浅析国有煤企参与套期保值的问题和建议

赵晶莹

摘要：近年来全球大宗商品价格出现大幅度波动，实体企业在生产经营中价格风险不断加大，国内的煤炭行业迎来了史上最严峻的一次寒冬。国内各大煤炭企业，包括神华集团、中煤能源、陕西煤业、大同煤业等特大型煤企，都纷纷表示将会积极研究和探索新兴市场——期货市场，涉足煤炭套期保值业务，以便更快更好地应对市场竞争风险。本文对国有煤企套期保值交易存在的问题作出了简单分析，提出了国企参与套期保值问题的解决方法，并对国企开展套期保值业务提出了建议。

关键词：国有煤企；套期保值；解决方法；建议

2015年的上半年，在全国具有规模的煤炭企业亏损数额已达到484.1亿元，已经有七成的大中型企业面临亏损。需求的疲软导致煤炭企业步入了发展的瓶颈：港口积压，售价直降，资金周转紧张等。然而，国内的期货市场呈现蓬勃向上的态势，到2014年底，国内的交易品种达到了47个，全年的交易累计数值达到了25.05亿手，成交的金额为291.98万亿，均创历史新高。在这样的大背景下，国有煤企如何运用期现结合、套期保值突围低迷的煤炭市场，大力推动了煤炭金融风险的管理与发展，成为了目前整个乌金行业面临的重要问题。

一、国有煤企套期保值存在的问题

（一）政策导向不明确，考评机制不完善

首先，现有的法律条款不够明确。国家没有出台针对国有企业与套期保值直接的相关规定，致使了在对国有企业套期保值业务的监管出现了标准不一的局面，增加了在实际的工作中难度。其次，评价考核机制不够客观冷静。尚没有完善的管理机制，能够激发国有企业参与套保的积极性。对于国有煤企通过套期保值的方法缓冲市场风险的做法，要结合期货与现货的经验情况进行总体的评判，但是受到期货高风险的影响，许多地方的国资委对国有企业参加套期保值业务持有谨慎和严格的态度，提出在进行套期保值的交易中，只能盈利，不能亏损。当期货交易出现亏损情况时，国资委就会认定这种交易是不成功的，以不公平的态度评价了国有企业，影响了国有企业发展的积极性。此外，套期保值业务自身就是一种投资方式，有投资就会出现盈亏现象。即便是严格谨慎的套期保值交易，在受到外部条件制约的时候，也是会发生改变，致出现巨大损失的。在国际中，这种案例十分常见。

（二）产业惯于传统模式，现行会计准则制约

首先，在煤炭行业内，大部分的从业者都习惯于相对传统的生产经营模式，对期货市场了解不够，在知识、技术、信息等方面都有欠缺。其次，国企现行的会计准则对于企业的套保认定与处理管理十分严格。在财务管理当中，对套期保值的抵消结构处于一定的范围（80%-125%）之内，如果超出范围就会判断为是投机交易，这极易影响国企套期保值的正常运作。最后，相关的税收政策影响了企业的期货交易，例如：在期货交易中，浮动盈亏是不被计入当前交税范围之内的，只是将交割结算价当作增值税计算的基数，实际操作中这些都将使企业在运作期货交易时产生诸多不便。

目前，煤炭期货市场雏形初现，大连商品交易所已相继上市焦煤、动力煤期货合约，但是单一的期货合约避险功能也是有限的，只能等同与美国上世纪中期的发展水平。因此，只有大力推进相关期货行业的发展，推动期权创新、期权避险、期权定价等的上线上市，才能更好地服务于煤炭行业。

二、 国有煤企套期保值中问题的解决方法

（一）改善企业内部的治理结构

上海期货交易所理事长杨迈军曾提出建议：大力的贯彻新“国九条”中有关取消企业运用风险管理工具不必要限制的要求，加强完善国企参与套期保值管理制度。并逐步的完善了国有煤企的市场竞争力和监督管理职能，从2014年开始，国内的各大煤企都开始积极的探索期货市场提升自身的市场应变能力，大力的发展期货业务，加强开发新市场的力度。国有大型企业在激烈的市场竞争中，越来越需要运用这种期货避险的方法来实现自身的稳定经营、健康发展。

（二）完善内部控制机制

建立健全完善的内部控制机制，建设合理的组织机构，确认相关的管理职能，将责任权限划分到每一个部门，保持责任与权力的平衡关系。建立合理化的会计系统，为实现内部控制奠定基础。要加强队伍的建设，建立监督检查制度，实施岗位轮流监督管理。设置信息交流网，及时有效的将新信息传递，增进内部规章制度的完善。

三、对国有煤企开展期货套期保值的建议

（一）推出新的品种，树立正确观念

在我国的期货市场中，上线的品种种类还不是很全，有些企业只能在海外进行期货交易，但是对于那些没有海外期货交易的企业，就只能选择期货市场允许的产品，大大的增加了套期保值的风险。要想更好的为企业避险服务，就必须增加新的交易品种。在国有企业参与套期保值的活动中，必须严格树立正确的套期保值理念，遵守原则，避免发生被动投机的现象。首先要做到用辩证的思想区分套期保值与投机的关系；其次要灵活地运用套期保值的规则，实行期现相结合，选择合理的套保品种和比率；最后要选择监督的套期保值工具，降低损失。

（二）加强内部风险控制，培养专业套保团队

加强内部风险控制是国企完成套期保值的必要手段。部分国有企业存在产权不清、职责不明的问题，内部控制的机制不够健全，执行的力度低。因此国有企业在进行套期保值交易的过程中，必须设立专业的风险控制部门。同时，还要加强对其他各部门的审计、核实等监督管理。此外，加强和完善期货行业人才的培养，也是发展企业套期保值业务的必要条件。国企应积极与期货公司进行交流合作，需要逐步有自己的专业性的期货人才，更好的为国有企业服务。

结束语

综上所述，通过对国有煤企在社会经济发展中的地位，煤炭产业的风险管理中存在的一些问题，加强煤炭风险管理的必要性进行说明，建立了国有煤企生产的现金流量估算方法，使得企业的风险资金流量得到很好的控制，避免了在社会经济市场中由于受到资金风险因素的影响，出现的问题。更好的推动了国有煤企行业的发展，促进国民经济的快速发展。（作者单位：开滦集团煤炭运销分公司）

参考文献：

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[4]白学懂.对国有企业从事金融衍生品业务的研究与思考[D].统计评价局，2009.