投行是第一个由发展中国家牵头建立的国际性的金融机构，是由中国提出创建的区域性金融机构，政府间性质的亚洲区域多边开发机构，重点支持亚洲地区基础设施建设。简单说，就是一个各个国家一起凑钱，凑好一大笔钱之后，向亚洲各个国家提供贷款，帮助他们建桥修路，进行基础设施建设的“银行”。

亚投行的计划旨在满足亚洲地区每年约8000亿美元资金缺口的一部分，促进亚洲发展，同时也旨在帮助中国将过剩的基建产能疏导到海外，同时让在国际贸易和投资中，人民币能得到更广泛的使用[1]。亚投行的主要业务范围是援助亚太地区国家的基础设施建设，包括铁路、管道、电力、公路、港口和通信等行业。全面投入运营后，亚投行将运用一系列支持方式为亚洲各国的基础设施项目提供融资支持——包括贷款、股权投资以及提供担保等，以振兴包括交通、能源、电信、农业和城市发展在内的各个行业投资。有报道称，国开行等中国金融机构在拉丁美洲发放的贷款额已经比世界银行和美洲开发银行合起来发放的还要多，其中87%的贷款都流入能源、矿业、基础设施建设、交通和房地产部门，世界银行和美洲开发银行的贷款则涉及政治、社会和环境等用途。在具体投资方面，用贷款帮助中国只制造业挺近国际市场，国开行等中国金融机构正为亚投行积累着宝贵的经验。

（三） 成立目的

1、促进亚太自贸区建设

亚投行筹建直接目的是便利亚太国家基础设施建设投融资，因此可以加快该地区欠发达国家基础设施建设，从而尽快实现区域内互联互通。互联互通是亚太地区促进要素流动的基础，加速亚洲经济一体化，有利于营造一个和谐稳定的周边环境，有利于把亚洲进一步打造成稳定的出口市场进而为实现中国版亚太自贸区目标提供硬件条件。

2、外销国内积压产能，将中国基建产业推向海外

基础设施建设需求增加，为中国具有显著竞争力的基础设施制造产业提供了潜力巨大的市场[2]。如果机场、港口、公路和高铁建设能够大面积铺开，将为中国创造巨额订单，同时中国也可以输出其过剩的基建产能，从而带动中国经济增长。并在中国制造和中国建筑走向海外同时，将中国的基础设施技术加以推广，使中国基础建设和装备制造业拥有持久竞争力。

3、加速人民币国际化

亚投行对于人民币国际化来说是具备战略意义的[3]。亚投行目前主要以美元基础来“募资”，但长远来看中国作为主要出资国，中资企业参与建设，使用人民币支付结算，扩大人民币国际化使用，预计在人民币国际化走到一定程度的时候选择人民币作为投资货币是可行的。

货币国际化的过程从结算、投资到储备逐渐升级，一个区域内庞大的基础设施建设市场，将在带动中国出口基础上，进一步促进人民币贸易结算。在亚投行业务开展后，中国可以亚投行信贷为先导，在地区加强基础设施建设同时，通过促进直接对外投资带动人民币走出去，在大型基建投资的基础上推动人民币结算，包括发行区域内人民币债券等方式，为直接投资和基础设施投资提供配套融资工具。在增加结算、投资基础上，促使区域经济体增加人民币储备需求。因此，亚投行也是人民币作为区域结算货币的有力的推广渠道。

4、增强中国软实力

中国牵头筹建的亚投行，毫无疑问会提高中国在地区发展中的话语权和影响力，逐渐培养中国的软实力[4]。中日之间的地区领导力会出现此消彼长的趋势。亚投行的业务范围决定了它与日本领导下的亚开行存在互补性和一定程度上的潜在竞争性，但竞争会提高效率并促进资源的有效配置，这是经济学的基本原理。

5、强化中国规则制定权

金融危机后确定的国际治理改革阻碍重重，美国不仅阻击国际货币体系改革，而且通过主导TPP谈判来压制中国在亚太地区贸易竞争力，并在此基础上，美国更希望辅以TTIP谈判，绕开WTO多边机制，重新获得国际贸易规则制定权。因此，中美两个大国的博弈，已经在国际经济规则制定方面互相较劲。亚投行的建立，将提升中国在亚太地区经济影响力，从而强化中国在这一地区与美国争夺规则制定权的基础。在中国领衔下，发达国家与发展中经济体共同制定投融资规则，由此改变世界银行和亚洲开发银行在发达国家主导下制定国际信贷标准的旧有格局。

三、亚投行的成立可以降低海外投资风险

有报道称用对外放贷机制来帮助基础设施领域的出口，名义上可以增加出口收入，但风险很大。从基础设施投资来看，这是第三世界的薄弱环节，需要海量资金投入，长远对工业现代化和出口有利，但投资方的投资回收周期长，收益低。另一方面，发展中国家贷款违约率高，我国往年有很多失败案例，中国对通过亚投行对发展中国家基础设施建设进行投资的行为只是输血，作为没有能力提供造血功能的债权人，中国能力比国际货币基金组织差得多，债券落空的风险也就大很多。

海外投资是有一定风险，往年确实有些坏账案例，但投资失败的原因很复杂，不能简单归结于贷款国信用度低，中国放贷投资能力差，收款能力弱。此外，亚投行的成立意义重大，不仅可以促进各国经济发展，还有利于降低我国海外投资风险。

（一）借鉴失败案例

根据往年海外基础设施投资失败的情况，除了一些外部因素外，我们可以找到自身原因并予以改进，这样就可以有效避免犯同样的错误，降低投资风险。中国进行海外投资，首先中国企业本身存在一些项目选择上的认识误区和盲点。一些中国公司十分注重通过对当地政府官员的沟通，以获得开发项目，而忽略了与当地民众的沟通交流，这种“中国式”思维方式给项目实施带来诸多困难。因为破坏环境、影响当地人就业等问题，常常受到民众和发对党的抨击。还有一些企业，在出现问题后，往往不是铜多合法手段解决，而是采取贿赂等方式处理，造成无穷遗患，最终使问题升级。亚投行成立后，可以借鉴以往失败的投资案例，尽量合理规划基础设施投资项目的选择和实施，制定合理的方案，以降低海外投资风险。

（二）与各国风险共担

以前我国对外基建的对象大部分集中在亚非拉，很多国家有基础设施建设有需要却拿不出钱来，以至于出现石油换贷款（委内瑞拉）、大米换高铁（泰国）等这种窘境来，并且很多国家不重视国家信用，使得我国对外投资风险很大，损失惨重。如果中国再如以往那样向海外投资的话，难保不会被赖账。

亚投行的成立恰恰改善了这一不足，不仅吸引了众多亚洲国家的参与，还迎来了美洲、大洋洲、欧洲和非洲的成员。这样形成的国际主流压力大，将大家的利益链绑在一起，风险共担，可以降低海外投资风险，是提高中国海外利益的保障。

（三）促进各国经济增长

预计亚投行在2015年底前投入运行，定位上不同于现有多边开发金融机构，将侧重“一带一路”有关沿线国家的基础设施建设提供资金支持。亚投行将致力于促进亚洲地区基础设施建设和互联互通，其中包括“一带一路”沿线亚投行成员国的相关基础设施项目。两者有交集，但也有所不同。亚投行和“一带一路”是相辅相成的，意义重大，“一带一路”贯通欧亚[5]，而亚投行可以促进各国基础设施建设，打通各个国家支脉，促进各国经济往来，除了东南亚之外，还有内陆国家包括西亚，中亚，这些地方古时候以丝绸之路名扬四海，沟通亚欧就是这个地方。像阿富汗等地不仅仅富有石油资源，而且也是交通要道。其他很多亚洲国家也同样具有同样重要的地理位置。而中国“一带一路”战略对于中国自己来说不仅提高了国际影响力，也对这些国家的经济发展十分有利。（作者单位：陕西师范大学国际商学院）

参考文献：

[1]王有鑫. 亚投行成立是多赢选择[J].金融博览， 2015， （1）

[2]王军. 设立亚投行的七个理由[N].中国证券报， 2013.10

[3]国纪平. 亚投行魅力何在[N].经济日报， 2015.3

[4]孙兴杰. 亚投行的前景与挑战[J].经济专家， 2014.5

[5]盛思鑫， 曹文炼. 亚洲基础设施投资银行的地缘政治经济分析[J].全球化， 2015.1